La Federal Reserve è pronta a tagliare i tassi, ignorando le incertezze elettorali

La Federal Reserve prevede un taglio dei tassi di un quarto di punto la prossima settimana, proseguendo con un cambio di politica monetaria nonostante i deboli dati occupazionali di ottobre e l'incertezza sulle elezionidentdi martedì.

La banca centrale punta ad abbassare il tasso sui fondi federali al 4,5-4,75%, un livello che i funzionari della Fed ritengono possa bilanciare i timori sull'inflazione senza frenare la crescita. Questo taglio di un quarto di punto segna un ritorno a moderati aggiustamenti dei tassi dopo il taglio di mezzo punto di settembre.

La prossima decisione sui tassi, prevista per due giorni dopo le elezioni, potrebbe essere complicata dall'esito sconosciuto della corsadent, che potrebbe non avere ancora risultati chiari.

Tuttavia, i funzionari della Fed hanno sottolineato che la recente solidità economica e un tasso di inflazione controllato giustificano un allentamento graduale, indipendentemente dai fattori politici.

La strategia della Fed per evitare il rallentamento economico

La crescita economica rimane solida, grazie a una robusta spesa dei consumatori e a un mercato del lavoro resiliente, nonostante il deludente rapporto sull'occupazione di ottobre. Il PIL è cresciuto del 2,8% nel terzo trimestre su base annua, un leggero calo rispetto ai tassi di crescita precedenti, ma che riflette comunque un'espansione stabile.

Il rapporto sull'occupazione di venerdì ha aggiunto solo 12.000 posti di lavoro, il più basso incremento durante la presidenza di Joe Biden. Secondo il Bureau of Labor Statistics, i recenti uragani nel sud-est e gli scioperi alla Boeing e in altre aziende hanno falsato queste cifre, con i soli scioperi che hanno tagliato 44.000 posti di lavoro rispetto ai dati di ottobre.

La maggior parte degli analisti considera i dati sull'occupazione di ottobre come una battuta d'arresto temporanea, senza segnali di debolezza duratura. I funzionari della Fed stanno spingendo verso un tasso di interesse neutrale che non stimoli né blocchi la crescita economica. Sono concentrati sul raggiungimento di un obiettivo di inflazione del 2% senza gravi perdite di posti di lavoro.

L'indice della spesa per consumi personali (PCE), un indicatore chiave dell'inflazione, è sceso al 2,1% a settembre. Tuttavia, il PCE, che esclude i prezzi volatili di alimentari ed energia ed è attentamente monitorato dalla Fed, rimane in rialzo al 2,7%.

Nelle ultime settimane, gli addetti ai lavori della Fed hanno favorito tagli graduali, sottolineando che non sono necessarie misure drastiche come il taglio di mezzo punto percentuale di settembre. Esther George, che si è ritirata dalladentdi presidente della Fed di Kansas City, ha spiegato che:

"Si è cercato di defila parola 'graduale'. Si riferisce a una riunione sì e una no? A ogni riunione? Credo che al momento sia un codice per non 50 [punti base]."

George ha anche osservato che, sebbene l'inflazione si sia raffreddata, si aggira ancora intorno al 2,5-3% e i potenziali rischi al rialzo potrebbero aumentare.

Secondo Seth Carpenter, capo economista globale di Morgan Stanley e veterano della Fed, l'inflazione potrebbe "bloccarsi" sopra il 2%, il che potrebbe spingere la Fed verso ulteriori tagli, tra cui una riduzione di un quarto di punto a dicembre, fino a raggiungere circa il 3,25%. "L'inflazione è davvero di primaria importanza in questo caso", ha affermato Carpenter. "Se l'inflazione non va bene, allora i dati sull'occupazione contano molto per decidere se saltare un taglio"

L'incertezza elettorale incombe sulla decisione della Fed

La prossima riunionedent, con i funzionari che si muovono con cautela in vista delle possibili turbolenze legate alle elezioni. Donald Trump e Kamala Harris hanno programmi economici nettamente contrastanti, che potrebbero rimodellare le prospettive di inflazione e crescita. della Fed si terrà subito dopo le elezioni statunitensi

Trump ha promesso di reintrodurre politiche commerciali protezionistiche, ridurre le tasse sulle imprese e inasprire le norme sull'immigrazione, il tutto mentre cerca di esercitare maggiore influenza sulla Federal Reserve, una mossa che potrebbe minare l'indipendenza della Fed. Harris, al contrario, ha sostenuto l'espansione dei programmi sociali, finanziati tassando i più ricchi, garantendo al contempo che la Fed rimangadent.

