Il crollo di Alphabet da $475B mette sotto scrutinio la spesa AI dei Big Tech
- Alphabet ha perso $475 miliardi di valore di mercato dopo i risultati del Q3.
- Il free cash flow trimestrale è sceso a -9,07 miliardi di dollari con un forte aumento delle spese in capitale.
- La spesa in capitale combinata delle Big Tech ha ora superato il flusso di cassa operativo.
Alphabet (GOOGL) ha perso circa $475 miliardi di valore di mercato secondo i risultati degli utili del 28 ottobre. La sua ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 25%, raggiungendo i 127,6 miliardi di dollari. Tuttavia, nonostante l'enorme fattura per l'infrastruttura AI, il flusso di cassa libero è sceso in negativo. Gli investitori vogliono sapere quando queste spese inizieranno a generare rendimenti.
Un trimestre in forte crescita che ha comunque bruciato cassa
La SEC filing presentata da Alphabet ha rivelato un aumento del reddito operativo di quasi il 30%, raggiungendo i 40,58 miliardi di dollari, mentre i ricavi sono rimasti al di sotto delle previsioni degli analisti, che stimavano 128,22 miliardi di dollari.
La cassa operativa di Alphabet ha raggiunto i 42,29 miliardi di dollari. Tuttavia, l'azienda ha speso 51,36 miliardi di dollari per investimenti in immobilizzazioni materiali e immateriali. Ciò ha determinato un eccesso di uscita di cassa pari a 9,07 miliardi di dollari, che ha persino superato i 2,7 miliardi previsti. Secondo Cryptopolitan, la società ha registrato il suo primo doppio mancato obiettivo negli utili e nei ricavi nell'ultimo quadriennio.
La direzione prevede che gli capital expenditures nel 2026 si aggireranno tra i 195 miliardi e i 205 miliardi di dollari, con ulteriori aumenti della spesa previsti per il 2027.
Il Cloud genera profitti mentre il flusso di cassa libero affonda
Google Cloud sta generando molti ricavi. I ricavi sono schizzati a 30,7 miliardi di dollari, con un aumento del 103%, e il profitto operativo è ora di 11,1 miliardi di dollari.
Ma questa crescita ha un prezzo. Tutte le spese di Alphabet per immobili, impianti e attrezzature hanno superato il reddito generato dalle attività operative. Nel terzo trimestre, l'azienda issued obbligazioni senior non garantite per un valore di 28,7 miliardi di dollari, aumentando il proprio debito in un contesto di costi in crescita.
La ricerca cresce, ma la Modalità AI rende meno
Le ricerche sono cresciute del 12%, raggiungendo i 63,35 miliardi di dollari, anche se hanno mancato le previsioni. Il CEO Sundar Pichai ha dichiarato che le query della Modalità AI erano tre volte più lunghe rispetto alle ricerche tradizionali.
Ma ricerche più lunghe non portano necessariamente a maggiori ricavi. L'esecutivo Philipp Schindler ha dichiarato che la monetizzazione inferiore della modalità AI ha contribuito alla crescita più lenta della ricerca. Tuttavia, le fluttuazioni valutarie sono state la ragione principale del rallentamento della crescita dei ricavi della ricerca rispetto al trimestre precedente.
Chi cattura effettivamente i soldi dell'AI
La questione della redditività dell'AI si estende ormai ben oltre Google. Aziende di tutti i settori stanno investendo pesantemente in questa tecnologia, ma molte attendono ancora di vedere ritorni finanziari.
PwC ha rilevato che il 56% dei CEO intervistati non aveva né registrato un aumento dei ricavi né una riduzione dei costi grazie all'IA. Solo il 12% ha segnalato entrambi i benefici.
Bain stima che il mercato dell'IA debba generare 6 trilioni di dollari annui entro il 2031 per sostenere gli investimenti infrastrutturali. Le applicazioni esistenti non saranno sufficienti. Nuovi mercati interamente nuovi dovranno colmare un divario di ricavi di 4,2 trilioni di dollari.
Le pressioni finanziarie sono già evidenti. Reuters ha esaminato cinque grandi aziende tecnologiche: Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e Oracle.
Tra gennaio e settembre 2026, la loro spesa in capitale combinata è raddoppiata, raggiungendo i 556,9 miliardi di dollari. Eppure, le loro operazioni hanno generato solo 542,9 miliardi di dollari di cassa.
Il loro free cash flow combinato è sceso a un deficit di 14 miliardi di dollari, invertendo l’avanzo di 143,5 miliardi registrato un anno prima. I buyback azionari sono crollati dell’83%. Le società hanno inoltre restituito agli azionisti solo il 9,3% del cash flow operativo, in calo rispetto al 27,4%.
Amazon offre un altro esempio. La sua spesa in capitale nel terzo trimestre ha raggiunto i 75,9 miliardi di dollari, superando di gran lunga i 42,4 miliardi generati dalle attività operative.
Una vendita che si diffonde
Le preoccupazioni relative ad Alphabet si sono presto estese a tutti i mercati. Il 30 ottobre, il vendita ha fatto scendere il Nasdaq del 2,86%, l'S&P 500 dell'1,82% e il Dow del 1,09%. Intel è crollata del 28,6%, mentre Alphabet e Amazon sono entrambe scese dell'1,4%.
L'inquietudine si è estesa ad altri mercati. Bitcoin è sceso del 2,49% e Ether ha perso l'1,01%. Nel frattempo, gli investitori si sono rivolti ai titoli di Stato statunitensi più sicuri, spingendo al ribasso i rendimenti obbligazionari. L'aumento dei prezzi del petrolio e le preoccupazioni relative a un hack di Binance hanno aggiunto ulteriore pressione.
Il sell-off ha anche messo in luce una preoccupazione più profonda. La BIS avverte che la crescente dipendenza dal finanziamento tramite debito per lo sviluppo dell'IA potrebbe creare rischi qualora gli utili dovessero deludere. Gli investitori non sono più soddisfatti della forte domanda di IA. Vogliono vedere tale domanda trasformarsi in ritorni in cassa.
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Domande frequenti
Quanto sono diminuiti il titolo e il valore di mercato di Alphabet?
Le azioni di Alphabet sono scese del 12,6% il 29 ottobre, cancellando circa 475 miliardi di dollari di valore di mercato, e hanno registrato un ulteriore calo dell'1,4% nella sessione successiva, secondo Reuters.
Perché il free cash flow di Alphabet è diventato negativo?
La forte crescita delle spese in capitale per l'infrastruttura AI ha portato il free cash flow a -9,07 miliardi di dollari nel trimestre, ben al di sotto del deficit previsto dagli analisti di circa 2,7 miliardi, nonostante le entrate siano aumentate del 25%, raggiungendo i 127,6 miliardi di dollari.
Come si è comportata Google Cloud nel trimestre?
Le entrate di Google Cloud sono cresciute del 103%, raggiungendo i 30,7 miliardi di dollari, superando la stima di 28,7 miliardi, e il segmento ha registrato un utile operativo di 11,1 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 3,59 miliardi dell'anno precedente.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun utilizza al meglio la sua laurea magistrale in Ingegneria Ambientale e Gestione (MSc) presso l'Università Tecnologica di Tallinn (TalTech) per affinare le notizie su contenuti e previsioni dei prezzi su Cryptopolitan. Ora al suo 7° anno nello spazio mediatico crypto, copre le principali criptovalute, altcoin, DeFi, stablecoin, trend macroeconomici e tecnologie emergenti.
