Kalshi contro Polymarket 2026: commissioni, mercati e legalità negli Stati Uniti

Due anni fa, la scelta nel settore dei mercati di previsione era piuttosto semplice. Polymarket era la piattaforma nativa delle criptovalute che gli americani non avrebbero dovuto utilizzare, mentre Kalshi era l'exchange statunitense regolamentato che rispettava le normative. Oggi, invece, esistono numerose altre piattaforme di mercato di previsione, come Rothera, Predictdotfun, Opinion, Limitless ecc., che puntano a erodere quote di mercato. Nonostante la crescente concorrenza, Kalshi e Polymarket rimangono di gran lunga i leader in termini di volume, numero di scambi e open interest. 

La linea di due anni fa, tuttavia, si è in gran parte dissolta. Polymarket ora gestisce una filiale statunitense con licenza CFTC e, nonostante Kalshi sia in disputa con una dozzina di stati americani sulla questione se itracdebbano essere considerati gioco d'azzardo, gli ultimi dati sul volume di scambi combinato tra le due piattaforme hanno raggiunto i 47,5 miliardi di dollari solo nel mese di giugno di quest'anno. Si tratta di oltre il triplo dei circa 14 miliardi di dollari al mese che i bookmaker sportivi statunitensi hanno registrato in media nel 2025, secondo il Pew Research Center.  

Kalshi contro Polymarket in sintesi 

Confronto delle tariffe 

Kalshi applica commissioni su quasi ogni transazione. Polymarket, per gran parte della sua esistenza, non ha applicato quasi nessuna commissione. Questo divario si è ridotto drasticamente il 30 marzo 2026, quando Polymarket ha introdotto commissioni per i taker in quasi tutte le categorie, ad eccezione della geopolitica e degli eventi mondiali, che rimangono gratuiti. Entrambe le piattaforme ora utilizzano una curva ponderata in base alla probabilità, quindi la commissione è più alta sui mercati con probabilità di successo intorno ai 50 centesimi e diminuisce verso i valori estremi. 

La commissione per i taker di Kalshi è calcolata come 0,07 × prezzo × (1 − prezzo) per contrattotracche raggiunge un massimo di circa 1,75 centesimi su un contratto da 50 centesimitracdiminuisce rapidamente nei mercati sbilanciati. Se invece si inseriscono ordini limite, la commissione per i maker si riduce a circa un quarto. Polymarket ha invertito la logica: i maker non pagano nulla e addirittura recuperano una parte delle commissioni dei taker tramite il suo programma di rimborso, mentre i taker pagano una tariffa di categoria che raggiunge un massimo di 50 centesimi e si attesta tra 0,75 dollari per 100 azioni nelle scommesse sportive e circa 1,75 dollari nelle criptovalute. La sua divisione regolamentata negli Stati Uniti adotta un modello fisso più semplice, con una commissione per i taker di circa lo 0,3% e un rimborso per i maker.

Ecco quanto costa effettivamente aprire una posizione da 100 dollari a 50 centesimi (200traco azioni):

Lo schema è abbastanza chiaro. Sugli sport e sulla maggior parte dei mercati non legati alle criptovalute, Polymarket International è più conveniente, a volte anche dimezzando i costi. Sulle criptovalute, i prezzi sono pressoché identici. E se si può aspettare con un ordine limite aperto, l'assenza di commissioni maker di Polymarket è difficile da battere, mentre Kalshi applica comunque una piccola commissione. Ciò che la tabella nasconde è tutto ciò che ruota attorno alla transazione: Kalshi finanzia in dollari gratuitamente tramite ACH, mentre con Polymarket è necessario acquistare prima USDC, operazione che può comportare una commissione di ingresso dal 2% al 4% a seconda del metodo di pagamento scelto.

Su cosa puoi scommettere 

Entrambe le piattaforme offrono migliaia ditracbasati su eventi in diverse ampie categorie tra cui scegliere. Detto questo, quando si esaminano i volumi di scambio tra le due, diventadent in quali mercati ciascuna piattaforma è specializzata. Ad esempio, se si considera la ripartizione del volume deitracsportivi tra le due piattaforme, Kalshi detiene attualmente una quota dominante del 71,5%. D'altro canto, quando si tratta ditracnella categoria politica, Polymarket è la piattaforma di riferimento con una quota dominante del 97,3%. 

