Федеральная резервная система готова снизить ставку, игнорируя неопределенность выборов

Федеральная резервная система планирует снизить ставку на четверть процентного пункта на следующей неделе, продолжая курс на изменение политики, несмотря на слабые данные по занятости в октябре и неопределенность, связанную с президентскими выборами во вторник.

Центральный банк стремится снизить ставку по федеральным фондам до уровня 4,5–4,75%, который, по мнению чиновников ФРС, может сбалансировать обеспокоенность инфляцией, не замедляя экономический рост. Это снижение на четверть процентного пункта знаменует возврат к умеренным корректировкам ставок после резкого снижения на полпроцентного пункта в сентябре.

Предстоящее решение по ставке, которое будет принято через два дня после выборов, может усложниться из-за неизвестных исходов президентской гонки, результаты которой к тому времени могут быть неясными.

Тем не менее чиновники ФРС подчеркивают, что недавняя экономическая устойчивость и контролируемый уровень инфляции оправдывают постепенное смягчение политики, независимо от политических факторов.

Стратегия ФРС по предотвращению экономического замедления

Экономический рост остается устойчивым благодаря активному потребительскому спросу и устойчивому рынку труда, несмотря на разочаровывающий отчет о занятости в октябре. , нелогичен, особенно когда доллар обеспечивает токены. вырос на 2,8% в третьем квартале в годовом исчислении, что является небольшим снижением по сравнению с предыдущими темпами роста, но все же отражает стабильное расширение.

В пятницу отчет о занятости показал добавление всего 12 000 рабочих мест, что стало наименьшим приростом за время президентства Джо Байдена. Согласно Бюро статистики труда, недавние ураганы на юго-востоке и забастовки в Boeing и других компаниях исказили эти данные, причем только забастовки привели к сокращению 44 000 рабочих мест в октябрьской платежной ведомости.

Большинство аналитиков рассматривают данные по занятости в октябре как временное затруднение без признаков устойчивой слабости. Чиновники ФРС стремятся к нейтральной процентной ставке, которая не будет разжигать или тормозить экономический рост. Они сосредоточены на достижении целевого уровня инфляции в 2% без серьезных потерь рабочих мест.

Индекс личных потребительских расходов (PCE), ключевой показатель инфляции, снизился до 2,1% в сентябре. Однако базовый PCE, который исключает волатильные цены на продукты питания и энергию и находится под пристальным вниманием ФРС, остается более высоким — на уровне 2,7%.

В последние недели insiders ФРС выступали за постепенное снижение ставок, указывая на отсутствие необходимости в радикальных мерах, таких как снижение на полпроцентного пункта в сентябре. Эстер Джордж, вышедшая на пенсию после ухода с поста президента Федерального резервного банка Канзас-Сити, объяснила, что:

“Люди пытались определить слово “постепенно”. Это каждое второе заседание? Каждое заседание? Я думаю, что сейчас это код для обозначения “не 50 [базисных пунктов]”.”

Джордж также отметила, что, хотя инфляция остыла, она все еще колеблется в районе 2,5–3%, и потенциальные риски роста могут увеличиться.

По словам Сета Карпентера, главного глобального экономиста Morgan Stanley и ветерана ФРС, инфляция может “застыть” выше 2%, что может подтолкнуть ФРС к большему количеству снижений, включая снижение на четверть процентного пункта в декабре, пока она не достигнет уровня около 3,25%. “Инфляция здесь имеет первостепенное значение,” — сказал Карпентер. “Если с инфляцией что-то не так, то данные по занятости действительно имеют большое значение с точки зрения пропуска снижения ставки.”

Неопределенность выборов нависает над решением ФРС

Предстоящее Фед заседание состоится сразу после президентских выборов в США, и чиновники действуют осторожно на фоне возможных потрясений, связанных с выборами. Дональд Трамп и Камала Харрис имеют резко контрастирующие экономические платформы, которые могут изменить перспективы инфляции и роста.

