La Federal Reserve pronta per un taglio dei tassi, ignorando le incertezze elettorali

La Federal Reserve prevede un taglio dei tassi di un quarto di punto la prossima settimana, procedendo con un cambio di politica nonostante i deboli numeri sull'occupazione di ottobre e l'incertezza derivante dalle elezioni presidenziali di martedì.

La banca centrale mira ad abbassare il tasso sui fondi federali al 4,5-4,75%, un livello che i funzionari della Fed ritengono possa bilanciare le preoccupazioni sull'inflazione senza frenare la crescita. Questo taglio di un quarto di punto segna un ritorno a regolazioni dei tassi moderate dopo il taglio di mezzo punto di settembre.

La prossima decisione sui tassi, fissata per due giorni dopo le elezioni, potrebbe essere complicata da esiti sconosciuti della corsa presidenziale, che potrebbero non avere risultati chiari per allora.

Tuttavia, i funzionari della Fed hanno sottolineato che la recente forza economica e un tasso di inflazione controllato giustificano un allentamento graduale, indipendentemente dai fattori politici.

La strategia della Fed per evitare un rallentamento economico

La crescita economica è ancora solida, grazie alla robusta spesa dei consumatori e a un mercato del lavoro resiliente, nonostante il deludente rapporto sull'occupazione di ottobre. PIL è cresciuto del 2,8% nel terzo trimestre su base annua, una leggera diminuzione dai tassi di crescita precedenti ma che riflette comunque un'espansione stabile.

Il rapporto sull'occupazione di venerdì ha aggiunto solo 12.000 posti di lavoro, il guadagno più basso durante la presidenza di Joe Biden. Secondo il Bureau of Labor Statistics, i recenti uragani nel sud-est e gli scioperi alla Boeing e ad altre aziende hanno distorto queste cifre, con gli scioperi da soli che hanno tagliato 44.000 posti di lavoro dalle cifre di ottobre.

La maggior parte degli analisti vede i dati sull'occupazione di ottobre come un temporaneo intoppo, senza segni di debolezza sostenuta. I funzionari della Fed stanno spingendo verso un tasso di interesse neutro che non alimenti né blocchi la crescita economica. Si concentrano sul raggiungimento di un obiettivo di inflazione del 2% senza perdite di posti di lavoro severe.

L'indice delle spese di consumo personali (PCE), una misura chiave dell'inflazione, è sceso al 2,1% a settembre. Tuttavia, il PCE, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia ed è strettamente monitorato dalla Fed, rimane più alto al 2,7%.

Nelle ultime settimane, gli insider della Fed hanno favorito tagli graduali, indicando la mancanza di bisogno di mosse drastiche come il taglio di mezzo punto di settembre. Esther George, che si è ritirata come presidente della Fed di Kansas City, ha spiegato che:

"Le persone hanno cercato di definire la parola 'graduale'. È ogni altra riunione? È ogni riunione? Penso che ora sia un codice per non 50 [punti base]."

George ha anche notato che, sebbene l'inflazione si sia raffreddata, si aggira ancora intorno al 2,5-3%, e i rischi al rialzo potrebbero aumentare.

Secondo Seth Carpenter, capo economista globale di Morgan Stanley e veterano della Fed, l'inflazione potrebbe "bloccarsi" sopra il 2%, il che potrebbe spingere la Fed verso ulteriori tagli, incluso un taglio di un quarto di punto a dicembre, fino a raggiungere circa il 3,25%. "L'inflazione è davvero la priorità numero uno qui", ha detto Carpenter. "Se le cose non vanno bene con l'inflazione, allora i dati sull'occupazione contano molto in termini di saltare un taglio."

L'incertezza elettorale aleggia sulla decisione della Fed

La prossima Fed riunione si svolge subito dopo le elezioni presidenziali degli Stati Uniti, con i funzionari che procedono con cautela in mezzo a possibili turbolenze legate alle elezioni. Donald Trump e Kamala Harris hanno piattaforme economiche nettamente contrastanti, che potrebbero ridefinire le prospettive per l'inflazione e la crescita.

Trump ha giurato di riportare politiche commerciali protezionistiche, abbassare le tasse sulle società e stringere le regole sull'immigrazione, tutto mentre spinge per una maggiore influenza sulla Fed, una mossa che potrebbe scuotere l'indipendenza della Fed. Harris, al contrario, ha difeso l'espansione dei programmi sociali, finanziata tassando i ricchi, assicurando al contempo che la Fed rimanga indipendente.

