Druckenmiller sostiene Trade[XYZ] mentre ICE pianifica i perps Hyperliquid negli USA
- Stan Druckenmiller ha rivelato un investimento in Trade[XYZ], la sua ultima esposizione legata a Hyperliquid.
- ICE opererà un mercato separato e regolamentato di perpetuals negli Stati Uniti, utilizzando la tecnologia di Trade[XYZ] e Hyperliquid, previa approvazione.
- La sede statunitense avrà liquidità separata, sollevando questioni relative alla determinazione dei prezzi, al clearing e alla gestione del rischio.
Il 29 ottobre, Stan Druckenmiller ha annunciato su X di aver investito in Trade[XYZ], società che sviluppa futures perpetui su Hyperliquid. Nello stesso giorno, Intercontinental Exchange (ICE), proprietaria della Borsa di New York, ha presentato i piani per una sede regolamentata negli Stati Uniti attiva 24 ore su 24. Il nuovo mercato è ancora soggetto all'approvazione delle autorità di regolamentazione.
Un esperto investitore macro, non un convertito al crypto
In an October 29 post, Druckenmiller said he was “excited to be an investor in trade(xyz)” and hoped the product would “enhance my investment process.” He disclosed no amount. Galaxy called it his first-ever X post.
Druckenmiller’s investment also reflects his views on crypto. In a Morgan Stanley interview, he questioned its role as a store of value. However, he saw practical benefits in blockchain and stablecoins. His Trade[XYZ] investment follows that distinction.
HYPE, Hyperliquid’s native token, increased by about 20%, from $78 to $94, after the announcement. But Druckenmiller’s investment was in Trade[XYZ], not directly in HYPE.
ICE costruisce una sede isolata per gli Stati Uniti
The plan of ICE to launch a regulated trading venue operating round the clock in the U.S. was realized through a definitive agreement with Trade[XYZ], which was announced on October 29. As per the agreement, ICE will invest in Trade[XYZ] and will be the exclusive operator of its regulated platforms.
ICE prevede inoltre di istituire un exchange e una camera di compensazione dedicate negli Stati Uniti per i contratti perpetui, soggette ad approvazione normativa. ICE gestirà la nuova piattaforma di trading retail separatamente dal suo business esistente di futures per investitori istituzionali. Trade[XYZ] si occuperà della progettazione e del lancio dei prodotti di trading.
I trader potrebbero entrare nel mercato statunitense tramite broker e mercanti di commissioni futures, ma sarebbero soggetti a verifiche di identità e antiriciclaggio. I contratti perpetui potrebbero includere azioni, indici, materie prime, valute e criptovalute. Questi contratti differiscono dai futures tradizionali in quanto non scadono.
The market would also use a more restricted version of Hyperliquid’s technology. Galaxy explains that HIP-3*, the underlying framework, uses on-chain allowlists to control access. It is currently on testnet.
Dal lobbying sui perpetuals energetici a un accordo sul territorio nazionale
La partnership segue un appello di agosto del Hyperliquid Policy Center e Trade[XYZ] per i perps energetici statunitensi regolamentati. Hanno evidenziato uno shock petrolifero di febbraio, quando il trading on-chain è continuato mentre i mercati convenzionali erano chiusi.
I mercati HIP-3 open esistenti di Trade[XYZ] hanno superato i 650 miliardi di dollari di volume cumulativo, ha notato Galaxy. Continueranno a operare separatamente. Payward, la società madre di Kraken, prevede inoltre di diventare un deployer HIP-3* regolamentato dalla CFTC.
Libri ordini separati e la questione della liquidità
Questa separazione solleva una preoccupazione: la liquidità. La nuova sede statunitense non condividerà i libri degli ordini con i mercati HIP-3 open, afferma Galaxy. Dovrà attrarre trader da zero. Durante uno shock nel weekend, i prezzi potrebbero divergere prima che l'arbitraggio chiuda il divario.
I controlli del rischio rimangono un altro aspetto sconosciuto. Hyperliquid utilizza liquidazioni on-chain e, nei casi estremi, deleveraging automatico. ICE non ha spiegato se la sua camera di compensazione manterrebbe o sostituirebbe tali meccanismi.
Il mercato è sostanzioso. Gli exchange decentralizzati di perps hanno gestito 6,38 trilioni di dollari nel 2025, secondo CoinGecko. Talos ne segnala l'espansione verso le attività tradizionali.
La partecipazione PURR è una scommessa diversa
L'ufficio familiare di Druckenmiller detiene una posizione separata collegata a Hyperliquid. Il suo 13F del secondo trimestre, depositato il 14 agosto, elencava 2.941.500 azioni di Hyperliquid Strategies (Nasdaq: PURR), valutate 23,15 milioni di dollari al 30 giugno.
Quella partecipazione azionaria pubblica differisce dalla sua partecipazione privata in Trade[XYZ]. Nessuna delle due stabilisce una proprietà diretta di HYPE, e le posizioni di giugno non confermano quelle di ottobre.
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Domande frequenti
In cosa ha investito Stan Druckenmiller?
Ha investito in Trade[XYZ], l'azienda che costruisce futures perpetui su Hyperliquid, e ha dichiarato di prevedere di utilizzare il suo prodotto. Non ha rivelato l'entità della sua partecipazione, e le sue azioni PURR separate non fanno parte di questo investimento.
Cosa prevede ICE di costruire con Trade[XYZ]?
Secondo Galaxy Research, ICE sarebbe l'operatore esclusivo di un mercato statunitense di futures perpetui con accesso limitato a KYC e AML, dotato della propria camera di compensazione, che quoterebbe contratti su criptovalute, azioni, indici, materie prime e valute estere, previa approvazione normativa.
Quali sono i principali rischi segnalati nell'accordo?
Galaxy ha evidenziato che il mercato statunitense non condividerebbe la liquidità con gli attuali mercati Hyperliquid, il che significa che i libri degli ordini partirebbero da zero. Restano inoltre questioni aperte su come la compensazione di ICE interagisca con le liquidazioni on-chain e il deleveraging automatico, oltre ai rischi legati alla leva finanziaria e alla determinazione dei prezzi tramite oracoli.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun utilizza al meglio la sua laurea magistrale in Ingegneria Ambientale e Gestione (MSc) presso l'Università Tecnologica di Tallinn (TalTech) per affinare le notizie su contenuti e previsioni dei prezzi su Cryptopolitan. Ora al suo 7° anno nello spazio mediatico crypto, copre le principali criptovalute, altcoin, DeFi, stablecoin, trend macroeconomici e tecnologie emergenti.