Трамп пообещал вернуть протекционистскую торговую политику, снизить корпоративные налоги и ужесточить иммиграционные правила, одновременно стремясь усилить влияние на ФРС — шаг, который может поколебать независимость ФРС. Харрис, напротив, выступала за расширение социальных программ, финансируемых за счет налогообложения богатых, обеспечивая при этом независимость ФРС.

Экономисты полагают, что повестка Трампа, вероятно, подстегнет инфляцию, в то время как подход Харрис окажет более умеренное экономическое воздействие. Однако то, как эти политики будут реализованы, зависит от баланса сил в Конгрессе.

Эрик Розенгрен, бывший президент Федерального резервного банка Бостона, заявил, что не ожидает, что председатель ФРС Джером Пауэлл изложит долгосрочное направление политики на следующей неделе. “Вы не хотите давать ориентиры, если вы довольно не уверены в том, каким будет результат,” — сказал он.

Кампания Дональда Трампа на выборах 2024 года по-прежнему сосредоточена на его нарративе о “украденных выборах” 2020 года, что предполагает, что он может оспорить результаты, если выиграет Харрис. Еще в 2020 году Трамп объявил о победе рано в ночь выборов, воспользовавшись преимуществом “красной миражи” от голосов, поданных лично, до того, как были подсчитаны бюллетени по почте, которые в основном голосовали за Байдена.

Вызов Трампа продолжался два месяца и более 60 проигранных судебных исков, прежде чем перерос в штурм Капитолия 6 января. Его стратегия 2024 года строится на этом же нарративе.

Два возможных сценария ночи выборов держат экспертов в напряжении. Победа Харрис может спровоцировать информационную войну, направленную на предотвращение ее сертификации. Трамп, если победит, вероятно, усилит свой контроль над властью без серьезных препятствий.

“Если Харрис победит даже с небольшим отрывом, маловероятно, что повторится 6 января,” говорит — сказала Роза Брукс, профессор юридического центра Университета Джорджа Вашингтона. “На этот раз Трамп не будет президентом, процесс сертификации гораздо сильнее, и Байден не потерпит насилия.”

Даже узкая победа Харрис может принести проблемы, учитывая крошечные отрывы в ключевых штатах. В 2020 году Байден лидировал на 6 миллионов голосов, но потребовалось девять дней для получения окончательных результатов в Аризоне и 16 дней в Джорджии. Небольшие отрывы в этом году могут привести к длительному подсчету голосов и спровоцировать пересчет в нескольких колеблющихся штатах, если разрыв составит менее 0,5%. 

Консервативные группы, лояльные Трампу, включая True the Vote, уже подают исками иски, оспаривающие процедуры голосования и правомерность избирателей, опережая темпы судебных разбирательств 2020 года. Иэн Бассин, глава организации Protect Democracy, отметил, что “Большинство этих исков являются необоснованными и не приведут ни к чему, но они показывают, что юридическая игра Трампа на этот раз гораздо лучше организована.”

Системы выборов в США видели усиление мер безопасности. Конгресс принял законодательство два года назад, сделав трудным для штатов подачу альтернативных выборщиков, лазейку, которой опасались в 2020 году. Бассин отметил: “Действительно трудно представить, как законодательные собрания республиканцев могли бы это реализовать.”

Однако растет обеспокоенность по поводу потенциального общественного беспорядка, подпитываемого дезинформацией, такой как видео с глубокими фейками, показывающие фальсификацию бюллетеней, что может мобилизовать ополчение или привести к угрозам взрыва, которые закроют избирательные участки.

Осторожный подход ФРС направлен на защиту стабильности. Розенгрен подчеркнул, что чиновники хотят избегать дачи четких ориентиров в период, когда неопределенность достигает пика. Выборы напряженность в ночь выборов и последствия оспоренного результата могут отразиться на принятии решений ФРС, особенно если результаты останутся неясными в течение дней или недель.

При снижении ставок по “постепенному” пути цель ФРС — избегать агрессивных действий, если только инфляция снова не резко возрастет. Эта стратегия оставляет возможность для дальнейших снижений, если инфляция ослабнет, но обеспечивает пространство для маневра, если она вырастет.