Druckenmiller apoia Trade[XYZ] enquanto ICE planeia perps da Hyperliquid nos EUA
- Stan Druckenmiller revelou um investimento na Trade[XYZ], sua mais recente exposição vinculada à Hyperliquid.
- A ICE operará um mercado de perpétuos dos EUA separado e regulado, utilizando a tecnologia da Trade[XYZ] e da Hyperliquid, sujeito à aprovação regulatória.
- O local nos EUA terá liquidez separada, levantando questões sobre precificação, compensação e gestão de riscos.
Stan Druckenmiller compartilhou no X em 29 de outubro que havia investido na Trade[XYZ], empresa que desenvolve contratos futuros perpétuos na Hyperliquid. No mesmo dia, a Intercontinental Exchange (ICE), proprietária da Bolsa de Valores de Nova York, apresentou planos para uma plataforma regulada e disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, nos Estados Unidos. O novo mercado ainda precisa de aprovação regulatória.
Um veterano investidor macro, não um convertido ao cripto
Num post de 29 de outubro, Druckenmiller disse estar "entusiasmado por ser investidor na trade(xyz)" e esperava que o produto "melhorasse seu processo de investimento". Ele não divulgou o valor. A Galaxy chamou isso de seu primeiro post no X.
O investimento de Druckenmiller também reflete suas visões sobre criptomoedas. Em uma entrevista com a Morgan Stanley, ele questionou o papel das criptomoedas como reserva de valor. No entanto, ele viu benefícios práticos no blockchain e nas stablecoins. Seu investimento na Trade[XYZ] segue essa distinção.
O token nativo da Hyperliquid, HYPE, aumentou cerca de 20%, de US$ 78 para US$ 94, após o anúncio. Mas o investimento de Druckenmiller foi na Trade[XYZ], não diretamente em HYPE.
A ICE constrói uma plataforma isolada para os EUA
O plano da ICE de lançar um mercado de negociação regulado que opera 24 horas nos EUA foi concretizado por meio de um acordo definitivo com a Trade[XYZ], anunciado em 29 de outubro. De acordo com o acordo, a ICE investirá na Trade[XYZ] e será a operadora exclusiva de suas plataformas reguladas.
A ICE também planeja estabelecer uma bolsa e uma câmara de compensação dedicadas nos EUA para os contratos perpétuos, sujeitas à aprovação regulatória. A ICE operará a nova plataforma de negociação varejista separadamente de seu negócio existente de futuros voltado para investidores institucionais. A Trade[XYZ] será responsável pelo design e implementação dos produtos de negociação.
Os traders poderiam entrar no mercado dos EUA por meio de corretores e comerciantes de comissões de futuros, mas estariam sujeitos a verificações de identidade e combate à lavagem de dinheiro. Os contratos perpétuos poderiam incluir ações, índices, commodities, moedas e criptomoedas. Esses contratos são diferentes dos futuros tradicionais, pois não expiram.
O mercado também usaria uma versão mais restrita da tecnologia da Hyperliquid. A Galaxy explica que o HIP-3*, a estrutura subjacente, usa listas de permissão on-chain para controlar o acesso. Atualmente, está na testnet.
Do lobby de perps de energia a um acordo onshore
A parceria segue um apelo de agosto do Hyperliquid Policy Center e Trade[XYZ] por perps de energia dos EUA regulamentados. Eles apontaram para um choque no petróleo em fevereiro, quando o comércio on-chain continuou enquanto os mercados convencionais estavam fechados.
Os mercados HIP-3 existentes da Trade[XYZ] ultrapassaram US$ 650 bilhões em volume cumulativo, conforme observado pela Galaxy. Eles continuarão operando separadamente. A Payward, controladora da Kraken, também planeja tornar-se uma implementadora regulada pela CFTC do HIP-3*.
Livros de ordens separados e a questão da liquidez
Essa separação levanta uma preocupação: a liquidez. O novo mercado nos EUA não compartilhará livros de ofertas com os mercados HIP-3 abertos, segundo a Galaxy. Ele precisará atrair traders do zero. Durante um choque no fim de semana, os preços podem divergir antes que o arbitragem feche a lacuna.
Os controles de risco permanecem outra incógnita. A Hyperliquid utiliza liquidação on-chain e, em casos extremos, desalavancamento automático. A ICE não explicou se sua câmara de compensação manteria ou substituiria esses mecanismos.
O mercado é substancial. As exchanges descentralizadas de perps movimentaram US$ 6,38 trilhões em 2025, segundo a CoinGecko. A Talos destaca sua expansão para ativos tradicionais.
A participação na PURR é uma aposta diferente
O escritório de família de Druckenmiller possui uma posição separada vinculada à Hyperliquid. Seu relatório 13F do segundo trimestre, apresentado em 14 de agosto, listou 2.941.500 ações da Hyperliquid Strategies (Nasdaq: PURR), avaliadas em US$ 23,15 milhões em 30 de junho.
Essa participação em ações de capital aberto difere de sua participação privada na Trade[XYZ]. Nenhuma delas estabelece propriedade direta de HYPE, e as posições de junho não confirmam as de outubro.
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Perguntas Frequentes
No que Stan Druckenmiller investiu?
Ele investiu na Trade[XYZ], a empresa que está construindo futuros perpétuos na Hyperliquid, e disse que planeja usar seu produto. Ele não divulgou o tamanho de sua participação, e suas ações separadas da PURR não fazem parte deste investimento.
O que a ICE planeja construir com a Trade[XYZ]?
A ICE seria a operadora exclusiva de um mercado norte-americano de futuros perpétuos com verificação KYC e AML, contando com sua própria câmara de compensação. Os contratos listados abrangeriam criptomoedas, ações, índices, commodities e câmbio, sujeito à aprovação regulatória, segundo a Galaxy Research.
Quais são os principais riscos destacados no acordo?
A Galaxy observou que o mercado dos EUA não compartilharia liquidez com os mercados existentes da Hyperliquid, o que significa que seus livros de ofertas começam do zero. Além disso, permanecem dúvidas sobre como a câmara de compensação da ICE interage com a liquidação on-chain e a desalavancagem automática, bem como os riscos relacionados à alavancagem e à precificação por oráculos.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun faz bom uso de sua especialização em Engenharia e Gestão Ambiental (MSc) na Universidade de Tecnologia de Tallinn (TalTech) para refinar notícias sobre previsão de preços e conteúdo no Cryptopolitan. Agora em seu 7º ano no espaço de mídia cripto, ele cobre principais criptomoedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendências macroeconômicas e tecnologias emergentes.
