연방준비제도, 선거 불확실성을 무시하며 금리 인하 준비 완료

연방준비제도(Fed)는 다음 주 0.25%p 금리 인하를 계획하고 있으며, 10월의 약한 고용 지표와 화요일 대통령 선거의 불확실성에도 불구하고 정책 전환을 추진하고 있습니다.

중앙은행은 연방 기금 금리를 4.5-4.75%로 낮추어 인플레이션 우려를 균형 있게 처리하면서도 성장을 저하시키지 않을 수 있는 수준을 목표로 하고 있습니다. 이 0.25%p 인하는 9월의 0.5%p 인하 이후 점진적인 금리 조정으로의 전환을 나타냅니다.

선거 이틀 후에 예정된 다가오는 금리 결정은 대통령 선거의 미정된 결과로 인해 복잡해질 수 있으며, 그때까지 명확한 결과가 나오지 않을 수도 있습니다.

그러나 Fed 관리들은 최근의 경제 강세와 통제된 인플레이션율이 정치적 요인과 관계없이 점진적인 완화를 정당화한다고 강조했습니다.

경제 둔화를 피하기 위한 Fed의 전략

10월의 실망스러운 고용 보고서에도 불구하고, 견고한 소비자 지출과 탄력적인 노동 시장 덕분에 경제 성장은 여전히 탄탄합니다. GDP 3분기 연율 기준 2.8% 증가했으며, 이는 이전 성장률보다 약간 감소한 것이지만 여전히 안정적인 확장을 반영합니다.

금요일의 고용 보고서에 따르면 12,000개의 일자리만 추가되어 조 바이든 대통령 임기 중 가장 낮은 증가율을 기록했다. 노동통계국(BLS)에 따르면 최근 남동부의 허리케인과 보잉 등 여러 기업의 파업이 이러한 수치를 왜곡했으며, 파업만으로도 10월 payroll 수치에서 44,000개의 일자리가 감소했다.

대부분의 분석가들은 10월 고용 데이터를 일시적인 후퇴로 보고 있으며, 지속적인 약세 징후는 나타나지 않고 있다. 연방준비제도(Fed) 관계자들은 경제 성장을 자극하거나 저해하지 않는 중립적 금리 수준으로 나아가고 있다. 그들은 심각한 실업 없이 2%의 인플레이션 목표를 달성하는 데 집중하고 있다.

핵심 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 지수는 9월 2.1%로 하락했다. 그러나 핵심 PCE(변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외하며 Fed가 밀접하게 주시하는 지표)은 여전히 2.7%로 더 높은 수치를 보이고 있다.

최근 몇 주 동안 Fed 내부자들은 점진적인 금리 인하를 선호하며, 9월의 0.5%p 인하와 같은 급진적인 조치는 필요하지 않다고 지적했다. 캔자스시티 연준 전 총재로 은퇴한 에스터 조지는 다음과 같이 설명했다.

"사람들은 '점진적'이라는 단어를 정의하려고 애쓰고 있다. 매 회의마다인가, 아니면 매 회의마다 아닌가? 지금 시점에서 그것은 50 [기준금리 포인트]를 의미하지 않는다는 코드다."

조지는 또한 인플레이션이 진정되었지만 여전히 2.5~3% 수준에 머물러 있으며, 잠재적 상승 위험이 증가할 수 있다고 지적했다.

모건스탠리의 수석 글로벌 경제학자이자 Fed 베테랑인 세스 카펜터는 인플레이션이 2% 이상에서 "안정"될 수 있으며, 이는 Fed가 12월 0.25%p 인하를 포함해 약 3.25%에 도달할 때까지 더 많은 금리 인하를 단행할 수 있다고 말했다. 카펜터는 "여기서 인플레이션이 최우선 순위다. 인플레이션 상황이 좋지 않다면, 금리 인하를 건너뛰는 측면에서 고용 데이터가 매우 중요하다"고 말했다.

선거 불확실성이 Fed 결정에 드리워지다

다음 Fed 회의는 미국 대통령 선거 직후에 열리며, 관계들은 가능한 선거 관련 혼란 속에서 신중하게 대응하고 있다. 도널드 트럼프와 카마라 해리스는 상반된 경제 공약을 제시했으며, 이는 인플레이션과 성장 전망을 재편할 수 있다.

트럼프는 보호무역 정책 부활, 법인세 인하, 이민 규정 강화를 공약했으며, Fed에 더 많은 영향을 미치려 하는 것은 Fed의 독립성을 흔들 수 있는 움직임이다. 반면 해리스는 부유층에 대한 세금을 통해 사회 프로그램을 확대하고 Fed의 독립성을 보장하는 것을 지지해 왔다.

