La Réserve fédérale prévoit une baisse de taux d'un quart de point la semaine prochaine, poursuivant ainsi un changement de politique malgré la faiblesse des chiffres de l'emploi en octobre et l'incertitude liée à l'électiondentde mardi.
La banque centrale vise à abaisser le taux des fonds fédéraux à 4,5-4,75 %, un niveau que les responsables de la Fed estiment susceptible de maîtriser l'inflation sans freiner la croissance. Cette baisse d'un quart de point marque un retour à des ajustements de taux modérés après la réduction d'un demi-point en septembre.
La décision relative aux taux d'intérêt, prévue deux jours après l'élection, pourrait être compliquée par l'incertitude quant aux résultats de l'électiondent, qui pourraient ne pas être encore connus à ce moment-là.
Pourtant, les responsables de la Fed ont souligné que la vigueur économique récente et un taux d'inflation maîtrisé justifient un assouplissement progressif, indépendamment des facteurs politiques.
La stratégie de la Fed pour éviter un ralentissement économique
La croissance économique demeure solide, grâce à une consommation des ménages dynamique et à un marché du travail résilient, malgré un rapport sur l'emploi décevant en octobre. Le PIB a progressé de 2,8 % au troisième trimestre sur un an, un léger ralentissement par rapport aux taux de croissance précédents, mais qui témoigne toujours d'une expansion stable.
Le rapport sur l'emploi publié vendredi n'a fait état que de 12 000 créations de postes, soit la plus faible hausse enregistrée sous la présidence de Joe Biden. Selon le Bureau des statistiques du travail, les récents ouragans dans le sud-est du pays et les grèves chez Boeing et dans d'autres entreprises ont faussé ces chiffres ; à elles seules, les grèves ont entraîné une perte de 44 000 emplois par rapport aux chiffres d'octobre.
La plupart des analystes considèrent les chiffres de l'emploi d'octobre comme un revers temporaire, sans signe de faiblesse durable. Les responsables de la Fed s'orientent vers un taux d'intérêt neutre qui n'influencera ni la croissance économique ni son impact. Leur objectif est d'atteindre une inflation de 2 % sans pertes d'emplois importantes.
L'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), principal indicateur de l'inflation, a reculé à 2,1 % en septembre. Cependant, l' indice PCE , qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie et est suivi de près par la Réserve fédérale, demeure plus élevé à 2,7 %.
Ces dernières semaines, des sources internes à la Fed ont privilégié des baisses progressives, estimant qu'il n'était pas nécessaire de prendre des mesures drastiques comme la baisse d'un demi-point en septembre. Esther George, anciennedentde la Fed de Kansas City, a expliqué que :
« On essaie de defile mot « progressif ». Est-ce à chaque réunion sur deux ? À chaque réunion ? Je pense qu'actuellement, cela signifie simplement « pas de 50 [points de base] ». »
George a également noté que, même si l'inflation s'est ralentie, elle oscille toujours autour de 2,5 à 3 %, et que les risques de hausse potentiels pourraient augmenter.
Selon Seth Carpenter, économiste en chef mondial chez Morgan Stanley et ancien membre de la Fed, l'inflation pourrait stagner au-dessus de 2 %, ce qui pourrait inciter la Fed à procéder à de nouvelles baisses de taux, notamment une réduction d'un quart de point en décembre, jusqu'à atteindre environ 3,25 %. « L'inflation est vraiment le facteur primordial », a déclaré M. Carpenter. « Si l'inflation reste préoccupante, les données sur l'emploi seront déterminantes pour décider de ne pas baisser les taux. »
L'incertitude liée aux élections plane sur la décision de la Fed
La prochaine réunion de la Fed dent , et les responsables font preuve de prudence face aux possibles turbulences liées au scrutin. Les programmes économiques de Donald Trump et de Kamala Harris sont diamétralement opposés, ce qui pourrait modifier les perspectives d'inflation et de croissance.
Trump a promis de rétablir des politiques commerciales protectionnistes, de baisser l'impôt sur les sociétés et de durcir les règles d'immigration, tout en cherchant à accroître son influence sur la Réserve fédérale – une initiative susceptible de compromettre l'indépendance de cette dernière. Harris , en revanche, a préconisé l'expansion des programmes sociaux, financée par une taxation des plus riches, tout en veillant à ce que la Réserve fédérale demeure dent .
