連邦準備制度理事会は、10月の雇用統計が弱く、火曜日のdent選挙による不確実性があるにもかかわらず、政策転換を推し進め、来週0.25ポイントの利下げを計画している。
連邦準備銀行（FRB）は、フェデラルファンド（FF）金利を4.5～4.75%に引き下げることを目指しています。FRB当局者は、この水準であれば、経済成長を阻害することなくインフレ懸念のバランスをとることができると考えています。今回の0.25%の利下げは、9月の0.5%の利下げから、緩やかな金利調整への回帰を示しています。
選挙の2日後に予定されている今後の金利決定は、それまでに明確な結果が出ていない可能性のあるdent選挙の結果が不透明であることから複雑になる可能性がある。
しかし、FRB当局者は、最近の経済の強さと抑制されたインフレ率が政治的要因にかかわらず段階的な緩和を正当化すると強調している。
経済減速を回避するためのFRBの戦略
10月の雇用統計は期待外れだったものの、堅調な個人消費と底堅い雇用市場のおかげで、経済成長は依然として堅調です。GDPは前年比2.8%増となり、以前の成長率からは若干低下しましたが、依然として安定した景気拡大を反映しています。
金曜日の雇用統計では、雇用者数はわずか1万2000人増加し、ジョー・バイデン大統領の任期中で最も低い伸びとなった。労働統計局によると、南東部で最近発生したハリケーンやボーイングをはじめとする企業でのストライキがこれらの数字に歪みをもたらしており、ストライキだけでも10月の雇用者数から4万4000人減少した。
アナリストの多くは、10月の雇用統計は一時的な後退であり、持続的な弱体化の兆候は見られないと考えている。FRB当局者は、経済成長を刺激することも阻害することもない中立的な金利設定を目指している。深刻な雇用喪失を招くことなく、2%のインフレ目標を達成することに焦点を当てている。
主要なインフレ指標である個人消費支出（PCE）指数は、9月に2.1%に低下しました。しかし、変動の激しい食品とエネルギー価格を除いたコアPCEは、FRBが注視している2.7%と依然として高い水準を維持しています。
ここ数週間、FRB関係者は段階的な利下げを支持しており、9月の0.5ポイントの利下げのような抜本的な措置は不要だと指摘している。カンザスシティ連銀dentを退任したエスター・ジョージ氏は次のように説明した。
「人々は『段階的』という言葉の defiを試みています。2回に1回ですか？毎回ですか？今のところ、それは50ベーシスポイントではないという意味だと思います。」
ジョージ氏はまた、インフレ率は鈍化しているものの、依然として2.5～3％前後で推移しており、潜在的な上昇リスクが高まる可能性があると指摘した。
モルガン・スタンレーのチーフ・グローバルエコノミストであり、FRBのベテランでもあるセス・カーペンター氏によると、インフレ率は2%を超えると「失速」する可能性があり、そうなればFRBは12月に0.25ポイントの利下げを含む追加利下げを実施し、最終的に3.25%程度に達する可能性があるという。「ここではインフレが最優先事項です」とカーペンター氏は述べた。「インフレが好転しない場合、利下げを見送るかどうかは雇用統計の発表が非常に重要です。」
選挙の不確実性がFRBの決定に影を落とす
次回のFRBdent直後に開催されるため、当局者は選挙関連の混乱の可能性を懸念し、慎重な姿勢をとっている。ドナルド・トランプ氏とカマラ・ハリス氏の経済政策は対照的であり、インフレと経済成長の見通しを大きく変える可能性がある。
トランプ氏は保護貿易政策の復活、法人税の引き下げ、移民規制の厳格化を公約する一方で、FRBへの影響力拡大を推進しており、これはFRBの独立性を揺るがす可能性がある。ハリス氏はdentを維持しながら社会福祉プログラムの拡大を提唱している。
エコノミストは、トランプ氏の政策はインフレを加速させる可能性が高い一方、ハリス氏のアプローチは経済への影響を緩和すると見ている。しかし、これらの政策がどのように実現するかは、議会の勢力バランスに左右される。
ボストン連銀元dent のエリック・ローゼングレン氏は、ジェイ・パウエルFRB議長が来週の会合で長期的な政策方針を示すとは予想していないと述べた。「結果がどうなるかかなり不透明であれば、政策指針を示すべきではない」と同氏は述べた。
トランプ氏の2024年選挙キャンペーンは、2020年の「盗まれた選挙」という主張に固執しており、ハリス氏が勝利した場合、選挙結果に異議を唱える可能性を示唆している。2020年の選挙では、トランプ氏は選挙当日の早い段階で勝利を宣言し、郵送投票（主にバイデン氏に有利）が集計される前に、対面投票による「レッド・ミラージュ」のリードを利用した。
トランプ大統領の挑戦は2ヶ月間続き、60件以上の訴訟が失敗に終わり、1月6日の議事堂襲撃事件に至った。2024年に向けた彼の戦略も、まさにこの状況に基づいている。
選挙当夜、二つのシナリオが法律専門家を緊張させている。ハリス氏が勝利すれば、彼女の認証を阻止しようとする情報戦が勃発する可能性がある。一方、トランプ氏が勝利すれば、大きな抵抗を受けることなく権力の掌握を強化する可能性が高い。
「ハリス氏がたとえわずかな差で勝利したとしても、1月6日のような事態が繰り返される可能性は非常に低い」とは述べている。「今回はトランプ氏が大統領になることはないしdent認証プロセスははるかに厳格でtronバイデン氏は暴力を容認しないだろう。」
主要州での僅差を考えると、ハリス氏が僅差で勝利したとしても、問題となる可能性がある。2020年、バイデン氏は600万票の差でリードしていたものの、アリゾナ州では最終結果が出るまで9日、ジョージア州では16日を要した。今年の僅差選挙では、票の差が0.5%未満であれば、集計に長時間を要し、いくつかの激戦州で再集計が行われる可能性がある。
True the Voteを含むトランプ支持の保守派団体は、訴訟を、そのペースは2020年の訴訟を上回る。Protect Democracyの代表であるイアン・バシン氏は、「これらの訴訟のほとんどは根拠のないもので、何の成果も得られないだろうが、トランプ氏の法的戦略が今回ははるかに組織的であることを示している」と指摘した。
米国の選挙制度は強化されてきた。議会は2年前、州が補充選挙人を指名することをより困難にする法案を可決した。これは2020年に懸念された抜け穴だ。バシン氏は「共和党の議会がこれを実現できるとは到底思えない」と指摘した。
しかし、偽の票の水増しを示すディープフェイク動画など、偽情報によって社会が混乱に陥り、民兵が動員されたり、投票所を閉鎖させる爆弾脅迫に繋がったりする恐れがあるという懸念が高まっている。
FRBの慎重なアプローチは、安定性確保に大きく貢献しています。ローゼングレン総裁は、不確実性がピークに達している時期には、tron選挙日の緊張や、争われた選挙結果の影響は、特に結果が数日あるいは数週間にわたって不透明な場合、FRBの意思決定にripple
利下げが「緩やかな」軌道にある中、FRBはインフレ率が再び急上昇しない限り、積極的な利下げは避けたいと考えている。この戦略は、インフレ率がさらに低下した場合には追加利下げの可能性を残しつつ、インフレ率が上昇した場合には政策対応の余地を確保するものだ。
