Alphabets 475-Milliarden-Einbruch rückt KI-Ausgaben der Big Tech ins Visier
- Alphabet verlor nach den Ergebnissen des Q3 $475 Milliarden an Marktwert.
- Der quartalsweise freie Cashflow fiel auf negative 9,07 Milliarden US-Dollar, da die Kapitalausgaben stark stiegen.
- Die kombinierten Kapitalkosten der Big-Tech-Unternehmen haben den operativen Cashflow inzwischen übertroffen.
Alphabet (GOOGL) verlor etwa 475 Milliarden an Marktwert laut seinen Ergebnissen am 28. Oktober. Der Umsatz im dritten Quartal stieg um 25 % auf 127,6 Milliarden US-Dollar. Trotz enormer Ausgaben für die KI-Infrastruktur rutschte der Free Cash Flow jedoch ins Minus. Investoren fragen sich, wann sich die Ausgaben auszahlen werden.
Ein boomendes Quartal, das dennoch Geld verbrannte
Der von Alphabet eingereichte SEC-Bericht zeigt einen Anstieg des operativen Ergebnisses um fast 30 % auf 40,58 Milliarden US-Dollar, während der Umsatz die von den Analysten prognostizierte Summe von 128,22 Milliarden US-Dollar verfehlte.
Das operative Cashflow von Alphabet belief sich auf 42,29 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen gab jedoch 51,36 Milliarden US-Dollar für Investitionen in Sachanlagen aus. Dies führte zu einem überschüssigen Cash-Abfluss von 9,07 Milliarden US-Dollar, der sogar den erwarteten Betrag von 2,7 Milliarden US-Dollar übertraf. Laut Cryptopolitan verzeichnete das Unternehmen zum ersten Mal seit vier Jahren sowohl bei den Gewinnen als auch beim Umsatz einen Verfehlungswert.
Das Management prognostiziert, dass die Kapitalkosten im Jahr 2026 zwischen 195 Milliarden und 205 Milliarden US-Dollar liegen werden, wobei für 2027 weitere Ausgabensteigerungen erwartet werden.
Cloud druckt Gewinn, während Free Cash Flow ertrinkt
Google Cloud generiert viel Umsatz. Der Umsatz stieg auf 30,7 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 103 % entspricht, und der operative Gewinn liegt nun bei 11,1 Milliarden US-Dollar.
Dieses Wachstum hat jedoch seinen Preis. Alle Ausgaben von Alphabet für Sachanlagen und Ausrüstung überstiegen das aus dem operativen Geschäft erzielte Einkommen. Im dritten Quartal gab das Unternehmen Senior-Unsecured-Notes im Wert von 28,7 Milliarden US-Dollar aus, was seine Schulden angesichts steigender Kosten erhöhte.
Suche wächst, aber AI Mode bringt weniger ein
Die Suche wuchs um 12 % auf 63,35 Milliarden US-Dollar, verfehlte jedoch auch hier die Prognosen. CEO Sundar Pichai sagte aus, dass Abfragen im AI Mode dreimal so lang seien wie traditionelle Suchen.
Aber längere Suchanfragen bringen nicht zwangsläufig mehr Geld. Executive Philipp Schindler sagte, dass die geringere Monetarisierung im AI-Modus zu einem langsameren Wachstum der Suche beigetragen hat. Währungsschwankungen waren jedoch der Hauptgrund dafür, dass das Umsatzwachstum der Suche im Vergleich zum Vorquartal verlangsamt wurde.
Wer erfasst eigentlich das KI-Geld
Die Frage nach der Profitabilität von KI erstreckt sich mittlerweile weit über Google hinaus. Unternehmen aller Branchen investieren stark in diese Technologie, doch viele warten noch immer auf finanzielle Erträge.
PwC stellte fest, dass 56 % der befragten CEOs weder höhere Umsätze noch niedrigere Kosten durch KI erlebt haben. Nur 12 % meldeten beide Vorteile.
Bain schätzt, dass der KI-Markt bis 2031 jährlich 6 Billionen US-Dollar generieren müsste, um die Infrastrukturinvestitionen aufrechtzuerhalten. Bestehende Anwendungen werden nicht ausreichen. Es müssten völlig neue Märkte entstehen, um eine Umsatzlücke von 4,2 Billionen US-Dollar zu schließen.
Der finanzielle Druck ist bereits sichtbar. Reuters hat fünf große Technologieunternehmen untersucht: Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta und Oracle.
Zwischen Januar und September 2026 verdoppelten sich ihre kombinierten Kapitalkosten auf 556,9 Milliarden US-Dollar. Ihre Operationen generierten jedoch nur 542,9 Milliarden US-Dollar an Cash.
Der kombinierte Free Cash Flow sank auf ein Defizit von 14 Milliarden US-Dollar und kehrte damit einen Überschuss von 143,5 Milliarden US-Dollar im Vorjahr um. Die Aktienrückkäufe brachen um 83 % ein. Die Unternehmen gaben nur 9,3 % des operativen Cashflows an die Aktionäre zurück, gegenüber 27,4 % zuvor.
Amazon bietet ein weiteres Beispiel: Die Kapitalausgaben im dritten Quartal beliefen sich auf 75,9 Milliarden US-Dollar und lagen damit weit über den aus dem operative Geschäft generierten 42,4 Milliarden US-Dollar.
Ein Verkaufssturm, der sich ausbreitet
Die Bedenken im Zusammenhang mit Alphabet breiteten sich bald auf die Märkte aus. Am 30. Oktober führte der Verkaufssturm zu einem Rückgang des Nasdaq um 2,86 %, des S&P 500 um 1,82 % und des Dow um 1,09 %. Intel stürzte um 28,6 % ab, während Alphabet und Amazon jeweils um 1,4 % fielen.
Die Unsicherheit griff auf andere Märkte über. Bitcoin fiel um 2,49 %, Ether verlor 1,01 %. Gleichzeitig wandten sich Anleger sichereren US-Staatsanleihen zu, was die Renditen sinken ließ. Steigende Ölpreise und Bedenken hinsichtlich eines Hackerangriffs auf Binance verstärkten den Druck.
Der Ausverkauf legte zudem ein tiefergehendes Problem offen. Die BIS warnt, dass die wachsende Abhängigkeit von Schuldenfinanzierungen für KI-Entwicklungen Risiken bergen kann, falls die Gewinne enttäuschen. Investoren sind nicht mehr mit hoher KI-Nachfrage zufrieden. Sie wollen sehen, wie sich diese Nachfrage in Cashflows umsetzt.
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Häufig gestellte Fragen
Wie stark fielen Alphabets Aktie und Marktkapitalisierung?
Alphaktien fielen am 29. Oktober um 12,6 % und löschten damit rund 475 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung, bevor sie in der folgenden Sitzung weiter um 1,4 % sanken, wie Reuters meldet.
Warum ist der Free Cash Flow von Alphabet negativ geworden?
Die stark gestiegenen Kapitalkosten für die KI-Infrastruktur drückten den Free Cash Flow im Quartal auf negative 9,07 Milliarden US-Dollar – weit unter dem von Analysten erwarteten Defizit von rund 2,7 Milliarden US-Dollar, selbst als der Umsatz um 25 % auf 127,6 Milliarden US-Dollar stieg.
Wie hat sich Google Cloud im Quartal entwickelt?
Der Google-Cloud-Umsatz wuchs um 103 % auf 30,7 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Schätzung von 28,7 Milliarden US-Dollar. Die Spalte verzeichnete operative Erträge in Höhe von 11,1 Milliarden US-Dollar, gegenüber 3,59 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