Gli economisti ritengono che il programma di Trump alimenterebbe probabilmente l'inflazione, mentre l'approccio di Harris avrebbe un impatto economico più moderato. Tuttavia, il modo in cui queste politiche si concretizzeranno dipenderà dall'equilibrio di potere al Congresso.

Eric Rosengren, exdent della Federal Reserve di Boston, ha dichiarato di non aspettarsi che il presidente della Fed Jay Powell definisca una direzione politica a lungo termine nella riunione della prossima settimana. "Non si vogliono dare indicazioni se si è piuttosto incerti su quale sarà l'esito", ha affermato.

La campagna elettorale di Trump per il 2024 rimane ancorata alla narrativa delle "elezioni rubate" del 2020, lasciando intendere che potrebbe contestare i risultati se Harris dovesse vincere. Nel 2020, Trump dichiarò vittoria già la sera delle elezioni, sfruttando un vantaggio illusorio ("miraggio rosso") derivante dai voti espressi di persona, prima ancora che venissero contate le schede per corrispondenza, in gran parte a favore di Biden.

La sfida di Trump è continuata per due mesi e ha portato a oltre 60 cause fallite, prima di culminare nella rivolta al Campidoglio del 6 gennaio. La sua strategia per il 2024 si basa su questa stessa narrazione.

Due possibili scenari per la notte delle elezioni tengono gli esperti legali in ansia. Una vittoria di Harris potrebbe scatenare una guerra di informazioni volta a bloccare la sua certificazione. Trump, se vittorioso, probabilmente rafforzerebbe la sua presa sul potere senza troppe difficoltà.

"Se Harris vincesse anche solo con un piccolo margine, è molto improbabile che si ripeta quanto accaduto il 6 gennaio", afferma Rosa Brooks, professoressa al Georgetown Law Center. "Questa volta Trump non sarà presidentedentil processo di certificazione sarà molto piùtrone Biden non tollererà la violenza".

Anche una vittoria risicata di Harris potrebbe rappresentare un problema, dati i margini esigui negli stati chiave. Nel 2020, Biden era in vantaggio di 6 milioni di voti, ma ha impiegato nove giorni per il risultato finale in Arizona e 16 giorni in Georgia. Quest'anno, i margini esigui potrebbero richiedere lunghi conteggi e innescare riconteggi in diversi stati indecisi se il divario fosse inferiore allo 0,5%. 

Gruppi conservatori allineati con Trump, tra cui True the Vote, stanno già intentando cause legali per contestare le procedure di voto e l'ammissibilità degli elettori, superando il ritmo dei contenziosi del 2020. Ian Bassin, a capo di Protect Democracy, ha osservato che "la maggior parte di queste cause sono futili e non porteranno a nulla, ma dimostrano che la strategia legale di Trump è molto meglio organizzata questa volta".

I sistemi elettorali statunitensi hanno visto dei rinforzi. Due anni fa il Congresso ha approvato una legge che rende più difficile per gli stati presentare elettori alternativi, una scappatoia temuta nel 2020. Bassin ha osservato: "È davvero difficile immaginare come le legislature repubblicane possano riuscirci"

Tuttavia, cresce la preoccupazione per i potenziali disordini pubblici alimentati dalla disinformazione, come i video deepfake che mostrano falsi brogli elettorali, che potrebbero mobilitare milizie o portare a minacce di attentati dinamitardi che porterebbero alla chiusura dei seggi elettorali.

L'approccio prudente della Fed è finalizzato a salvaguardare la stabilità. Rosengren ha sottolineato che i funzionari vogliono evitare di forniretronrigide in un momento di massima incertezza. elettorale e le conseguenze di un risultato contestato potrebbero ripple sul processo decisionale della Fed, soprattutto se i risultati dovessero rimanere incerti per giorni o settimane.

Con i tagli dei tassi su un percorso "graduale", l'obiettivo della Fed è evitare interventi aggressivi a meno che l'inflazione non riprenda a salire. Questa strategia lascia aperta la possibilità di ulteriori tagli se l'inflazione dovesse ulteriormente rallentare, ma garantisce un margine di manovra in caso di aumento.