La Federal Reserve lancia in via soft l'idea di nessun taglio dei tassi a dicembre: cosa succederà ai mercati?

La Federal Reserve potrebbe stare dicendo, senza dirlo esplicitamente, che non ci sarà alcun taglio dei tassi questo dicembre. I trader se ne sono accorti rapidamente, riducendo le loro scommesse su un taglio di un quarto di punto percentuale dall'80% a meno del 60% in appena un giorno.

Il presidente della Fed, Jerome Powell, ha definito "notevolmente buona" la performance dell'economia statunitense, il che suona bene ma in realtà significa che la banca centrale non si sente pressata ad allentare i tassi anytime soon. Sebbene abbia evitato accuratamente di dare qualsiasi indizio su cosa riserva il futuro alla Fed.

Wall Street ha subito un colpo. L'S&P 500 è sceso dello 0,6%, il Dow ha perso lo 0,47% e il Nasdaq è sceso dello 0,64%. Tutti e tre i principali indici sono ora sulla strada per chiudere la settimana in rosso. Bitcoin è crollato da $92.000 a $88.000 in pochi minuti.

Le cosiddette "scommesse Trump", che hanno guadagnato slancio dopo le elezioni, stanno perdendo forza e l'entusiasmo rialzista tra i trader si sta affievolendo. Nell'Asia-Pacifico, il quadro è misto. Il Nikkei 225 giapponese è salito dello 0,28% dopo la notizia della crescita economica del terzo trimestre, ma il CSI 300 cinese è sceso di quasi l'1% mentre il suo mercato immobiliare continua a crollare.

Jerome Powell non ha "fretta"

Il messaggio di Powell era chiaro: nessuna fretta. "L'economia non sta inviando segnali che ci costringano ad avere fretta di abbassare i tassi", ha detto. Certo, il rapporto sull'occupazione di ottobre era deludente, ma Powell l'ha attribuito agli uragani e agli scioperi dei lavoratori, non a una mancanza di forza economica. L'approccio cauto della Fed mira a evitare errori, specialmente con l'inflazione ancora sopra l'obiettivo del 2%. 

Per i trader che puntavano su un taglio dei tassi il mese prossimo, le osservazioni di Powell sono state una doccia fredda. I rendimenti dei Treasury a due anni sono balzati di otto punti base al 4,36% dopo il suo discorso, e la probabilità di un taglio a dicembre ora si attesta a meno del 60%. Lindsey Piegza, un'economista, prevede la Fed metterà in pausa i tagli entro gennaio, con non più di tre riduzioni dei tassi nel 2024.

Non tutti sono d'accordo. Rick Rieder di BlackRock si aspetta ancora un taglio di 25 punti base a dicembre, ma dice che il ritmo dei futuri tagli è incerto. "Il ritmo con cui ciò avviene e se ne abbiano davvero bisogno viene messo seriamente in discussione", ha riferitamente detto a CNBC.

I mercati globali sentono la pressione

Mentre Wall Street vacillava, i numeri della Cina presentavano un quadro misto. Le vendite al dettaglio di ottobre sono aumentate del 4,8% su base annua, superando le previsioni del 3,8% in un sondaggio Reuters. Tuttavia, gli investimenti immobiliari tra gennaio e ottobre sono diminuiti del 10,3% rispetto all'anno scorso. Si tratta della diminuzione più ripida in quasi due anni.

Anche Nvidia sta facendo scalpore nei mercati globali. La transizione dell'azienda verso il suo chip AI di nuova generazione ha favorito una società sudcoreana poco nota che è ora una parte cruciale della catena di approvvigionamento di Nvidia. Gli analisti di Citi vedono un potenziale rialzo del 40% per l'azienda nel prossimo anno, prova che anche in tempi incerti ci sono opportunità per chi si trova nel posto giusto al momento giusto.

Non sorprende che il conglomerato abbia venduto quasi tutta la sua partecipazione in Barrick alla fine dell'anno. A quel tempo, l'inflazione era bassa, l'attività economica era soppressa e la mossa era esattamente come gli analisti che avevano a lungo considerato Buffett un critico dell'oro si aspettavano. rimane un problema complicato. L'indice dei prezzi al consumo sottostante, che esclude cibo ed energia, è aumentato dello 0,3% per il terzo mese consecutivo. Powell ha detto che l'inflazione è su un percorso "a volte irregolare" verso l'obiettivo del 2% della Fed, ma non ci è ancora arrivata.

"Siamo impegnati a portare a termine il lavoro", ha detto, sottolineando la necessità di cautela mentre la banca centrale si avvicina a un tasso neutro, in cui la politica non stimola né restringe la crescita. 

L'approccio graduale della Fed riflette il suo sforzo per evitare correzioni eccessive. Powell ha spiegato che l'incertezza sul tasso neutro rende essenziale muoversi con cautela.

Molti Fed i funzionari concordano sul fatto che i tassi rimangano in territorio restrittivo e favoriscano un aggiustamento lento verso la neutralità. Le parole esatte di Powell? "In questa situazione, ciò che richiede è che noi siamo cauti."

Nel frattempo, i guadagni di produttività stanno giocando un ruolo importante nel plasmare il panorama economico. La produttività degli Stati Uniti è cresciuta più velocemente negli ultimi cinque anni rispetto ai due decenni precedenti la pandemia. Questo ha permesso all'economia di espandersi rapidamente senza surriscaldarsi. Powell ha riconosciuto che una maggiore produttività aiuta a tenere sotto controllo l'inflazione, ma riduce anche la necessità di tagli aggressivi dei tassi. 

Anche il mercato del lavoro è un fattore. Powell ha dichiarato che la forza lavoro è in "condizioni solide" ed è tornata a livelli più normali coerenti con il mandato di occupazione massima della Fed.

Le politiche di Trump rendono le cose più complesse

Guardando al futuro, la Fed potrebbe affrontare ulteriori sfide se il presidente eletto Donald Trump darà seguito alle sue promesse di campagna. Tagli fiscali, controlli più severi sull'immigrazione e nuovi dazi potrebbero creare venti economici trasversali che complicano la politica monetaria.

Le azioni commerciali di ritorsione da parte dei partner commerciali degli Stati Uniti potrebbero compensare gli effetti positivi dello stimolo fiscale, creando una situazione economica caotica per tutti noi.

Powell ha menzionato che i dazi potrebbero danneggiare la crescita mentre la politica fiscale la stimola, lasciando la Fed in una posizione difficile. "Qual è davvero l'effetto netto?" ha chiesto durante una sessione di domande e risposte.

Le critiche di Trump alla Fed e a Powell personalmente non sono passate inosservate. Durante una recente conferenza stampa, Powell ha detto che non si dimetterebbe se gli venisse chiesto di farlo, aggiungendo che qualsiasi tentativo di demoverlo sarebbe illegale. Uno che lui sarà felice di trascinare il presidente tribunale per.