Druckenmiller unterstützt Trade[XYZ], während ICE US-Hyperliquid-Perps plant
- Stan Druckenmiller hat eine Investition in Trade[XYZ] bekannt gegeben, seine neueste Hyperliquid-Exposure.
- Die ICE wird einen separaten regulierten US-Perpetuals-Markt betreiben, der auf Trade[XYZ] und der Hyperliquid-Technologie basiert, vorbehaltlich der Genehmigung.
- Der US-Standort wird über separate Liquidität verfügen, was Fragen zur Preisbildung, Abwicklung und zum Risikomanagement aufwirft.
Stan Druckenmiller teilte am 29. Oktober auf X mit, dass er in Trade[XYZ] investiert habe, ein Unternehmen, das Perpetual-Futures auf Hyperliquid entwickelt. Am selben Tag stellte die Intercontinental Exchange (ICE), Eigentümerin der New York Stock Exchange, Pläne für einen regulierten, 24/7 verfügbaren US-Standort vor. Der neue Markt benötigt noch die behördliche Genehmigung.
Ein erfahrener Makro-Investor, kein Krypto-Konvertit
In einem Beitrag vom 29. Oktober sagte Druckenmiller, er sei „aufgeregt, Investor in trade(xyz) zu sein“, und hoffe, dass das Produkt seinen „Anlageprozess verbessern“ werde. Er gab keinen Betrag an. Galaxy bezeichnete dies als seinen ersten X-Post überhaupt.
Druckenmillers Investition spiegelt auch seine Ansichten zur Kryptowährung wider. In einem Interview mit Morgan Stanley hinterfragte er deren Rolle als Wertspeicher. Allerdings sah er praktische Vorteile in Blockchain und Stablecoins. Seine Investition in Trade[XYZ] folgt dieser Unterscheidung.
HYPE, der native Token von Hyperliquid, stieg nach der Ankündigung um etwa 20% von 78 US-Dollar auf 94 US-Dollar. Druckenmillers Investition galt jedoch Trade[XYZ] und nicht direkt HYPE.
Die ICE baut eine abgeschottete US-Plattform
Der Plan von ICE, eine regulierte Handelsplattform rund um die Uhr in den USA zu starten, wurde durch eine verbindliche Vereinbarung mit Trade[XYZ] umgesetzt, die am 29. Oktober bekannt gegeben wurde. Gemäß der Vereinbarung wird ICE in Trade[XYZ] investieren und exklusiver Betreiber seiner regulierten Plattformen sein.
Die ICE plant zudem, eine dedizierte US-Börse und Clearingstelle für die Perpetual-Verträge einzurichten, ebenfalls vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung. Die ICE wird die neue Retail-Trading-Plattform separat von ihrem bestehenden Futures-Geschäft für institutionelle Anleger betreiben. Trade[XYZ] übernimmt das Design und den Einsatz der Handelsprodukte.
Händler könnten über Broker und Futures Commission Merchants in den US-Markt eintreten, unterlägen dabei jedoch Identitäts- und Geldwäscheprüfungen. Perpetual Contracts könnten Aktien, Indizes, Rohstoffe, Währungen und Kryptowährungen umfassen. Diese Verträge unterscheiden sich von traditionellen Futures, da sie nicht verfallen.
Der Markt würde zudem eine stärker eingeschränkte Version der Technologie von Hyperliquid nutzen. Galaxy erklärt, dass HIP-3*, das zugrunde liegende Framework, On-Chain-Allowlists verwendet, um den Zugriff zu steuern. Es befindet sich derzeit im Testnetz.
Von der Lobbyarbeit für Energy-Perps bis zu einem Onshore-Deal
Die Partnerschaft folgt einem August-Appeal des Hyperliquid Policy Center und Trade[XYZ] für regulierte US-Energie-Perpetuals. Sie verwiesen auf einen Öl-Schock im Februar, als der On-Chain-Handel weiterlief, während die konventionellen Märkte geschlossen waren.
Die bestehenden offenen HIP-3-Märkte von Trade[XYZ] haben ein kumuliertes Volumen von über 650 Milliarden US-Dollar erreicht, wie Galaxy feststellte. Sie werden weiterhin separat betrieben. Payward, die Muttergesellschaft von Kraken, plant ebenfalls, ein CFTC-regulierter HIP-3*-Deployer zu werden.
Separate Orderbücher und die Liquiditätsfrage
Diese Trennung wirft eine Sorge auf: die Liquidität. Die neue US-Plattform wird keine Orderbücher mit den offenen HIP-3-Märkten teilen, so Galaxy. Sie muss Händler von Grund auf anziehen. Während eines Schocks am Wochenende könnten die Preise divergieren, bevor Arbitrage die Lücke schließt.
Risikokontrollen bleiben weiterhin unklar. Hyperliquid nutzt on-chain Liquidationen und im Extremfall automatisches Deleveraging. ICE hat nicht erläutert, ob seine Clearingstelle diese Mechanismen beibehält oder ersetzt.
Der Markt ist beträchtlich. Dezentrale Perpetual-Börsen verzeichneten im Jahr 2025 ein Volumen von 6,38 Billionen US-Dollar, laut CoinGecko. Talos vermerkt deren Expansion in traditionelle Vermögenswerte.
Die PURR-Beteiligung ist eine andere Wette
Das Familienbüro von Druckenmiller hat eine separate, mit Hyperliquid verbundene Position. Sein 13F-Bericht für das zweite Quartal, eingereicht am 14. August, listete 2.941.500 Anteile von Hyperliquid Strategies (Nasdaq: PURR) auf, die zum 30. Juni einen Wert von 23,15 Millionen US-Dollar hatten.
Diese Beteiligung an börsennotierten Unternehmen unterscheidet sich von seiner privaten Beteiligung an Trade[XYZ]. Keine davon begründet einen direkten HYPE-Besitz, und die Holdings im Juni bestätigen nicht die Positionen im Oktober.
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Häufig gestellte Fragen
Woran hat Stan Druckenmiller investiert?
Er hat in Trade[XYZ] investiert, das Unternehmen, das Perpetual Futures auf Hyperliquid entwickelt, und erklärte, dass er dessen Produkt nutzen plane. Die Größe seiner Beteiligung gab er nicht bekannt; seine separaten PURR-Aktien sind Teil dieser Investition.
Was plant ICE mit Trade[XYZ] zu bauen?
Laut Galaxy Research wäre ICE der exklusive Betreiber einer KYC- und AML-gesteuerten US-Plattform für Perpetual-Futures mit eigener Clearingstelle, die Verträge auf Kryptowährungen, Aktien, Indizes, Rohstoffe und Devisen auflistet – vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung.
Welche Hauptrisiken werden im Deal hervorgehoben?
Galaxy wies darauf hin, dass die US-Plattform keine Liquidität mit den bestehenden Hyperliquid-Märkten teilen würde, was bedeutet, dass deren Orderbücher bei Null beginnen. Zudem bestehen weiterhin Fragen dazu, wie das Clearing von ICE mit der On-Chain-Liquidation und dem automatischen Deleveraging interagiert, sowie Risiken im Zusammenhang mit Hebelwirkung und Oracle-Preisfindung.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
