Il presidente della Fed Jerome Powell farà causa al presidente Trump se proverà a licenziarlo

Jerome Powell ha chiarito che se il presidente Donald Trump proverà a licenziarlo, farà causa. L'ha detto una volta, l'ha detto cento volte: il presidente della Federal Reserve non può essere licenziato semplicemente perché la Casa Bianca non gradisce la politica sui tassi di interesse.

Ora questi due hanno un rapporto molto strano e divertente. Trump ha letteralmente assunto lui stesso Powell all'inizio del suo primo mandato nel 2016. Poi boom, è arrivato il 2018 e hanno avuto uno scontro.

Trump voleva che la Fed abbassasse i tassi di interesse, ma Powell li ha mantenuti alti per contenere l'inflazione. Questo non è piaciuto a Trump. Secondo i rapporti, ha persino pensato di licenziare Powell, e la sua frustrazione non era un segreto.

Il presidente della Fed ha detto all'allora Segretario al Tesoro Steven Mnuchin che avrebbe combattuto legalmente se Trump avesse provato a cacciarlo. Ed era molto serio al riguardo. L'ha definito «un pericoloso precedente.»

Arrivati a oggi, Trump sta tornando alla Casa Bianca. Powell non sta cambiando affatto idea. Quando gli è stato chiesto recentemente se Trump avesse l'autorità di rimuoverlo, Powell ha risposto: «Non è consentito dalla legge.»

Il ritorno di Trump sta riportando questo vecchio dramma sotto i riflettori. Qualsiasi tentativo da parte di Trump di rimuovere Powell potrebbe trasformarsi in una battaglia legale storica — il tipo che potrebbe scuotere i sistemi finanziari e destabilizzare l'economia. La Fed si sta preparando per questo scontro da anni.

La Fed si prepara a una battaglia

Dietro le quinte, i leader della Fed sono pronti. Scott Alvarez, il consulente legale generale della Fed dal 2004 al 2017, ha detto che Powell non si farebbe mai usare come pedina politica.

«Se il presidente riuscisse in questo, significherebbe che ogni futuro presidente è soggetto a rimozione per capriccio del presidente», ha sottolineato Alvarez. A suo avviso, Powell non ha intenzione di permettere a Trump o a chiunque altro di stabilire quel tipo di potere. Powell, ha detto Alvarez, è pronto a portare questa battaglia fino in fondo.

Powell, che proviene da un background di private equity e ha una laurea in legge, conosce la sua posizione legale. Ha pensato a tutto questo. Quando combatte, dice che lo farà con un team legale a sostenerlo.

Powell è pronto a pagare questa difesa legale da solo se necessario. Per lui, non si tratta di soldi. Si tratta di assicurarsi che il presidente della Fed non sia solo un altro funzionario politico che può essere rimosso per aver svolto il proprio lavoro.

Ma ecco un altro twist ancora più divertente. Trump non ha mai detto esplicitamente che ha intenzione di licenziare Powell. Il presidente della SEC Gary Gensler, sì. Ma Powell? No.

In effetti, quando ha parlato a Bloomberg a giugno, Trump avrebbe detto che avrebbe lasciato il presidente della Fed «completare il mandato», purché stesse «facendo la cosa giusta». Ma non c'è garanzia che Trump non cambi idea.

Ha criticato ogni singola decisione presa da Powell sotto Biden, ma naturalmente, questo riguarda più Biden che Powell.

Powell contro Trump: La pressione aumenta

Scott Bessent, un gestore di investimenti e consigliere di Trump, ha persino suggerito che Trump dovrebbe nominare un presidente della Fed «ombra» per minare Powell. Bessent ha poi ritirato quell'idea dopo aver affrontato critiche, ma il fatto che sia stata avanzata dice molto su dove si posizionano alcuni alleati di Trump.

Alcuni dei suoi consiglieri sono pronti ad andare oltre. Non gradiscono l'idea che la Fed sia «indipendente» e fuori dalla portata del Casa Bianca. Sostengono che l'indipendenza della Fed sia stata esagerata e che non ci sia nulla nella Costituzione che impedisca alla Fed di rispondere al presidente. 

Il timing non potrebbe essere peggiore per un cambiamento alla Fed. L'inflazione è stata una bestia, e Powell ha lavorato per controllarla con aumenti dei tassi di interesse. Al momento, sia i tassi di interesse a breve che a lungo termine sono molto più alti di quando Trump era in carica l'ultima volta.

Qualsiasi mossa per rimuovere Powell, specialmente nel mezzo di questa battaglia contro l'inflazione, potrebbe causare caos sui mercati finanziari, incluse le crypto. E Bitcoin ha appena ritrovato la sua slanciata vittoria di Trump. La crypto apice stava per raggiungere i $90.000 al momento della stampa.

