La prise de contrôle de la Réserve fédérale par Donald Trump sera pire que vous ne le pensez

Si Donald Trump prenait le contrôle de la Réserve fédérale, cela pourrait déclencher un véritable cauchemar économique. Imaginons les pires scénarios : une dette publique qui explose, un effondrement du commerce mondial et la dégradation des principes démocratiques. 

Mais que Trump s'ingère dans la Fed ? C'est pire. Une banque centrale sous influence politique serait un désastre pour la stabilité économique, et Trump l'a déjà dans le collimateur.

Récemment, Bloomberg a demandé à Trump s'il interviendrait dans la politique de la Fed. Il a balayé la question d'un revers de main, la raillant. Il a qualifié le poste de président de la Fed de « meilleur poste au gouvernement », où « on se présente une fois par mois, on tire à pile ou face pour fixer les taux et on est traité comme un dieu »

Selon lui, il comprend mieux la Fed que Jerome Powell, qu'il a lui-même nommé. Trump estdent qu'il aura son mot à dire sur les taux, même s'il ne peut légalement les imposer.

Saper l'autorité de la Fed

En 2019, Trump avait même tweeté : « Qui est notre plus grand ennemi, Jay Powell ou le président Xi ? » Ce même Trump affirme aujourd’hui qu’il tenterait d’influencer indirectement la Réserve fédérale s’il était réélu. Juridiquement, limoger ou rétrograder Powell serait difficile, mais cela ne signifie pas qu’il n’y songerait pas.

Lorsque le mandat de Powell prendra fin en 2026, Trump pourrait nommer quelqu'un qui suivrait ses instructions. Même sans contrôle direct, ses attaques incessantes contre la Fed pourraient déstabiliser les marchés.

Trump ne s'inquiéterait pas si la Fed perdait en crédibilité. La confiance dans l'indépendance de la Fed est essentielle pour maîtriser l'inflation et l'emploi. C'est pourquoi la Fed a pu atteindre ses objectifs avec un minimum de conséquences économiques.

Lorsque l'inflation a explosé pendant la pandémie, la Réserve fédérale a relevé ses taux progressivement, limitant ainsi les pertes d'emplois et leur durée. Mais l'ingérence de Trump dans la politique monétaire de la Fed pourrait rompre cet équilibre, contraignant les décideurs politiques à relever les taux plus fortement et plus rapidement, ce qui entraînerait des pertes d'emplois et un effondrement de la production. Si la Fed laissait l'inflation s'installer, les travailleurs et les consommateurs en souffriraient, et une récession finirait par s'ensuivre.

Cette approche de non-intervention n'est pas propre aux États-Unis. La plupart des grandes économies respectent l'indépendance de leurs banques centrales. Les législateurs fixent les objectifs généraux, mais les banques centrales agissent en toute indépendance politique.

Il en est ainsi depuis les années 1990, et nous avons enjde taux d'inflation stables. Trump, inconscient ou indifférent aux risques, pense détenir la vérité. Mais il ne s'agit pas d'un jeu, et les électeurs doivent rester vigilants.

L'influence de Trump sur l'économie

Plus tôt ce mois-ci, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, et le Conseil des gouverneurs ont abaissé les taux de 0,5 %, visant un atterrissage en douceur pour l'économie américaine. Cette baisse de taux a été suivie d'un rapport sur l'emploi exceptionnel en septembre, enregistrant l'une des plus fortes hausses d'emplois après une baisse de taux de la Fed depuis des années.

Les rendements des obligations du Trésor, les anticipations d'inflation et ce que les experts appellent la « prime de terme » ont grimpé en flèche. Les critiques y voient le signe d'une erreur de la Fed, mais historiquement, c'est un jugement prématuré.

Depuis le 18 septembre, les rendements des obligations à long terme ont fortement augmenté et les anticipations d'inflation se sont envolées. La prime de terme – la rémunération supplémentaire exigée par les investisseurs pour détenir des obligations à long terme – est en hausse.

Certains analystes attribuent cela à la montée en puissance de Trump dans les sondages et à sa promesse de plans budgétaires ambitieux. Toutes ces initiatives ont débuté aux alentours de la date de la baisse des taux de la Fed, suscitant des inquiétudes.

Selon Bespoke Investment Group, sur les 35 baisses de taux opérées par la Fed depuis 1994, celle-ci représente la troisième plus forte hausse du rendement à 10 ans. Seules les baisses de novembre 2001 et de juin 2008 ont enregistré des hausses plus importantes.

Le taux d'inflation d'équilibre des TIPS à 10 ans, qui mesure les anticipations d'inflation, a également bondi de 25 points de base pour atteindre 2,35 %, s'éloignant encore davantage de l'objectif de 2 % de la Fed.