STRC, Strategy의 변동 금리 영구 우선주 주가는 6월 17일 주당 89.15달러로 마감했으며, 이는 100달러의 액면가보다 11% 이상 낮은 수준입니다.
이 하락은 비트코인 기반 수익률 상품에 대한 투자자 수요에 대한 새로운 의문을 제기했습니다. STRC는 변동 배당을 제공하면서 Strategy가 비트코인 재무 전략을 위해 자금을 조달하도록 설계되었지만, 확대된 할인은 해당 자금 조달 모델에 압력이 가해지고 있음을 시사합니다.
액면가 근처에서 매수한 투자자들은 이미 STRC의 현재 연 11.5% 배당금 이자율에 해당하는 1년 치의 mark-to-market 손실을 이미 흡수했습니다.
유로퍼시픽의 수석 경제학자이자 글로벌 전략가인 피터 Schiff는 X에서 이를 “위험 회피 성향의 은퇴자”를 위한 위험한 함정이라고 묘사하며 구조를 비판했습니다.
수익률 우려 확대 속 STRC, 액면가 하회
STRC의 액면가 하회는 이 상품이 Strategy의 우선주 자금 조달 전략의 핵심이기 때문에 중요합니다.
이 증권은 100달러 근처에서 거래되어야 하며, 변동 배당금 이자율은 수요를 안정화하는 데 도움이 되어야 합니다. 그러나 약 89달러로의 하락은 투자자들이 더 높은 유효 수익률을 요구하거나 배당금의 지속 가능성을 의문시하고 있음을 시사합니다.
6월 18일 보도에 따르면, 시장은 STRC의 배당금 안정성과 Strategy의 향후 비트코인 구매를 위한 자금 조달 전략에 대한 신뢰가 약화됨을 인용하며 더 높은 수익률을 예상하고 있습니다.
Schiff는 Strategy가 어려운 선택에 직면할 수 있다고 주장했습니다. 회사가 STRC의 수익률을 연 13% 수준으로 인상하면 우선주가 안정될 수 있지만 자본 비용이 증가합니다. 수익률을 인상하지 않으면 STRC는 계속 압력을 받을 수 있습니다.
Strategy, 비트코인 준비금으로 보장 강조
Strategy는 6월 17일 X에 “32년 치의 배당금 보장을 우리 $BTC 준비금으로 보유하고 있다”고 게시하며 보유자들에게 안심시키려 노력했습니다.
이 성명은 Strategy가 시장 주가 매입(ATM) 프로그램을 통한 보통주 희석에 크게 의존하지 않고도 우선주 배당금을 유지할 수 있는지에 대한 우려에 대응한 것으로 보입니다.
그러나 이 주장은 Strategy의 자체적인 해석으로 읽어야 합니다. 비트코인 준비금은 장기적인 대차대조표 보장을 나타낼 수 있지만, 현금 준비금 보장은 훨씬 짧습니다.
같은 날, STRC 추적기는 480만 주가 ATM 발행 활동 없이 거래되었음을 추정했습니다. 추적기는 이러한 수치가 Strategy가 해당 기간 동안 새로운 STRC 주식을 발행하지 않았음을 시사한다고 밝혔지만, 이러한 추정치는 향후 회사 신고를 통해 확인될 때까지 불확실한 상태입니다.
Strategy는 하루 전 STRC의 성장 궤적을 홍보하며 이 상품이 연율 약 350%의 속도로 확장되고 있다고 언급했습니다.
6월 15일, 회사는 STRC가 반월별 배당금 일정으로 전환될 것이라고 발표했으며, 새 주기에 따른 첫 기록일은 6월 30일로 설정되고 첫 지급일은 이사회 선언에 따라 7월 15일로 예상됩니다.
할인은 향후 BTC 자금 조달 위협
STRC의 시장 가격과 100달러 액면가 사이의 확대된 격차는 현재 보유자Beyond하여 중요합니다.
스트래티지는 최대 규모의 기업 비트코인 보유자이며, 그 우선주 프로그램은 추가 비트코인 구매 자금을 조달하는 방식의 일부가 되었습니다. 투자자들이 STRC와 같은 금융상품에 대한 신뢰를 잃으면, 스트래티지는 향후 비트코인 매입을 위한 자본 조달이 더 어렵거나 비용이 많이 들 수 있습니다.
이는 암호화폐 시장에서 가장 눈에 띄는 기관 비트코인 수요원 중 하나가 감소할 수 있음을 의미합니다. 스트래티지가 매력적인 조건으로 우선주를 발행할 수 있는지는 투자자들이 배당 모델의 지속 가능성을 믿는지, 그리고 회사가 자본 구조에 대한 신뢰를 유지할 수 있는지에 달려 있습니다.