Trump è stato vocale sul voler abbassare l'inflazione e ridurre i tassi di interesse. «L'inflazione, ricordate, è un distruttore di paesi», ha detto a maggio, lasciando intendere che i costi di borrowing elevati potrebbero danneggiare l'economia. Ha chiarito che se la Fed non si allineerà ai suoi obiettivi, troverà qualcuno che lo farà.

La storia e le puntate dell'indipendenza della Fed

La lotta della Fed per l'indipendenza non è una storia nuova. Negli anni '70, Richard Nixon ha pressato il suo presidente della Fed, Arthur Burns, per mantenere i tassi di interesse bassi prima della sua rielezione. Burns ha ceduto, e l'inflazione è schizzata alle stelle subito dopo.

Questa lezione non è andata persa alla Fed. Da allora, hanno lavorato sodo per proteggersi dalle pressioni politiche. All'inizio degli anni '80, la Fed e le banche centrali di tutto il mondo avevano ottenuto un'indipendenza significativa, assicurandosi di poter stabilire i tassi di interesse in base alle esigenze economiche, non ai desideri politici.

Powell è stato prima rieletto al trono della Fed da Biden nel 2022 per un altro mandato quadriennale, che dura fino al 2026. Il mandato di Powell nel consiglio si estende ancora oltre, fino al 2028. Ma Trump ha insistito sul fatto di avere il diritto di rimuovere Powell. Quando i suoi consiglieri gli hanno detto che non poteva, il presidente gli ha detto famosamente in una chiamata: «Immagino di essere bloccato con te.»

I membri del consiglio della Fed servono mandati di 14 anni, dai quali non possono essere rimossi a meno che non abbiano commesso un crimine o non abbiano adempiuto ai propri doveri. La legge non specifica se un presidente della Fed possa essere rimosso a piacito, lasciando la porta aperta all'interpretazione legale.

I giudici della Corte Suprema Brett Kavanaugh e Samuel Alito hanno entrambi lasciato intendere in casi passati che l'indipendenza della Fed è unica e potrebbe rendere più difficile per un presidente rimuovere il suo presidente.

È per questo che Powell si sente sicuro. Alvarez pensa Powell vincerebbe qualsiasi battaglia legale. Il Congresso ha dibattuto se i presidenti dovrebbero avere il diritto di rimuovere un presidente della Fed, ma ha sempre deciso contro di esso.

UE già governa

Powell ha avuto cura di non antagonizzare direttamente Trump. Non vuole che la Fed diventi un pallone calcinato politico. La sua strategia è stata quella di tenere la testa bassa, anche quando il suo status lavorativo viene sollevato in interviste. 

Quando gli è stato chiesto direttamente, però, è stato fermo. Non si dimetterà. Non si piegherà alla pressione. E non lascerà che la Fed diventi solo un altro ramo della Casa Bianca.

Ma se Trump decidesse di attaccarlo, Powell ha un piano di riserva. L'organo di impostazione dei tassi di interesse della Fed, il Comitato Federale per le Operazioni di Mercato Aperto (FOMC), è pronto a sostenerlo.

Il FOMC, che include i sette governatori della Fed e un gruppo rotante di presidenti delle Fed regionali, potrebbe semplicemente rieleggere Powell come presidente se il suo status fosse minacciato.

Il ruolo di presidente del FOMC non è nominato dal presidente. È scelto dai membri del comitato nella loro prima riunione dell'anno. Questo significa che Trump potrebbe rimuovere Powell dal suo ruolo di presidente della Fed, ma Powell continuerebbe a guidare il FOMC, mantenendo la sua influenza sulla politica monetaria degli Stati Uniti.

Per i mercati, uno scontro Trump-Powell potrebbe essere un incubo. Michael Feroli, JPMorgan il principale economista degli Stati Uniti di Chase, ha dichiarato che i mercati reagirebbero "molto male" a una notizia del genere. Un picco dei rendimenti dei titoli di Stato potrebbe essere il minimo delle conseguenze finanziarie.

Questa battaglia si svolgerebbe anche in un complesso contesto fiscale. Il Tesoro ha trilioni di dollari di debito da refinanziare nei prossimi anni, un debito emesso a tassi di interesse bassi.

Gli alleati di Trump negli Congresso potrebbero avere un ruolo da svolgere. Durante il suo primo mandato, i repubblicani al Senato bloccarono alcuni dei candidati di Trump alla Fed, sostenendo che non fossero qualificati. Questi stessi legislatori, come il senatore Thom Tillis del North Carolina, hanno dichiarato di essere impegnati a proteggere l'autonomia della Fed. Ma non è chiaro se opporranno la stessa resistenza questa volta.

Quello che è chiaro è che Powell non si arrenderà senza combattere. Si considera un custode dell'indipendenza della Fed, un ruolo che è pronto a difendere a qualsiasi costo. Come disse a un visitatore nel 2019: "Non lascerò mai, mai, mai questo lavoro volontariamente finché il mio mandato non sarà terminato in nessuna circostanza. Nessuna affatto."