Le régulateur allemand BaFin interdit à Ethena d'offrir USDe dans le pays
- Ethena Labs a annoncé qu'elle chercherait des alternatives pour pouvoir distribuer l'USDe de manière réglementée.
- Le régulateur allemand BaFin a ordonné aux dépositaires de geler tous les avoirs en USDe, interdisant la distribution aux traders et investisseurs allemands.
- Ethena a émis l'USDe en tant qu'entreprise enregistrée en Allemagne avant l'entrée en vigueur complète des réglementations MiCA en 2025.
Le régulateur financier allemand, la BaFin, a relevé des lacunes importantes dans l’émission de l’USDe d’Ethena et a restreint la distribution de cette stablecoin dans le pays. L’USDe est une stablecoin synthétique, ce qui peut présenter un risque significatif d’instabilité.
Le régulateur financier allemand, la BaFin, a cité de graves lacunes dans le processus d’émission de la stablecoin USDe d’Ethena. Par conséquent, la BaFin est intervenue pour restreindre l’offre d’USDe aux traders et investisseurs allemands. Ethena a annoncé qu’elle examinerait de nouveaux cadres pour obtenir l’approbation réglementaire de l’USDe.
Depuis sa création, Ethena explore diverses options et juridictions en matière de cadres réglementaires à l’échelle mondiale qui seraient favorables à nos activités, et nous disposons par conséquent de plusieurs entités au sein de notre structure pour faciliter le minting et le redemption. Un cadre MiCAR…
— Ethena (@ethena) March 21, 2025
La BaFin estime également projet que l’actif doit être gelé sur les comptes de tous les dépositaires proposant l’USDe. Ethena a précédemment fait l’objet de critiques concernant la stabilité de sa stablecoin synthétique, mais a réussi à maintenir le peg à 1 $ grâce à des conditions de marché favorables.
La limitation et le gel de l’USDe n’affectent que le site d’Ethena GMBH. Les traders allemands détenant de l’USDe dans des portefeuilles en auto-garde peuvent toujours échanger le token sur le marché ouvert ou via des échanges décentralisés. La BaFin nommera un représentant pour superviser le désengagement des activités d’Ethena sur le marché allemand.
La BaFin estime également qu’Ethena GMBH proposait des titres non enregistrés via la stablecoin sUSDe générant un rendement. L’entreprise n’a pas soumis le prospectus requis, qui détaille les conditions exactes des rendements du sUSDe.
Ethena pourra toujours émettre de l’USDe par le biais d’autres entités, et aucun portefeuille utilisateur ni aucun actif n’a été gelé ou blacklisté. Les mesures actuelles de la BaFin ne sont pas encore définitives et pourraient connaître une période transitoire jusqu’à une application complète.
Ethena continuera de chercher l’approbation réglementaire pour l’USDe
Basée à Francfort, Ethena GMBH sert de terrain d’essai pour les lois régionales. Avant la date limite du 30 juin 2024, entrée en vigueur des réglementations MiCA, l’entreprise allemande proposait l’USDe. Par conséquent, Ethena a pu explorer des moyens de distribuer l’USDe aux traders allemands tout en bénéficiant de plusieurs mois de réglementation assouplie.
Ethena a mis en place plusieurs entités commerciales dans le monde pour émettre et racheter l’USDe. Les tâches de l’organisation allemande comprenaient l’accès à l’un des plus grands marchés des cryptomonnaies et l’obtention d’une autorisation pour les opérations basées dans l’UE.
« Au cours du processus d’obtention de la licence, la BaFin a identifié, entre autres, de graves déficiences dans l’organisation commerciale de la banque et des violations des exigences de MiCAR, telles que celles concernant les réserves d’actifs et le respect des exigences en matière de fonds propres », a expliqué le régulateur dans son communiqué.
Au 29 juillet 2024, Ethena a soumis une demande d’autorisation MiCA dans les délais impartis. Le token ne figure toutefois pas sur la liste des stablecoins autorisés dans la zone euro, l’autorité financière allemande ayant simplement rejeté sa demande.
Ethena GMBH a commencé à émettre des tokens USDe en Allemagne depuis le 28 juin 2024, quelques jours seulement avant la date limite de MiCA. Au 21 mars, Ethena comptait 5,4 milliards de dollars de tokens en circulation, la plupart étant proposés en dehors de l’Allemagne. Certains tokens ont été émis avant toute échéance MiCA.
Tous les USDe n’ont pas été émis par la succursale allemande de l’entreprise. Depuis le 1er janvier 2025, Ethena émet sa stablecoin par l’intermédiaire d’Ethena BVI Limited, basée dans les Îles Vierges britanniques.
Après cette nouvelle, l’USDe est resté dans sa fourchette habituelle, avec un léger dépeg à 0,99 $, ce qui n’est pas inhabituel pour les stablecoins synthétiques. L’ENA, le token natif du protocole, a perdu 6,9 % de sa valeur, tombant à 0,36 $, près de la fourchette basse des trois derniers mois.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se spécialise dans les actualités liées à la DeFi, aux entreprises et à l'économie. Elle est diplômée de l'Université de Sofia avec un master en philosophie, après avoir obtenu une licence de quatre ans en administration des affaires, journalisme et communication de masse. Elle a travaillé pour l'un des principaux journaux du pays, couvrant les matières premières et les résultats d'entreprises. Actuellement, Hristina est auteure contributrice chez Cryptopolitan.
