L'autorità di regolamentazione tedesca BaFin vieta a Ethena di offrire USDe nel paese

L'autorità di regolamentazione finanziaria tedesca BaFin ha riscontrato gravi carenze nell'emissione di USDe di Ethena e ha limitato la distribuzione della stablecoin nel Paese. USDe è una stablecoin sintetica, che potrebbe comportare un rischio significativo di instabilità. 

L'autorità di regolamentazione finanziaria tedesca BaFin ha segnalato gravi carenze nel processo di emissione della stablecoin USDe di Ethena. Di conseguenza, BaFin è intervenuta per limitare l'offerta di USDe a trader e investitori tedeschi. Ethena ha annunciato che avrebbe esaminato ulteriori quadri normativi per ottenere l'approvazione normativa per USDe. 

Fin dalla sua nascita, Ethena ha esplorato diverse opzioni e giurisdizioni in termini di quadri normativi a livello globale che sarebbero stati favorevoli alla nostra attività e, di conseguenza, abbiamo diverse entità all'interno della nostra struttura che facilitano il conio e il rimborso. Un MiCAR..

— Ethena (@ethena) 21 marzo 2025

BaFin ha inoltre proposto il congelamento dell'asset nei conti di tutti i depositari che offrono USDe. Ethena ha ricevuto in passato critiche per la stabilità della sua stablecoin sintetica, ma è riuscita a mantenere l'ancoraggio a 1 dollaro grazie a condizioni di mercato favorevoli. 

La limitazione e il congelamento di USDe riguardano solo la sede di Ethena GmbH. I trader tedeschi che detengono USDe in portafogli autogestiti possono comunque scambiare il token sul mercato aperto o tramite exchange decentralizzati. La BaFin nominerà un rappresentante per supervisionare la chiusura delle attività di Ethena sul mercato tedesco. 

La BaFin ritiene inoltre che Ethena GMBH abbia offerto titoli non registrati tramite la stablecoin sUSDe. La società non ha presentato il prospetto informativo richiesto, in cui sono descritte le condizioni esatte dei rendimenti di sUSDe. 

Ethena potrà comunque coniare USDe tramite altre entità e nessun portafoglio o asset utente è stato congelato o inserito in una blacklist. Le attuali misure della BaFin non sono ancora definitive e potrebbero prevedere un periodo di transizione fino alla piena applicazione.

Ethena continuerà a cercare l'approvazione normativa per USDe

Con sede a Francoforte, Ethena GMBH funge da banco di prova per le leggi regionali. Prima della scadenza del 30 giugno 2024, data di entrata in vigore delle normative MiCA, l'azienda tedesca ha offerto USDe. Di conseguenza, Ethena ha potuto esplorare modalità per distribuire USDe ai trader tedeschi, enjal contempo di mesi di normative permissive.

Ethena ha creato diverse entità commerciali in tutto il mondo per coniare e riscattare USDe. Tra i compiti dell'organizzazione tedesca c'era l'accesso a uno dei più grandi mercati di criptovalute e l'ottenimento dell'autorizzazione per le operazioni con sede nell'UE. 

"Durante l'attuale processo di autorizzazione, la BaFin hadent, tra le altre cose, gravi definell'organizzazione aziendale della banca e violazioni dei requisiti MiCAR, come quelli relativi alle riserve patrimoniali e al rispetto dei requisiti patrimoniali", ha spiegato l'autorità di regolamentazione nella sua dichiarazione.

A partire dal 29 luglio 2024, Ethena ha presentato domanda di autorizzazione MiCA entro i termini previsti. Il token non è tuttavia incluso nell'elenco delle stablecoin ammesse nell'area euro, poiché l'autorità finanziaria tedesca ha semplicemente respinto la sua richiesta. 

Ethena GmbH ha iniziato a emettere token USDe in Germania dal 28 giugno 2024, pochi giorni prima della scadenza del MiCA. Al 21 marzo, Ethena aveva in circolazione oltre 5,4 miliardi di dollari di token, la maggior parte dei quali offerti al di fuori della Germania. Alcuni token sono stati emessi prima di qualsiasi scadenza del MiCA. 

Non tutti gli USDe sono stati emessi dalla filiale tedesca della società. Dal 1° gennaio 2025, Ethena emette la sua stablecoin tramite Ethena BVI Limited, con sede nelle Isole Vergini britanniche. 

Dopo la notizia, l'USDe si è mantenuto nel suo range abituale, con un leggero sgancio a 0,99 dollari, cosa non insolita per le stablecoin sintetiche. ENA, il token nativo del protocollo, ha perso il 6,9% del suo valore, scendendo a 0,36 dollari, vicino al range inferiore degli ultimi tre mesi.