Регулятор BaFin Германии запрещает Ethena предлагать USDe в стране

Финансовый регулятор Германии BaFin обнаружил существенные недостатки в процессе эмиссии USDe от Ethena и ограничил распространение стейблкоина в стране. USDe — это синтетический стейблкоин, который может представлять значительный риск нестабильности. 

Финансовый регулятор Германии BaFin указал на серьёзные недостатки в процессе эмиссии стейблкоина Ethena USDe. В результате BaFin принял меры по ограничению предложения USDe немецким трейдерам и инвесторам. Ethena объявила, что изучит дополнительные рамки для получения регуляторного одобрения на USDe. 

С момента своего создания Ethena исследовала различные варианты и юрисдикции в отношении регуляторных рамок по всему миру, которые были бы благоприятны для нашего бизнеса, и в результате в нашей структуре существует несколько юридических лиц, обеспечивающих эмиссию и погашение. MiCAR…

— Ethena (@ethena) март 21, 2025

BaFin также предложенной заморозить актив на счетах всех кастодианов, предлагающих USDe. Ранее Ethena подвергалась критике за стабильность своего синтетического стейблкоина, но смогла сохранить привязку к $1 благодаря благоприятным рыночным условиям. 

Ограничение и заморозка USDe затрагивает только сайт Ethena GMBH. Немецкие трейдеры, хранящие USDe в кошельках с самокастодианием, всё ещё могут обменивать токен на открытом рынке или через децентрализованные биржи. BaFin назначит представителя для контроля за свёртыванием деятельности Ethena на немецком рынке. 

BaFin также считает, что Ethena GMBH предлагала незарегистрированные ценные бумаги через стейблкоин sUSDe, приносящий доход. Компания не представила требуемый проспект эмиссии, в котором изложены точные условия доходности sUSDe. 

Ethena всё ещё сможет эмиссировать USDe через другие юридические лица, и кошельки или активы пользователей не были заморожены или внесены в чёрный список. Текущие меры BaFin ещё не являются окончательными и могут иметь переходный период до полного применения.

Ethena всё ещё будет добиваться регуляторного одобрения для USDe

Базирующаяся во Франкфурте Ethena GMBH служила испытательным полигоном для региональных законов. До дедлайна 30 июня 2024 года, когда вступили в силу регулирующие нормы MiCA, немецкая компания предлагала USDe. В результате Ethena смогла изучить способы распространения USDe среди немецких трейдеров, одновременно пользуясь месяцами мягкого регулирования.

Ethena создала несколько бизнес-единиц по всему миру для эмиссии и погашения USDe. Задачи немецкой организации включали получение доступа к одному из крупнейших рынков криптовалют и получение разрешения на операции на основе в ЕС. 

«В ходе текущего процесса лицензирования BaFin выявил, среди прочего, серьёзные недостатки в организации бизнеса банка и нарушения требований MiCAR, такие как касающиеся резервов активов и соблюдения требований к капиталу», — пояснил регулятор в своём заявлении.

По состоянию на 29 июля 2024 года Ethena подала заявку на авторизацию в рамках MiCA в установленный срок. Однако токен не входит в список стейблкоинов, разрешённых в Еврозоне, поскольку немецкий финансовый орган просто отклонил её запрос. 

Ethena GMBH начала выпуск токенов USDe в Германии с 28 июня 2024 года, всего за несколько дней до дедлайна MiCA. По состоянию на 21 марта в обращении у Ethena находилось более $5,4 млрд токенов, большинство из которых предлагалось за пределами Германии. Часть токенов была выпущена до любых дедлайнов MiCA. 

Не все USDe были выпущены немецким филиалом компании. С 1 января 2025 года Ethena выпускает свой стейблкоин через Ethena BVI Limited, базирующуюся на Британских Виргинских островах. 

После новости USDe сохранился в своём обычном диапазоне с незначительным отклонением от привязки до $0,99, что не является необычным для синтетических стейблкоинов. ENA, нативный токен протокола, потерял 6,9% своей стоимости, опустившись до $0,36, что близко к нижнему диапазону за последние три месяца.