더 높은 배당률은 STRC의 시장 가격을 지지할 수 있지만, 스트래티지의 자금 조달 비용도 증가시킵니다. 이 트레이드오프가 중요한 이유는 자본 비용이 높아질수록 우선주 지분을 활용해 추가 비트코인을 축적하는 것이 더 어려워지기 때문입니다.
경쟁 우선 상품의 압박
STRC는 약화된 비트코인 가격과 새로운 경쟁으로부터도 압박을 받고 있습니다.
투자자 및 애널리스트인 Betirement는 세 가지 요인이 이 증권에 부담을 주고 있다고 밝혔습니다. 비트코인 가격이 8만 달러대에서 6만 달러대로 하락한 점, Strive의 SATA 우선 상품과의 경쟁, 그리고 STRD, STRK, STRF를 포함한 스트래티지의 다른 우선 상품으로의 자금 이동이 그 요인들입니다.
비트코인 가격이 하락하면 모델을 뒷받침하는 재무제표에 대한 신뢰가 약화됩니다. 동시에 더 높거나 빈번한 수익을 제공하는 경쟁 상품들은 수익률 중심 투자자들을 STRC로부터 끌어갈 수 있습니다.
Strive와의 비교는 특히 중요한데, 이는 비트코인 재무제표 우선주 시장이 이제 단일 발행자에 의해 통제되지 않음을 시사하기 때문입니다. STRC.live에 따르면, Strive는 STRC가 하락하던 바로 그 날 약 214,000주의 SATA 주식을 통해 약 203 BTC를 취득한 것으로 추정됩니다.
6월 30이 다음 시험대가 됩니다
STRC의 다음 주요 날짜는 6월 30일로, 새로운 반월별 배당 일정 하의 첫 기록일이 도래하는 날입니다.
투자자들은 스트래티지가 다음 월간 조정 시 현재 11.5%의 배당률을 상향 조정할지 주시할 것입니다. 더 높은 배당률은 STRC를 액면가 근처로 끌어올리는 데 도움이 될 수 있지만, 향후 비트코인 자금 조달 비용을 더 높일 것입니다.
현재 STRC의 할인은 경고 신호입니다. 이는 투자자들이 비트코인 연동 수익 상품 보유에 대해 더 많은 보상을 요구하고 있음을 보여주며, 특히 비트코인 가격이 하락하고 경쟁 상품들이 매력적인 대안을 제공할 때 더욱 그렇습니다.
이 결과는 한 우선주 이상의 의미를 가집니다. 스트래티지가 STRC를 안정화시킬 수 있다면 향후 비트코인 구매를 위한 주요 자금 조달 채널을 보존할 수 있습니다. 반면 할인이 확대되면 암호화폐 시장의 최대 기관 구매자 중 하나가 더 높은 자본 비용을 직면할 수 있습니다.
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자주 묻는 질문
STRC란 무엇이며 왜 액면가보다 거래되고 있는가?
STRC는 Strategy 의 변동금리 무기한 우선주로, 현재 연 11.5%의 배당금을 반월별로 현금 지급합니다. 6 월 17 일 마감가는 89.15 달러로 액면가 100 달러 대비 약 11% 하락했으며, 이는 투자자들이 배당금 지속 가능성과 Strive 의 SATA 와 같은 경쟁 제품들에 대한 우려를 반영한 결과입니다.
Strategy 는 어떻게 STRC 배당금을 감당할 수 있다고 주장하는가?
Strategy 는 6 월 17 일 "$BTC 레저를 통해 32 년 치의 배당금 충당 능력을 확보했다"고 밝혔으며, 필요시 비트코인 보유분을 매각하여 우선주 배당금을 조달할 수 있다는 입장입니다.
만약 Strategy 가 STRC 배당률을 인상한다면 어떤 일이 발생할까?
피터 슈피프에 따르면, 수익률을 13% 로 높일 경우 Strategy 는 더 큰 할인율로 일반주 (MSTR) 를 추가로 발행해야 하며, 이는 기존 주주들의 지분 희석을 초래하면서도 우선주 가격 안정을 꾀하게 될 것입니다.
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마이아 비오둔
미카 아비오둔은 탈린 공과대학교 (TalTech) 에서 환경공학 및 관리 석사 학위를 바탕으로 크립토폴리탄에서 콘텐츠와 가격 예측 뉴스를 다듬고 있습니다. 현재 암호화폐 미디어 업계 7년 차인 그는 주요 암호화폐, 알트코인, DeFi, 스테이블코인, 거시 동향 및 신기술을 다루고 있습니다.
