Wall Street privilégie le 858 non rentable au Magnificent 7

Wall Street délaisse les élites technologiques rentables pour une poignée d'entreprises hasardeuses, sans bénéfices et sans excuses.

Les 858 entreprises non rentables du Russell 300, celles qui affichent des pertes, sont à l'origine de la récente flambée boursière. L'obsession des profits a disparu. Les investisseurs misent désormais cash sur des sociétés à haut risque, sans bénéfices et présentant une forte volatilité.

Depuis le 8 avril, jour où le marché a atteint son point le plus bas, 10 des 14 actions qui ont triplé dans l'indice n'ont généré aucun profit. Cette statistique, fournie par Bespoke Investment Group, change complètement la donne.

Jusqu'à fin juin, ce même groupe de 858 entreprises non rentables a enregistré des gains moyens de 36 %, surpassant ainsi ses homologues rentables qui génèrent réellement des revenus.

Avis Budget Group, Carvana et Aeva Technologies figurent parmi les entreprises les plus en vue profitant de cette forte hausse. Avis a bondi de 188 % depuis avril. Carvana a progressé de 98 % et Aeva, fabricant de capteurs lidar pour véhicules autonomes, affiche une progression de 457 %. Il s'agit du même type de flambée boursière frénétique qui avait alimenté la frénésie des « meme stocks » en 2021, lorsque l'argent facile et les mesures de relance gouvernementales avaient propulsé le marché à des niveaux extrêmes.

Les investisseurs délaissent les flux cash pour des actions à sensations

Les signes sont partout. Un tracde Goldman Sachs sur les actions préférées des investisseurs particuliers vient d'atteindre un nouveau sommet, le premier depuis novembre 2021. C'est à ce moment-là que la spéculation avait culminé avant que les hausses de taux ne commencent à ruiner les investissements les plus fragiles.

Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers, a déclaré que ce mouvement ne repose plus sur des fondamentaux solides. « Nous n'assistons pas encore à une véritable fuite vers les valeurs à faible valeur, mais il est clair que la motivation derrière l'activité de nombreuses de ces actions est autre chose qu'une analyse rigoureuse des cash », a-t-il affirmé.

Les données de trading d'Interactive Brokers révèlent une tendance encore plus surprenante. Les investisseurs se ruent sur des entreprises comme Cyngn, une société de véhicules autonomes dont le chiffre d'affaires est quasi inexistant et la valorisation inférieure à 100 millions de dollars.

Malgré cela, l'action de Cyngn a presque triplé en trois mois. Elle affiche toujours une baisse de 90 % depuis le début de l'année, mais cela n'a pas freiné les transactions. Il y a un an, les investisseurs se seraient débarrassés de ces titres. Aujourd'hui, ils figurent en tête des classements boursiers.

Les valeurs vedettes de la pandémie sont de retour. Avis, qui a fait le buzz sur internet pendant les confinements, est de nouveau en tête. Carvana, le concessionnaire de voitures d'occasion qui a subi une forte chute lors du ralentissement économique, a presque doublé sa valeur depuis avril. La progression de plus de 400 % d'Aeva illustre l'ampleur de cette reprise. Ce ne sont pas seulement les grandes capitalisations ou les entreprises du secteur de l'IA qui font bouger les indices. Ce sont aussi des sociétés sans bénéfices et dont l'activité est instable.

Kevin Gordon, stratégiste en chef des investissements chez Charles Schwab, a déclaré que ce rebond des valeurs peu performantes pourrait devenir un véritable problème. « Si cette partie spéculative et de faible qualité du marché domine le marché pendant une période prolongée, cela peut être inquiétant », a-t-il averti.

Il a toutefois admis que c'est ainsi que les investisseurs particuliers ont été formés. « On leur a appris à acheter à la baisse et à ne plus se retourner, et dans l'ensemble, cette stratégie s'est avérée payante pour eux. »

Les clients affluent dans les magasins après que les données macroéconomiques aient apaisé les craintes à Wall Street

Qu'est-ce qui alimente cette dynamique ? Un mélange d'optimisme lié aux baisses de taux, à la résilience économique et à l'assouplissement du climat politique sous ladent de Trump. La conviction que la Maison-Blanche adoptera une position plus souple sur le commerce et l'inflation a contribué à redonner un élan positif au marché.

de juin Le rapport sur l'emploi a constitué la dernière bonne surprise. La croissance des effectifs est restée stable et le chômage a reculé à 4,1 %, contre 4,2 % précédemment, alors même que les économistes du Wall Street Journal anticipaient une hausse. Ces chiffres ont renforcé la confiance des investisseurs quant à la possibilité d'unetroncroissance au second semestre 2025, sans flambée inflationniste.

Le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux clôturé à des niveaux records juste avant les fêtes. Cette dynamique a dissipé la peur qui régnait il y a à peine trois mois, lorsque la confiance des investisseurs particuliers avait atteint son plus bas niveau depuis 2009. Désormais, les traders craignent seulement de rater la prochaine opportunité. Le « YOLO trade » est plus que jamais d'actualité.

Art Hogan, stratégiste en chef des marchés chez B. Riley Wealth Management, a déclaré que le changement d'attitude au deuxième trimestre avait été flagrant. « Lorsque l'appétit pour le risque est revenu au deuxième trimestre, les investisseurs traditionnels semblent s'être repliés sur les géants comme Apple, Amazon et Microsoft », a-t-il expliqué. « Et maintenant, on voit les adeptes du risque extrême, ceux qui pensent qu'on ne vit qu'une fois, se ruer à nouveau sur leurs portefeuilles d'actions. »

Ce même engouement pour le risque alimente également la croissance des ETF à effet de levier. L'ETF ProShares UltraPro QQQ d'Invesco, qui vise à tripler la performance quotidienne du Nasdaq-100, a enregistré des entrées de capitaux record début avril. Il affiche désormais une hausse de plus de 100 % depuis le 8 avril. Un tel résultat n'est possible que lorsque les investisseurs particuliers ignorent les avertissements et investissent massivement pour profiter de la dynamique du marché.

Le risque d'effondrement demeure néanmoins bien réel. Josh Jamner, analyste principal chez ClearBridge Investments, affirme que la situation à long terme reste inchangée. « Si certains titres spéculatifs peuvent connaître des hausses spectaculaires, à long terme, la grande majorité des rendements boursiers dépendent des bénéfices », explique-t-il. « Les investisseurs doivent en tenir compte. »