El regulador alemán BaFin prohíbe a Ethena ofrecer USDe en el país

El regulador financiero alemán, BaFin, ha detectado importantes fallos en la emisión de USDe de Ethena y ha restringido su distribución en el país. USDe es una moneda estable sintética, lo que puede suponer un riesgo significativo de inestabilidad. 

El regulador financiero alemán, BaFin, ha señalado graves fallos en el proceso de emisión de USDe, la moneda estable de Ethena. Como resultado, BaFin ha tomado medidas para restringir la oferta de USDe a operadores e inversores alemanes. Ethena anunció que investigará marcos regulatorios adicionales para obtener la aprobación regulatoria de USDe. 

Desde su creación, Ethena ha explorado diversas opciones y jurisdicciones en cuanto a marcos regulatorios globales que favorezcan nuestro negocio. Como resultado, contamos con múltiples entidades dentro de nuestra estructura que facilitan la acuñación y el canje. Un MiCAR…

— Ethena (@ethena) 21 de marzo de 2025

BaFin también propuso congelar el activo en las cuentas de todos los custodios que ofrecen USDe. Ethena ya había recibido críticas por la estabilidad de su criptomoneda estable sintética, pero ha logrado mantener la paridad con el dólar gracias a las condiciones favorables del mercado. 

La limitación y congelación de USDe afecta únicamente al sitio web de Ethena GMBH. Los operadores alemanes que tengan USDe en billeteras autocustodiadas aún podrán intercambiar el token en el mercado abierto o a través de plataformas de intercambio descentralizadas. BaFin designará a un representante para supervisar la desmantelación de la actividad de Ethena en el mercado alemán. 

BaFin también cree que Ethena GMBH ha estado ofreciendo valores no registrados a través de la stablecoin sUSDe, que genera rendimientos. La compañía no ha presentado el prospecto requerido, en el que se describen las condiciones exactas de los rendimientos de sUSDe. 

Ethena aún podrá acuñar USDe a través de otras entidades, y ninguna billetera ni activo de usuario ha sido congelado ni incluido en la lista negra. Las medidas actuales de BaFin aún no son definitivas y podrían tener un período provisional hasta su plena aplicación.

Ethena aún buscará la aprobación regulatoria para USDe

Con sede en Fráncfort, Ethena GMBH sirve como banco de pruebas para las leyes regionales. Antes de la fecha límite del 30 de junio de 2024, fecha de entrada en vigor de las regulaciones MiCA, la empresa alemana ofreció USDe. Como resultado, Ethena pudo explorar maneras de distribuir USDe a los comerciantes alemanes, a la vez que enjde meses de regulaciones laxas.

Ethena ha creado varias entidades comerciales en todo el mundo para acuñar y canjear USDe. Las funciones de la organización alemana incluían obtener acceso a uno de los mayores mercados de criptomonedas y obtener autorización para operar en la UE. 

"Durante el proceso de concesión de licencias en curso, BaFin hadent, entre otras cosas, graves defien la organización empresarial del banco y violaciones de los requisitos de MiCAR, como los relativos a las reservas de activos y el cumplimiento de los requisitos de capital", explicó el regulador en su comunicado.

El 29 de julio de 2024, Ethena presentó una solicitud de autorización de MiCA dentro del plazo establecido. Sin embargo, el token no figura en la lista de monedas estables permitidas en la zona euro, ya que la autoridad financiera alemana simplemente rechazó su solicitud. 

Ethena GMBH comenzó a emitir tokens USDe en Alemania el 28 de junio de 2024, pocos días antes de la fecha límite de MiCA. Al 21 de marzo, Ethena contaba con más de 5.400 millones de dólares en tokens en circulación, la mayoría de los cuales se ofrecían fuera de Alemania. Algunos tokens se emitieron antes de las fechas límite de MiCA. 

No todos los USDe han sido emitidos por la sucursal alemana de la empresa. Desde el 1 de enero de 2025, Ethena emite su stablecoin a través de Ethena BVI Limited, con sede en las Islas Vírgenes Británicas. 

Tras la noticia, USDe se mantuvo dentro de su rango habitual, con una ligera desvinculación a $0,99, algo habitual en las stablecoins sintéticas. ENA, el token nativo del protocolo, perdió un 6,9% de su valor, cayendo a $0,36, cerca del rango inferior de los últimos tres meses.