- CME GroupのCEOであるテリー・ダフイは6月4日に、CFTCによる永続的な暗号通貨先物の承認がシステムリスクを生じると警告しました。
- 米国の主要取引所事業者の株価は、詐欺行為が暗号資産を超えて株式や商品に拡大するという懸念からすでに下落しています。
- アナリストは、当面は機関による導入が限定的であると予想していますが、今後の規制の進展は不確実です。
6月4日、CMEグループの最高経営責任者であるテリー・ダフィー氏は、パーペチュアル・フューチャーズを「起こりうる災害」と呼び、激しく批判した。彼は、米国規制当局が米国投資家のパーペチュアル・フューチャーズへのアクセスを許可することで、金融市場を不安定化させる可能性があると警告した。
主要な米国取引所運営企業の株価が下落している。投資家は、これらのフューチャーズが資産クラス間で競争をシフトさせることを懸念している。これはReutersの報道による。
CFTCは5月 29 に米国パーペチュアル市場を開設した
商品先物取引委員会 は、CoinbaseとKalshiが提供する初の米国規制済みパーペチュアル・フューチャーズ契約を5月29日に承認した。
伝統的なフューチャーズとは異なり、パーペチュアル・フューチャーズは満期がなく、トレーダーは indefinitely（無期限に）保有できる。また、これらは最大50倍のレバレッジを伴い、価格変動がわずか2%でも、ポジション全体が消滅する可能性がある。
このような契約は、Binance、Bybit、Hyperliquidなどの海外プラットフォームで長らく取引されてきた。Katten Muchin Rosenmanによると、CFTCがこれらを国内市場に導入したのは、リスクを未開拓の領域に残すのではなく、米国の規制保護を拡大するためであった。
Cryptopolitanが以前報じたように、CFTC委員長マイケル・セリグ氏は、同庁が広範な暗号通貨市場構造立法を待つのではなく、議会に先んじて、数週間以内に「真の」パーペチュアル・フューチャーズを国内市場に導入すると述べた。
小口トレーダーは、資金コストがポジションをどのように蝕むかを理解していない
ダフィー氏は、正当な市場機能は「投機市場に取って代わられ、それは誰の利益にもならない」と主張した。彼は特に小口投資家について懸念している。
小口ユーザーは、価格下落時に作動する自動清算システムに依存することが多く、好きか嫌いかに関わらずトレーダーを市場から追い出す。多くの一般投資家は、資金レートコストがどのようにポジションを蝕むかを理解していないとダフィー氏は述べた。彼は、準備の整っていない個人が、そもそも関与すべきではない契約から清算されることを懸念している。
ダフィー氏はまた、CFTCがこれらの複雑な製品の承認を急いだと感じている。彼は、この製品は新規かつ複雑であり、庁自体がそう説明していると指摘し、CFTCが承認する際に徹底的な審査ガイドラインを省略したと主張した。
Cboeは 9% 下落、CMEは 4% 下落。投資家は新たな競争を織り込んだ
初の米国規制済み暗号通貨パーペチュアル・フューチャーズ契約の承認により、伝統的な取引所運営企業の株価が下落した。Cboe Global Marketsは6月2日に9%下落し、CMEとインターコンチネンタル・エクチェンジ（NYSEの親会社）はそれぞれ約4%下落した。
投資家は、規制当局が株式や商品市場でも同様の先物取引を承認する可能性を懸念しており、既存のデリバティブプラットフォームに対して直接的な競争が持ち込まれることを恐れています。
「問題は、株式や商品などの他の資産クラスでパープスがどれくらい早く承認されるかです」とTD Cowenのアナリスト、ビル・カッツは述べています。
パープスは機関のヘッジではなく、小売りの投機を対象としています
市場の不安定さにもかかわらず、ウォールストリートのアナリストの多くは、大手株式取引所が短期的に大きな打撃を受けることはないと考えています。レイモンド・ジェームズのパトリック・オショーネシー氏は、パープスは「ヘッジのために設計されたものではなく、小売り向け投機のためのもの」であり、既存の流動性を置き換えるとは考えにくいと指摘しました。
RBCのアシッシュ・サバンドラ氏も同意見で、パープスと伝統的な先物取引の構造的な違いにより、競争上のリスクは管理可能だと述べています。ダフィー氏でさえ、CMEのビジネスへの脅威を最小限にとどめており、その取引量の85〜90%はパープス契約をほとんど必要としない機関投資家から来ていると指摘しています。
CFTCは、各パーペチュアル・フューチャーズの申請を個別に審査します。資産クラスが農産物、貴金属、または株式証券のようなものである場合、規制40.3条の完全な遵守が要求される可能性があります。
ダフィー氏のシステムリスクに関する警告が暗号通貨を超えて適用されるかどうかは、他の資産クラスに対する申請が提出されるかどうかにかかっています。
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よくある質問
永続的な暗号化された先物とは何ですか？
永続的な先物は、期限のない派生商品契約であり、トレーダーはレバレッジ比率を50対1まで引き上げて、無期限にポジションを保持することができます。価格を基礎資産と同調させるために、決済日ではなく資金調達率のメカニズムを使用します。
CME GroupのCEOはなぜ永続的先物に反対しているのでしょうか。
テリー・ダフフィは、これらの商品が高いレバレッジと自動清算を通じて小口投資家に極めて大きなリスクをもたらすと主張し、CFTCが、当機関自体が「新しく複雑な」商品であると位置付けたものについて、十分な検討を行わずに承認を急いでいたと指摘しています。
CFTCの承認は取引所の株式にどのような影響を与えましたか。
5月29日の承認後、Cboe Global Marketsは9%下落し、CME GroupとIntercontinental Exchangeはそれぞれ約4%下落した。これは、投資家が永続先物が他の資産クラスに拡大し、既存の取引所との競争を激化させる可能性を懸念したためである。
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Micah Abiodun
マイカ・アビオドゥンは、タリン工科大学（TalTech）で取得した環境工学および管理（MSc）の知識を活かし、Cryptopolitan でコンテンツの質を高め、価格予測ニュースを提供しています。暗号通貨メディア業界で7年目を迎える彼は、主要な暗号資産、アルトコイン、DeFi、ステーブルコイン、マクロトレンド、そして新興技術について幅広く取り上げています。
