A chegada de Donald Trump ao comando do Federal Reserve será pior do que você imagina

A tomada de controle do Federal Reserve por Donald Trump pode desencadear um pesadelo econômico. Imagine os piores cenários: dívida pública disparando, comércio global em colapso e regimes democráticos ruindo. 

Mas a interferência de Trump no Fed? Isso é pior. Um banco central controlado politicamente seria um desastre para a estabilidade econômica, e Trump já está de olho nisso.

Recentemente, a Bloomberg perguntou a Trump se ele interferiria na política do Fed. Ele respondeu com desdém, chamando a presidência do Fed de "o melhor emprego do governo", onde "você aparece uma vez por mês, joga uma moeda para decidir as taxas de juros e é tratado como um deus"

Segundo ele, entende o Fed melhor do que Jerome Powell — seu próprio indicado. Trump está confiantedent que terá influência sobre as taxas de juros, mesmo que não possa legalmente controlá-las.

Minar a autoridade do Fed

Em 2019, Trump chegou a tuitar: "Quem é o nosso maior inimigo, Jay Powell ou o presidente Xi?". O mesmo Trump agora afirma que tentaria influenciar o Fed indiretamente se fosse reeleito. Legalmente, demitir ou rebaixar Powell seria difícil, mas isso não significa que ele não tentaria.

Quando o mandato de Powell terminar em 2026, Trump poderá escolher alguém que siga suas ordens. Mesmo sem controle direto, suas constantes críticas ao Fed podem desestabilizar os mercados.

Trump não se importaria se o Fed perdesse credibilidade. A confiança na independência do Fed é o que mantém a inflação e o emprego sob controle. É por isso que o Fed conseguiu atingir suas metas com o mínimo de prejuízo econômico.

Quando a inflação disparou durante a pandemia, o Fed aumentou as taxas de juros lentamente, mantendo as perdas de emprego baixas e de curta duração. Mas a interferência de Trump no Fed pode destruir esse equilíbrio, forçando os formuladores de políticas a aumentarem as taxas de juros de forma mais agressiva e rápida, destruindo empregos e prejudicando a produção. Se o Fed deixar a inflação persistir, trabalhadores e consumidores sofrerão, e uma recessão acabará por se seguir.

Essa abordagem de "não intervenção" não é exclusiva dos Estados Unidos. A maioria das grandes economias respeita a independência de seus bancos centrais. Os legisladores definem as metas gerais, mas os bancos centrais atuam sem amarras políticas.

Tem sido assim desde a década de 1990, e, como resultado, enjdesfrutado de taxas de inflação estáveis. Trump, alheio ou indiferente aos riscos, acha que sabe tudo. Mas isto não é uma brincadeira, e os eleitores devem ficar atentos.

A influência de Trump na economia

No início deste mês, o presidente do Fed, Jerome Powell, e o conselho do Fed reduziram as taxas de juros em 0,5%, visando o que chamaram de "pouso suave" para a economia americana. Mas esse corte na taxa foi seguido por um relatório de empregos de setembro muito positivo, um dos maiores aumentos na folha de pagamento após um corte na taxa do Fed em anos.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro, as expectativas de inflação e o que os especialistas chamam de "prêmio de prazo" dispararam. Os críticos dizem que isso sinaliza um erro do Fed, mas, historicamente, esse é um julgamento prematuro.

Desde 18 de setembro, os rendimentos dos títulos de longo prazo dispararam e as expectativas de inflação aumentaram. O prêmio de prazo — o pagamento extra que os investidores exigem por manter títulos de longo prazo — também subiu.

Alguns analistas atribuem isso à ascensão de Trump nas pesquisas e à sua promessa de planos orçamentários ambiciosos. Todas essas movimentações começaram por volta da data do corte de juros do Fed, gerando preocupação.

O Bespoke Investment Group afirma que, das 35 vezes em que o Fed reduziu as taxas de juros desde 1994, esta é a terceira maior alta no rendimento dos títulos de 10 anos. Apenas os cortes de juros em novembro de 2001 e junho de 2008 registraram aumentos maiores.

A taxa de inflação implícita dos títulos TIPS de 10 anos, que mede as expectativas de inflação, também subiu 25 pontos base, para 2,35%, distanciando-se ainda mais da meta de 2% do Fed.