Les économistes estiment que le programme de Trump alimenterait probablement l'inflation, tandis que l'approche de Harris aurait un impact économique plus modéré. Cependant, la mise en œuvre de ces politiques dépendra de l'équilibre des pouvoirs au Congrès.
Eric Rosengren, anciendent de la Réserve fédérale de Boston, a déclaré ne pas s'attendre à ce que Jay Powell, président de la Fed, présente une orientation politique à long terme lors de la réunion de la semaine prochaine. « Il est préférable de ne pas donner d'indications lorsqu'on est soi-même très incertain du résultat », a-t-il affirmé.
La campagne de Trump pour l'élection de 2024 reste axée sur le récit de « l'élection volée » de 2020, laissant entendre qu'il pourrait contester les résultats si Harris l'emporte. En 2020, Trump avait proclamé sa victoire dès le début de la soirée électorale, exploitant une avance illusoire due aux votes en personne avant le dépouillement des votes par correspondance, majoritairement favorables à Biden.
La contestation de Trump s'est poursuivie pendant deux mois et a donné lieu à plus de 60 recours en justice infructueux avant de culminer avec les émeutes du Capitole le 6 janvier. Sa stratégie pour 2024 s'appuie sur ce même récit.
Deux scénarios possibles pour la soirée électorale inquiètent les experts juridiques. Une victoire de Harris pourrait déclencher une guerre de l'information visant à empêcher sa certification. Trump, s'il l'emportait, consoliderait probablement son pouvoir sans grande opposition.
« Si Harris l'emporte, même de justesse, il est très peu probable que les événements du 6 janvier se reproduisent », affirme Rosa Brooks, professeure au Georgetown Law Center. « Cette fois-ci, Trump ne sera pas président dent le processus de certification est beaucoup plus tron et Biden ne tolérera aucune violence. »
Même une courte victoire de Harris pourrait s'avérer problématique, compte tenu des écarts infimes dans les États clés. En 2020, Biden avait six millions de voix d'avance, mais il a fallu neuf jours pour connaître le résultat définitif en Arizona et seize jours en Géorgie. Cette année, des écarts aussi faibles pourraient entraîner de longs dépouillements et des recomptages dans plusieurs États indécis si l'écart est inférieur à 0,5 %.
Des groupes conservateurs proches de Trump, dont True the Vote, déposent déjà des recours contestant les procédures de vote et les critères d'éligibilité des électeurs, dépassant ainsi le rythme des litiges de 2020. Ian Bassin, directeur de Protect Democracy, a fait remarquer que « la plupart de ces recours sont futiles et n'aboutiront à rien, mais ils démontrent que la stratégie juridique de Trump est bien mieux organisée cette fois-ci ».
Le système électoral américain a été renforcé. Le Congrès a adopté une loi il y a deux ans rendant plus difficile la désignation de grands électeurs suppléants par les États, une faille redoutée en 2020. Bassin a fait remarquer : « Il est vraiment difficile d’imaginer comment les assemblées législatives républicaines pourraient y parvenir. »
Cependant, l'inquiétude grandit quant aux risques de troubles publics alimentés par la désinformation, comme les vidéos truquées montrant de faux bourrages d'urnes, qui pourraient mobiliser des milices ou entraîner des menaces d'attentats à la bombe pouvant paralyser les bureaux de vote.
L'approche prudente de la Fed vise avant tout à préserver la stabilité. Rosengren a souligné que les responsables souhaitent éviter de donner tron précises à un moment où l'incertitude est à son comble. électorale et les conséquences d'un résultat contesté pourraient ripple les décisions de la Fed, surtout si les résultats restent incertains pendant des jours ou des semaines.
En optant pour une baisse progressive des taux, la Fed vise à éviter des mesures brutales, sauf en cas de nouvelle flambée de l'inflation. Cette stratégie laisse la porte ouverte à de nouvelles baisses si l'inflation se calme davantage, tout en garantissant une marge de manœuvre en cas de hausse.
