도널드 트럼프가 연방준비제도(Fed)를 장악하는 것은 당신이 생각하는 것보다 더 나쁠 것입니다

도널드 트럼프가 연방준비제도(Fed)를 장악하면 경제적인 악몽이 초래될 수 있습니다. 최악의 시나리오를 상상해 보세요—급증하는 공공 부채, 붕괴되는 글로벌 무역, 그리고 민주주의 규칙의 붕괴. 

하지만 트럼프가 연준을 간섭한다면? 그것은 더 나쁩니다. 정치적 압력을 받는 중앙은행은 경제 안정에 재앙이 될 것이며, 트럼프는 이미 그 목표를 정했습니다.

최근 블룸버그는 트럼프에게 연준 정책에 간섭할지 물었습니다. 그는 조롱으로 이를 넘겼습니다. 그는 연준 의장 직무를 “정부에서 가장 훌륭한 직책”이라고 불렀으며, “한 달에 한 번 출근하여 금리에 대해 동전을 던지고 신처럼 대우받습니다.”라고 말했습니다.

그는 자신이 제롬 파월—그가 임명한 인물—보다 연준을 더 잘 이해한다고 믿는다. 트럼프는 법적 권한이 없더라도 금리 결정에 관여할 권리가 있다고 확신한다.

연준의 권위 훼손

2019년 트럼프는 트위터에 “우리에게 더 큰 적은 제이 파월인가, 시 주석인가?”라고 적었다. 같은 트럼프가 이제 또 다른 임기를 얻게 된다면 연준에 간접적으로 영향을 미치려 할 것이라고 말한다. 파월을 해임하거나 강등하는 것은 법적 난관이 따르지만, 그가 이를 시도하지 않을 이유는 없다.

파월의 임기가 2026년에 종료되면 트럼프는 자신의 지시를 따를 인물을 임명할 수 있다. 직접적인 통제권이 없더라도, 연준에 대한 그의 끊임없는 비판은 시장을 불안정하게 만들 수 있다.

트럼프는 연준의 신뢰성을 잃는 것을 개의치 않을 수 있다. 연준의 독립성에 대한 신뢰는 인플레이션과 고용을 통제하는 핵심 요소다. 이것이 연준이 최소한의 경제적 고통으로 목표를 달성할 수 있었던 이유다.

팬데믹 기간 인플레이션이 급등했을 때, 연준은 금리를 서서히 인상하여 실업 손실을 최소화하고 짧은 기간으로 유지했다. 그러나 트럼프가 연준을 건드리면 이 균형이 무너져 정책 입안자들이 더 강하고 빠르게 금리를 인상해야 할 수 있으며, 이는 실업과 생산량을 급감시킬 것이다. 연준이 인플레이션을 방치하면 근로자와 소비자가 고통을 겪게 되고, 결국 경기 침체가 찾아올 것이다.

이러한 ‘비간섭’ 접근 방식은 미국만의 것이 아니다. 대부분의 주요 경제권은 중앙은행의 독립성을 존중한다. 입법부는 전반적인 목표를 설정하지만, 중앙은행은 정치적 간섭 없이 운영된다.

이러한 구조는 1990년대부터 유지되어 왔으며, 그 결과 안정적인 인플레이션율을 누려 왔다. 위험을 무시하거나 무관심한 트럼프는 자신이 가장 잘 안다고 생각한다. 하지만 이는 장난이 아니며, 유권자들은 경계해야 한다.

트럼프의 경제에 대한 영향

이번 달 초, 연준 의장 파월과 이사회는 미국 경제의 ‘소프트 랜딩’을 목표로 금리를 0.5% 인하했다. 그러나 그 금리 인하 이후 9월 고용 보고서는 수년간 연준 금리 인하 후 payroll 증가 중 가장 큰 폭을 기록하는 등 큰 폭의 증가를 보였다.

국채 수익률, 인플레이션 기대심리, 그리고 전문가들이 ‘기간 프리미엄’이라고 부르는 지표가 급등했다. 비판가들은 이를 연준의 실수를 시사한다고 보지만, 역사적으로 볼 때 이는 조급한 판단이다.

9월 18일 이후 장기 국채 수익률이 급등했고, 인플레이션 기대심리도 뛰었다. 장기 국채 보유에 대해 투자자들이 요구하는 추가 보상인 기간 프리미엄도 상승했다.

일부 분석가들은 이를 트럼프의 여론 조사 상승과 대규모 예산 계획 공약과 연결 지었다. 이러한 움직임들은 모두 연준 금리 인하 시점 즈음에 시작되어 우려를 자아냈다.

Bespoke Investment Group에 따르면, 1994년 이후 연준이 금리를 인하한 35회 중 이번이 10년물 수익률 상승폭으로 세 번째로 크다. 2001년 11월과 2008년 6월의 금리 인하 때만 더 큰 폭의 상승을 보였다.

인플레이션 기대심리를 측정하는 10년물 TIPS의 브레이크이븐 인플레이션율은 25bp 상승하여 2.35%가 되었고, 이는 연준의 2% 목표에서 더 멀어졌다.