Возвращение Дональда Трампа в Федеральную резервную систему будет хуже, чем вы думаете

Контроль Дональда Трампа над Федеральной резервной системой может вызвать экономический кошмар. Представьте худшие сценарии — взлет государственного долга, распад глобальной торговли и разрушение демократических правил. 

Но вмешательство Трампа в работу ФРС? Это еще хуже. Политически управляемый центральный банк станет катастрофой для экономической стабильности, и Трамп уже направил на него свое внимание.

Недавно Bloomberg спросил Трампа, будет ли он вмешиваться в политику ФРС. Он отмахнулся от вопроса с насмешкой. Он назвал должность председателя ФРС «лучшей работой в правительстве», где «ты приходишь раз в месяц, подбрасываешь монетку по ставкам и получаешь отношение как к богу».

По его словам, он понимает ФРС лучше, чем Джером Пауэлл — его собственный назначенец. Трамп уверен, что будет иметь влияние на ставки, даже если не сможет юридически их диктовать.

Подрыв авторитета ФРС

В 2019 году Трамп даже написал в Твиттере: «Кто наш больший враг, Джей Пауэлл или председатель Си?» Тот же Трамп теперь говорит, что попытается косвенно влиять на ФРС, если получит второй срок. Юридически уволить или понизить Пауэлла будет сложно, но это не значит, что он не попытается это сделать.

Когда срок полномочий Пауэлла истечет в 2026 году, Трамп может выбрать человека, который будет выполнять его приказы. Даже без прямого контроля его постоянные нападки на ФРС могут дестабилизировать рынки.

Трампу не помешает, если ФРС потеряет доверие. Доверие к независимости ФРС — это то, что держит под контролем инфляцию и занятость. Именно поэтому ФРС смогла достичь своих целей с минимальным экономическим ущербом.

Когда во время пандемии инфляция резко выросла, ФРС медленно повышала ставки, сохраняя потери рабочих мест низкими и кратковременными. Но вмешательство Трампа в работу ФРС может разрушить этот баланс, заставив политиков повышать ставки сильнее и быстрее, уничтожая рабочие места и снижая производство. Если ФРС позволит инфляции сохраниться, работники и потребители пострадают, и в конечном итоге последует рецессия.

Этот подход «не вмешиваться» характерен не только для Америки. Большинство крупных экономик уважают независимость своих центральных банков. Законодатели устанавливают общие цели, но центральные банки действуют без политических оков.

Так было с 1990-х годов, и в результате мы наслаждались стабильными темпами инфляции. Трамп, не осознающий или не заботящийся о рисках, думает, что знает лучше всех. Но это не игра, и избиратели должны быть осторожны.

Влияние Трампа на экономику

Ранее в этом месяце председатель ФРС Пауэлл и совет ФРС снизили ставки на 0,5%, стремясь к тому, что они назвали «мягкой посадкой» для экономики США. Но это снижение ставок последовало за огромным сентябрьским отчетом о занятости, одним из самых больших увеличений числа рабочих мест после снижения ставок ФРС за многие годы.

Доходность казначейских облигаций, ожидания инфляции и то, что эксперты называют «терминовой премией», резко выросли. Критики говорят, что это сигнализирует об ошибке ФРС, но исторически это преждевременный суд.

С 18 сентября долгосрочная доходность облигаций резко выросла, а ожидания инфляции подскочили. Терминовая премия — дополнительная плата, которую требуют инвесторы за удержание долгосрочных облигаций — выросла.

Некоторые аналитики связывают это с ростом Трампа в опросах и его обещанием крупных бюджетных планов. Все эти движения начались примерно в дату снижения ставок ФРС, вызвав беспокойство.

Bespoke Investment Group утверждает, что из 35 случаев снижения ставок ФРС с 1994 года это третий по величине рост доходности 10-летних облигаций. Только снижения ставок в ноябре 2001 года и июне 2008 года видели более крупные скачки.

Ставка безубыточности инфляции по 10-летним TIPS, которая измеряет ожидания инфляции, также выросла на 25 базисных пунктов до 2,35%, отдаляясь от целевого показателя ФРС в 2%.