Приход Дональда Трампа к власти в Федеральной резервной системе будет хуже, чем вы думаете

Если Дональд Трамп возьмет под контроль Федеральную резервную систему, это может спровоцировать экономический кошмар. Представьте себе наихудшие сценарии: стремительный рост государственного долга, обвал мировой торговли и крах демократических норм. 

Но вмешательство Трампа в дела ФРС? Это еще хуже. Централизованный банк, созданный по политическим мотивам, станет катастрофой для экономической стабильности, и Трамп уже нацелился на него.

Недавно Блумберг спросил Трампа, будет ли тот вмешиваться в политику ФРС. Трамп отмахнулся от этого вопроса с насмешкой. Он назвал должность председателя ФРС «величайшей работой в правительстве», где «ты появляешься раз в месяц, подбрасываешь монетку, чтобы определить ставки, и к тебе относятся как к богу»

По его словам, он понимает работу ФРС лучше, чем Джером Пауэлл — назначенный им самим чиновник. Трампdent что будет иметь право голоса при установлении процентных ставок, даже если юридически не сможет этого требовать.

Подрыв авторитета Федеральной резервной системы

В 2019 году Трамп даже написал в Твиттере: «Кто наш больший враг, Джей Пауэлл или председатель Си?» Тот же Трамп теперь заявляет, что попытался бы косвенно повлиять на ФРС, если бы ему предоставили еще один срок. С юридической точки зрения, уволить или понизить Пауэлла было бы сложно, но это не значит, что он не воспользовался бы такой возможностью.

Когда срок полномочий Пауэлла закончится в 2026 году, Трамп может выбрать кого-то, кто будет выполнять его указания. Даже без прямого контроля его постоянные нападки на ФРС могут дестабилизировать рынки.

Трамп не возражал бы, если бы ФРС потеряла доверие. Доверие к независимости ФРС — это то, что держит инфляцию и занятость под контролем. Именно поэтому ФРС смогла достичь своих целей с минимальными экономическими потерями.

Когда во время пандемии резко выросла инфляция, ФРС повышала ставки медленно, удерживая потери рабочих мест на низком и кратковременном уровне. Но вмешательство Трампа в работу ФРС может разрушить этот баланс, вынудив политиков повышать ставки сильнее и быстрее, что приведет к сокращению рабочих мест и падению производства. Если ФРС позволит инфляции затянуться, пострадают работники и потребители, и в конечном итоге последует рецессия.

Такой «невмешательский» подход характерен не только для Америки. Большинство крупных экономик уважают независимость своих центральных банков. Законодатели устанавливают общие цели, но центральные банки действуют без политического влияния.

Так было с 1990-х годов, и в результате мы enjстабильными темпами инфляции. Трамп, не обращая внимания на риски или не беспокоясь о них, считает, что знает лучше всех. Но это не игра, и избирателям следует быть осторожными.

Влияние Трампа на экономику

В начале этого месяца председатель ФРС Пауэлл и совет управляющих ФРС снизили процентные ставки на 0,5%, стремясь к тому, что они назвали «мягкой посадкой» для экономики США. Но за этим снижением ставки последовал впечатляющий сентябрьский отчет о занятости, один из самых значительных показателей роста числа рабочих мест после снижения ставки ФРС за последние годы.

Доходность казначейских облигаций, инфляционные ожидания и то, что эксперты называют «премией за срок погашения», резко выросли. Критики говорят, что это свидетельствует об ошибке ФРС, но исторически это преждевременная оценка.

С 18 сентября доходность долгосрочных облигаций резко выросла, а инфляционные ожидания подскочили. Премия за срок погашения — дополнительная выплата, которую инвесторы требуют за владение долгосрочными облигациями, — также выросла.

Некоторые аналитики связывают это с ростом популярности Трампа в опросах общественного мнения и его обещанием масштабных бюджетных планов. Все эти шаги начались примерно в день снижения процентной ставки ФРС, что вызвало опасения.

По данным Bespoke Investment Group, из 35 случаев снижения процентных ставок Федеральной резервной системой с 1994 года это третье по величине повышение доходности 10-летних облигаций. Более значительные скачки наблюдались только при снижении ставок в ноябре 2001 года и июне 2008 года.

Уровень безубыточности инфляции по 10-летним облигациям TIPS, который отражает инфляционные ожидания, также подскочил на 25 базисных пунктов до 2,35%, еще больше отдалившись от целевого показателя ФРС в 2%.