L'acquisizione della Federal Reserve da parte di Donald Trump sarà peggiore di quanto pensi

Se Donald Trump prendesse il controllo della Federal Reserve, potrebbe scatenare un incubo economico. Immaginate gli scenari peggiori: debito pubblico alle stelle, commercio globale in crisi e regole democratiche in rovina. 

Ma l'ingerenza di Trump nella Fed? È peggio. Una banca centrale guidata dalla politica sarebbe un disastro per la stabilità economica, e Trump ci ha già messo gli occhi.

Di recente, Bloomberg ha chiesto a Trump se avrebbe interferito con la politica della Fed. Lui ha liquidato la questione con scherno. Ha definito il ruolo di presidente della Fed "il miglior incarico nel governo", dove "ti presenti una volta al mese, tiri una moneta sui tassi e vieni trattato come un dio"

Secondo lui, conosce la Fed meglio di Jerome Powell, il suo stesso delegato. Trump èdent di poter dire la sua sui tassi, anche se non può legalmente imporli.

Minare l'autorità della Fed

Nel 2019, Trump ha persino twittato: "Chi è il nostro nemico più grande, Jay Powell o il presidente Xi?". Lo stesso Trump ora afferma che cercherebbe di influenzare la Fed indirettamente se gli venisse assegnato un altro mandato. Legalmente, licenziare o declassare Powell sarebbe difficile, ma questo non significa che non ci proverebbe.

Quando il mandato di Powell terminerà nel 2026, Trump potrebbe scegliere qualcuno che esegua i suoi ordini. Anche senza un controllo diretto, le sue continue frecciatine alla Fed potrebbero destabilizzare i mercati.

A Trump non dispiacerebbe se la Fed perdesse credibilità. La fiducia nell'indipendenza della Fed è ciò che tiene sotto controllo l'inflazione e l'occupazione. È il motivo per cui la Fed è riuscita a raggiungere i suoi obiettivi con il minimo impatto economico.

Quando l'inflazione è aumentata durante la pandemia, la Fed ha aumentato lentamente i tassi, mantenendo le perdite di posti di lavoro basse e di breve durata. Ma l'intervento di Trump nei confronti della Fed potrebbe distruggere questo equilibrio, costringendo i politici ad aumentare i tassi in modo più deciso e rapido, uccidendo posti di lavoro e facendo crollare la produzione. Se la Fed lasciasse che l'inflazione persistesse, lavoratori e consumatori ne soffrirebbero e, alla fine, ne conseguirebbe una recessione.

Questo approccio "non interventista" non è solo americano. La maggior parte delle principali economie rispetta l'indipendenza delle proprie banche centrali. I legislatori stabiliscono gli obiettivi generali, ma le banche centrali agiscono senza vincoli politici.

È così dagli anni '90, e di conseguenza abbiamo enjdi tassi di inflazione stabili. Trump, ignaro o indifferente ai rischi, pensa di sapere cosa è meglio. Ma questo non è un gioco, e gli elettori dovrebbero essere cauti.

L'influenza di Trump sull'economia

All'inizio di questo mese, il presidente della Fed Powell e il consiglio di amministrazione hanno tagliato i tassi dello 0,5%, puntando a quello che hanno definito un "atterraggio morbido" per l'economia statunitense. Ma quel taglio dei tassi è stato seguito da un enorme rapporto sull'occupazione di settembre, uno dei maggiori aumenti di stipendi dopo un taglio dei tassi da parte della Fed da anni.

I rendimenti dei titoli del Tesoro, le aspettative di inflazione e quello che gli esperti chiamano "premio a termine" sono schizzati alle stelle. I critici sostengono che questo segnali un errore della Fed, ma storicamente si tratta di un giudizio prematuro.

Dal 18 settembre, i rendimenti obbligazionari a lungo termine sono aumentati vertiginosamente e le aspettative di inflazione sono aumentate vertiginosamente. Il premio a termine, ovvero il pagamento extra richiesto dagli investitori per detenere obbligazioni a lungo termine, è in aumento.

Alcuni analisti collegano questo fenomeno all'ascesa di Trump nei sondaggi e alla sua promessa di piani di bilancio di ampio respiro. Tutte queste mosse sono iniziate in concomitanza con la data del taglio dei tassi da parte della Fed, suscitando preoccupazione.

Bespoke Investment Group afferma che, delle 35 volte in cui la Fed ha tagliato i tassi dal 1994, questo rappresenta il terzo aumento più significativo del rendimento a 10 anni. Solo i tagli dei tassi di novembre 2001 e giugno 2008 hanno registrato incrementi maggiori.

Anche il tasso di inflazione di pareggio sui TIPS a 10 anni, che misura le aspettative di inflazione, è balzato di 25 punti base al 2,35%, allontanandosi ulteriormente dall'obiettivo del 2% della Fed.