- Ethena Labs anunciou que buscará alternativas para distribuir USDe de forma regulamentada.
- BaFin da Alemanha ordenou que custodiantes congelem quaisquer holdings de USDe, proibindo a distribuição a traders e investidores alemães.
- Ethena emitiu USDe como uma empresa registrada na Alemanha antes da entrada em vigor total das regulamentações MiCA em 2025.
A reguladora financeira alemã BaFin encontrou falhas significativas na emissão do USDe da Ethena e restringiu a distribuição da stablecoin no país. O USDe é uma stablecoin sintética, que pode representar risco significativo de instabilidade.
A reguladora financeira alemã BaFin citou falhas graves no processo de emissão da stablecoin USDe da Ethena. Como resultado, a BaFin interveio para restringir a oferta de USDe para traders e investidores alemães. A Ethena anunciou que pesquisaria estruturas adicionais para buscar aprovação regulatória para o USDe.
Desde a sua criação, a Ethena tem explorado várias opções e jurisdições quando se trata de estruturas regulatórias globalmente que seriam favoráveis ao nosso negócio e, como resultado, temos várias entidades dentro de nossa estrutura facilitando a cunhagem e o resgate. Um MiCAR…
— Ethena (@ethena) March 21, 2025
A BaFin também acordo de trust para ter o ativo congelado nas contas de todos os custodiantes que oferecem USDe. A Ethena já havia recebido críticas pela estabilidade de sua stablecoin sintética, mas conseguiu manter o paridade de US$ 1 devido às condições favoráveis do mercado.
A limitação e o congelamento do USDe afetam apenas o site da Ethena GMBH. Traders alemães que detêm USDe em carteiras de autocustódia ainda podem trocar o token no mercado aberto ou por meio de exchanges descentralizadas. A BaFin nomeará um representante para supervisionar o desdobramento da atividade da Ethena no mercado alemão.
A BaFin também acredita que a Ethena GMBH tem oferecido valores mobiliários não registrados por meio da stablecoin sUSDe com rendimento. A empresa não submeteu o prospecto obrigatório, no qual as condições exatas dos retornos do sUSDe são detalhadas.
A Ethena ainda poderá cunhar USDe por meio de outras entidades, e nenhuma carteira de usuário ou ativo foi congelada ou listada em blacklist. As medidas atuais da BaFin ainda não são finais e podem ter um período intermediário até a aplicação completa.
A Ethena ainda buscará aprovação regulatória para o USDe
Com sede em Frankfurt, a Ethena GMBH serve como um campo de teste para leis regionais. Antes do prazo de 30 de junho de 2024, quando os regulamentos MiCA entraram em vigor, a empresa alemã oferecia USDe. Como resultado, a Ethena pôde explorar maneiras de distribuir USDe para traders alemães, aproveitando também meses de regulamentações frouxas.
A Ethena estabeleceu várias entidades comerciais ao redor do mundo para cunhar e resgatar USDe. As funções da organização alemã incluíam obter acesso a um dos maiores mercados de criptomoedas e garantir autorização para operações com base na UE.
“Durante o processo de licenciamento em andamento, a BaFin identificou, entre outras coisas, sérias deficiências na organização comercial do banco e violações dos requisitos do MiCAR, como aqueles relacionados a reservas de ativos e conformidade com os requisitos de capital”, explicou a reguladora em sua declaração.
Em 29 de julho de 2024, a Ethena submeteu um pedido de autorização MiCA dentro do prazo estipulado. O token não está na lista de stablecoins permitidas na Área do Euro, já que a autoridade financeira alemã simplesmente rejeitou seu pedido.
A Ethena GMBH começou a emitir tokens USDe na Alemanha desde 28 de junho de 2024, apenas dias antes da data limite do MiCA. Em 21 de março, a Ethena tem mais de US$ 5,4 bilhões em tokens em circulação, com a maioria oferecida fora da Alemanha. Alguns dos tokens foram emitidos antes de qualquer prazo do MiCA.
Nem todos os USDe foram emitidos pela filial alemã da empresa. Desde 1º de janeiro de 2025, a Ethena emite sua stablecoin por meio da Ethena BVI Limited, com sede nas Ilhas Virgens Britânicas.
Após a notícia, o USDe manteve-se dentro de sua faixa habitual, com uma pequena desparidade para US$ 0,99, o que não é incomum para stablecoins sintéticas. O ENA, token nativo do protocolo, apagou 6,9% de seu valor, afundando para US$ 0,36, perto da faixa inferior dos últimos três meses.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva especializa-se em notícias sobre DeFi, negócios e economia. Formou-se na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir graduação de 4 anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação de Massa. Trabalhou em um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é autora contribuinte de notícias na Cryptopolitan.