Gli economisti credono che l'agenda di Trump probabilmente alimenterebbe l'inflazione, mentre l'approccio di Harris avrebbe un impatto economico più moderato. Tuttavia, come si materializzeranno queste politiche dipende dall'equilibrio di potere nel Congresso.

Eric Rosengren, ex presidente della Fed di Boston, ha detto che non si aspetta che il presidente della Fed Jay Powell delinei una direzione di politica a lungo termine nella riunione della prossima settimana. "Non vuoi dare indicazioni se sei piuttosto incerto su quale sarà il risultato", ha detto.

La campagna elettorale del 2024 di Trump rimane fissata sulla sua narrazione delle "elezioni rubate" del 2020, suggerendo che potrebbe contestare i risultati se Harris vince. Nel 2020, Trump ha dichiarato la vittoria nelle prime ore della notte elettorale, sfruttando un vantaggio del "miraggio rosso" dai voti di persona prima che venissero conteggiati i voti per corrispondenza, che favorivano principalmente Biden.

La sfida di Trump è continuata per due mesi e oltre 60 cause perse prima di culminare nell'assalto al Campidolo del 6 gennaio. La sua strategia del 2024 si basa su questa stessa narrazione.

Due possibili scenari della notte elettorale tengono gli esperti legali in allerta. Una vittoria di Harris potrebbe scatenare una guerra dell'informazione volta a fermare la sua certificazione. Trump, se vittorioso, probabilmente stringerebbe la sua presa sul potere senza molte sfide.

"Se Harris vince anche di poco, è molto improbabile che si ripeta il 6 gennaio","87":"Rosa Brooks, professoressa al Georgetown Law Center. "Questa volta Trump non sarà presidente, il processo di certificazione è molto più forte e Biden non tollererà la violenza." dice Rosa Brooks, professoressa presso il Georgetown Law Center. "Questa volta Trump non sarà presidente, il processo di certificazione è molto più solido e Biden non tollererà la violenza."

Anche una stretta vittoria di Harris potrebbe portare problemi, dati i margini sottili negli stati chiave. Nel 2020, Biden ha guidato di 6 milioni di voti ma ha avuto bisogno di nove giorni per il risultato finale dell'Arizona e 16 giorni in Georgia. Margini sottili quest'anno potrebbero richiedere conteggi lunghi e innescare riconteggi in diversi stati pendenti se il divario è inferiore allo 0,5%. 

Gruppi conservatori allineati a Trump, tra cui True the Vote, stanno già presentando cause legali ricorsi che mettono in discussione le procedure di voto e l'idoneità degli elettori, superando il ritmo delle cause legali del 2020. Ian Bassin, capo di Protect Democracy, ha notato che «La maggior parte di questi ricorsi sono frivoli e non porteranno a nulla, ma dimostrano che la strategia legale di Trump è molto più organizzata questa volta.»

I sistemi elettorali statunitensi hanno visto un rafforzamento. Il Congresso ha approvato due anni fa una legislazione che rende più difficile per gli stati presentare eletori alternativi, una falla temuta nel 2020. Bassin ha osservato: «È davvero difficile immaginare come le legislature repubblicane potrebbero riuscire in questo.»

Tuttavia, cresce la preoccupazione per potenziali disordini pubblici alimentati dalla disinformazione, come video deepfake che mostrano furti di schede elettorali, che potrebbero mobilitare milizie o portare a minacce di bombe che bloccano i seggi elettorali.

L'approccio cauto della Fed è tutto teso a salvaguardare la stabilità. Rosengren ha sottolineato che i funzionari vogliono evitare di dare indicazioni forti in un momento in cui l'incertezza è al suo picco. Elezioni Le tensioni notturne e le conseguenze di un risultato contestato potrebbero ripercuotersi sulle decisioni della Fed, specialmente se i risultati rimangono chiari per giorni o settimane.

Con tagli ai tassi su un percorso «graduale», l'obiettivo della Fed è evitare mosse aggressive a meno che l'inflazione non aumenti di nuovo. Questa strategia lascia aperta la possibilità di ulteriori tagli se l'inflazione si attenua ulteriormente, ma garantisce spazio di manovra se dovesse salire.