La chute de 475 Md$ d'Alphabet relance le débat sur les dépenses IA des Big Tech
- Alphabet a perdu 475 milliards de dollars de valeur boursière après ses résultats du T3.
- Le flux de trésorerie libre trimestriel est tombé à -9,07 milliards de dollars alors que les dépenses en capital ont fortement augmenté.
- Les dépenses d’investissement combinées des grandes entreprises technologiques ont désormais dépassé leur flux de trésorerie opérationnel.
Alphabet (GOOGL) a perdu environ 475 milliards de dollars de sa valeur boursière selon ses résultats financiers du 28 octobre. Ses revenus du troisième trimestre ont augmenté de 25 % pour atteindre 127,6 milliards de dollars. Cependant, même après une facture colossale pour l’infrastructure IA, le flux de trésorerie libre est devenu négatif. Les investisseurs se demandent quand ces dépenses commenceront à porter leurs fruits.
Un trimestre en forte croissance qui a tout de même consommé des liquidités
Le dépôt SEC réalisé par Alphabet a révélé une augmentation du résultat opérationnel de près de 30 %, atteignant 40,58 milliards de dollars, tandis que les recettes ont été inférieures aux prévisions des analystes, qui tablaient sur 128,22 milliards de dollars.
Le cash-flow opérationnel d’Alphabet a atteint 42,29 milliards de dollars. Cependant, l’entreprise a dépensé 51,36 milliards de dollars en investissements dans des immobilisations corporelles. Cela a entraîné un excédent de flux de trésorerie sortant de 9,07 milliards de dollars, dépassant même les 2,7 milliards de dollars attendus. Selon Cryptopolitan, la société a enregistré son premier double écart entre résultats et revenus sur quatre ans.
La direction anticipe que les dépenses en capital de 2026 se situeront entre 195 milliards et 205 milliards de dollars, avec une hausse supplémentaire des dépenses prévue en 2027.
Le Cloud génère un bénéfice tandis que le flux de trésorerie libre s’effondre
Google Cloud génère d’importants revenus. Le chiffre d’affaires a bondi à 30,7 milliards de dollars, soit une hausse de 103 %, et le résultat opérationnel atteint désormais 11,1 milliards de dollars.
Mais cette croissance a un prix. L’ensemble des dépenses d’Alphabet consacrées aux immobilisations corporelles a dépassé les revenus générés par ses activités. Au troisième trimestre, l’entreprise a émis pour 28,7 milliards de dollars de titres senior non garantis, ce qui a accru son endettement face à la progression des charges.
La recherche progresse, mais le mode IA rapporte moins
La recherche a progressé de 12 % à 63,35 milliards de dollars, bien qu’elle ait également manqué les prévisions. Le PDG Sundar Pichai a indiqué que les requêtes via le mode IA étaient trois fois plus longues que les recherches traditionnelles.
Mais des recherches plus longues n’apportent pas nécessairement plus de revenus. L’exécutif Philipp Schindler a indiqué que la monétisation plus faible du mode IA a contribué à un ralentissement de la croissance de Search. Toutefois, les fluctuations des devises ont été la principale raison du ralentissement de la croissance des revenus de Search par rapport au trimestre précédent.
Qui capte réellement l’argent de l’IA ?
La question de la rentabilité de l’IA dépasse désormais largement le cadre de Google. Des entreprises de tous secteurs investissent massivement dans cette technologie, mais beaucoup attendent encore de voir des retours financiers concrets.
PwC a révélé que 56 % des PDG interrogés n’avaient constaté ni une hausse de leurs revenus, ni une baisse de leurs coûts grâce à l’IA. Seuls 12 % ont signalé ces deux avantages.
Bain estime que le marché de l’IA devrait générer 6 billions de dollars annuellement d’ici 2031 pour soutenir les dépenses en infrastructures. Les applications existantes ne suffiront pas. De nouveaux marchés entièrement inédits devront combler un manque à gagner de 4,2 billions de dollars.
La pression financière est déjà visible. Reuters a examiné cinq grandes entreprises technologiques : Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta et Oracle.
Entre janvier et septembre 2026, leurs dépenses d’investissement combinées ont doublé pour atteindre 556,9 milliards de dollars. Pourtant, leurs activités n’ont généré que 542,9 milliards de dollars de trésorerie.
Leur libre flux de trésorerie combiné est tombé à un déficit de 14 milliards de dollars, inversant un excédent de 143,5 milliards de dollars enregistré un an plus tôt. Les rachats d'actions ont chuté de 83 %. Les entreprises n'ont également reversé que 9,3 % de leur flux de trésorerie opérationnel aux actionnaires, en baisse par rapport aux 27,4 % précédents.
Amazon offre un autre exemple. Ses dépenses en capital au troisième trimestre se sont élevées à 75,9 milliards de dollars, dépassant largement les 42,4 milliards générés par ses activités.
Un rebond qui s'étend
Les inquiétudes concernant Alphabet se sont rapidement propagées à d'autres marchés. Le 30 octobre, le rebond a fait chuter le Nasdaq de 2,86 %, le S&P 500 de 1,82 % et le Dow Jones de 1,09 %. Intel a plongé de 28,6 %, tandis qu'Alphabet et Amazon ont tous deux reculé de 1,4 %.
L’inquiétude s’est étendue à d’autres marchés. Le Bitcoin a reculé de 2,49 %, et l’Ether a perdu 1,01 %. Pendant ce temps, les investisseurs se sont tournés vers des obligations du Trésor américain plus sûres, faisant baisser les rendements obligataires. La hausse des prix du pétrole et les craintes liées à un piratage de Binance ont ajouté à la pression.
La vente a également mis en lumière une préoccupation plus profonde. Le BIS met en garde contre le fait que la dépendance croissante au financement par dette pour le développement de l’IA pourrait créer des risques si les résultats déçoivent. Les investisseurs ne se contentent plus d’une forte demande pour l’IA ; ils veulent voir cette demande se traduire par des retours en trésorerie.
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FAQ
De combien ont chuté l'action et la valeur marchande d'Alphabet ?
Les actions d'Alphabet ont chuté de 12,6 % le 29 octobre, effaçant environ 475 milliards de dollars de valeur boursière, et ont baissé de 1,4 % supplémentaires lors de la session suivante, selon Reuters.
Pourquoi le flux de trésorerie libre d'Alphabet est-il devenu négatif ?
La flambée des dépenses en capital pour l'infrastructure IA a poussé le flux de trésorerie libre à -9,07 milliards de dollars pour le trimestre, bien inférieur au déficit d'environ 2,7 milliards de dollars attendu par les analystes, même si les revenus ont progressé de 25 % pour atteindre 127,6 milliards de dollars.
Comment Google Cloud a-t-il performé au cours du trimestre ?
Les revenus de Google Cloud ont augmenté de 103 % pour s'établir à 30,7 milliards de dollars, battant l'estimation de 28,7 milliards de dollars, et la division a affiché un résultat opérationnel de 11,1 milliards de dollars, en hausse par rapport aux 3,59 milliards de dollars de l'année précédente.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son Master en Ingénierie et Gestion de l'Environnement (MSc) à l'Université de Technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner ses articles sur les prévisions de prix et l'actualité à Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias cryptographiques, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes.