경제학자들은 트럼프의 정책 기조가 인플레이션을 부추길 가능성이 높다고 보는 반면, 해리스의 접근 방식은 더 완화된 경제적 영향을 미칠 것으로 본다. 그러나 이러한 정책들이 어떻게 구체화될지는 의회의 권력 균형에 달려 있다.

보스턴 연준 전 총재인 에릭 로젠그렌은 제롬 파월 Fed 의장이 다음 주 회의에서 장기적인 정책 방향을 제시하지 않을 것으로 예상한다고 말했다. 그는 "결과가 얼마나 될지 확신이 없을 때 지침을 주고 싶지 않다"고 말했다.

트럼프의 2024년 선거 캠페인은 여전히 2020년 '도난당한 선거' 내러티브에 고정되어 있으며, 해리스가 승리할 경우 결과를 도전할 가능성이 있다. 2020년 당시, 트럼프 은 선거 당일 밤 조기 승리를 선언하며, 기표용지(대부분 바이든 지지)가 집계되기 전 우편투표에서 나타난 '레드 미라지(가짜 우세)' 리드를 이용했다.

트럼프의 도전은 2개월간 이어졌고 60건이 넘는 패소 소송 끝에 1월 6일 의사당 습격으로 이어졌다. 그의 2024년 전략은 이 같은 내러티브를 기반으로 하고 있다.

두 가지 가능한 선거 당일 시나리오는 법률 전문가들을 긴장시키고 있다. 해리스의 승리는 그녀가 인증되는 것을 막기 위한 정보전을 촉발할 수 있다. 트럼프가 승리할 경우, 그는 큰 저항 없이 권력 장악을 강화할 가능성이 높다.

"해리스가 작은 차이로 승리하더라도, 1월 6일의 반복은 매우 드물 것이다," 비판자들이 조지타운 로스쿨 교수 로사 브룩스는 말했다. "이번에는 트럼프가 대통령이 아니며, 인증 절차가 훨씬 더 강력하고 바이든은 폭력을 용납하지 않을 것이다."

심지어 해리스의 미미한 승리도 주요 주들의 극히 작은 표차로 인해 문제를 야기할 수 있다. 2020년 바이든은 600만 표 차이로 이겼지만, 애리조나의 최종 결과를 얻는 데 9일, 조지아에서는 16일이 걸렸다. 올해의 작은 표차는 긴 개표 과정을 촉발하고, 격차가 0.5% 미만일 경우 여러 스윙 주에서 재개표를 유발할 수 있다. 

트럼프와 연대한 보수 단체들,其中包括 True the Vote는 이미 소송 투표 절차와 유권자 자격에 대한 소송을 제기하며, 2020년 소송 속도보다 빠르게 진행되고 있다. Protect Democracy의 수장 이안 바신은 "이 소송들의 대부분은 근거가 없으며 받아들여지지 않겠지만, 트럼프의 법적 게임이 이번에는 훨씬 더 조직되어 있음을 보여준다"고 지적했다.

미국 선거 시스템은 보강되었다. 2년 전 의회는 주들이 대체 선거인단을 제출하는 것을 어렵게 만드는 법안을 통과시켰는데, 이는 2020년에 우려되었던 구멍이었다. 바신은 "공화당 주 의회가 이를 성공적으로 수행하는 것은 정말로 보기 어렵다"고 말했다.

그러나 딥페이크 영상과 같은 허위 정보로 인한 잠재적 공공 질서 혼란에 대한 우려가 커지고 있다. 이는 가짜 투표 조작 영상을 보여주며 민병대를 동원하거나 투표소 폐쇄로 이어지는 폭탄 위협을 초래할 수 있다.

Fed의 신중한 접근은 안정성을 보호하는 데 있다. 로젠그렌은 관계들이 불확실성이 최고조에 달한 시기에 강력한 지침을 제공하기를 원하지 않는다고 강조했다. 선거 당夜の 긴장감과 논쟁의 여지가 있는 결과의 여파는 Fed의 의사결정에 파장을 일으킬 수 있으며, 특히 결과가 며칠 또는 몇 주 동안 명확하지 않을 경우 더욱 그렇다.

금리 인하가 '점진적' 경로에 있으므로, Fed의 목표는 인플레이션이 다시 급등하지 않는 한 공격적인 움직임을 피하는 것이다. 이 전략은 인플레이션이 더 진정될 경우 더 많은 인하 가능성을 열어두지만, 인플레이션이 상승할 경우 대응할 여지를 보장한다.