Questa divergenza può essere tracalle strategie impiegate da entrambe le piattaforme. Nell'ultimo anno, sebbene entrambe le piattaforme siano riuscite ad assicurarsi la NHL come prima lega professionistica a supportare i mercati di previsione, Kalshi si è concentrata maggiormente sullo sport, firmando un accordo con i Chicago Blackhawks come prima squadra professionistica nordamericana a collaborare con un mercato di previsione, aggiungendo il Madison Square Garden e lanciando una campagna lampo per i Mondiali che includeva la sponsorizzazione della nazionale argentina campione in carica. Nel frattempo, Polymarket ha costruito la sua reputazione sulle elezioni statunitensi del 2024 e non ha mai realmente ceduto la sua leadership nei mercati degli eventi politici.

La differenza più marcata sta in ciò che ciascuna piattaforma è autorizzata a negoziare. Itracdi Kalshi sono quotati in base a ciò che rientra nella giurisdizione della CFTC (Commodity Futures Trading Commission). Ciò include categorie come sport, economia, tassi di interesse, elezioni, meteo, intrattenimento e prezzi delle criptovalute. La piattaforma internazionale di Polymarket non segue queste linee guida e pertanto quota mercati su guerre, attacchi militari e cambi di regime che nessuna piattaforma statunitense regolamentata includerebbe. Se si desidera negoziare l'esito di una crisi globale in tempo reale, nell'ora stessa in cui scoppia, Polymarket di solito è il primo ad avere il mercato.  

Legalità negli Stati Uniti e chi può commerciare

Sulla carta, sia Kalshi che Polymarket US sono regolamentate dalla CFTC e legali in tutti i 50 stati e a Washington DC. In pratica, una miriade di contestazioni da parte degli stati ha trasformato questa situazione in un obiettivo in continuo movimento, e quasi tutte riguardano le scommesse sportive.

Kalshi detiene la prima licenza federale mai concessa dalla per eventitracpiattaforma di scambio di, risalente al 2020, e opera in dollari con il tipo di supervisione che un utente di un broker statunitense riconoscerebbe. Tuttavia, dalla fine del 2025, più di una dozzina di stati hanno sostenuto che i suoitraccostituiscano gioco d'azzardo senza licenza, e i tribunali si sono divisi. Kalshi ha ottenuto una sentenza storica presso la Corte d'Appello del Terzo Circuito il 6 aprile 2026, la prima corte d'appello a riconoscere la giurisdizione esclusiva della CFTC, e ha ottenuto un'ingiunzione preliminare nel Tennessee a febbraio. Ha perso terreno altrove. Un giudice federale di New York si è rifiutato di bloccare l'applicazione della legge da parte dello stato l'8 luglio 2026, e i tribunali del Maryland, dell'Arizona, del Nevada e del Sesto Circuito si sono schierati dalla parte degli stati. Il Minnesota si è spinto oltre, approvando un divieto assoluto che entrerà in vigore il 1° agosto 2026. La CFTC ha ora citato in giudizio nove stati per difendere la propria giurisdizione, e la maggior parte degli osservatori prevede che la battaglia arriverà fino alla Corte Suprema. 

La situazione di Polymarket negli Stati Uniti è diversa. La sua principale piattaforma internazionale è soggetta a restrizioni geografiche per gli utenti americani e l'utilizzo di una VPN per aggirare il blocco non è consentito. Questa situazione persiste anche dopo che la piattaforma ha avviato trattative con la CFTC per revocare il divieto di accesso agli utenti statunitensi. Per operare legalmente negli Stati Uniti, Polymarket ha acquisito una piattaforma di scambio con licenza CFTC, QCX, e ha lanciato un'app Polymarket US separata nel dicembre 2025. È legale, regolamentata e isolata dal mercato globale della liquidità, ed è proprio per questo che il suo volume di scambi è solo una frazione di quello internazionale. I trader americani, in sostanza, si trovano a dover scegliere tra una piattaforma regolamentata con volumi di scambio inferiori e una offshore che non dovrebbero utilizzare. 

Volume degli scambi e quota di mercato

Kalshi è attualmente leader per volume di scommesse e, al momento in cui scriviamo, il distacco è notevole. I dati di Artemis mostrano che il volume settimanale totale su tutte le piattaforme ha raggiunto un nuovo record la scorsa settimana, toccando i 16,6 miliardi di dollari. Tuttavia, analizzando la ripartizione, Kalshi domina ancora con una quota di mercato del 66,9%, seguita da Polymarket con il 25,3%. I Mondiali di calcio FIFA 2026 hanno dato una spinta decisiva all'intero settore. Il mercato di Kalshi dedicato al singolo vincitore dei Mondiali ha attirato oltre 800 milioni di dollari di scommesse e il volume mensile combinato su entrambe le piattaforme è aumentato del 75% solo nel mese di giugno. Il volume totale dei mercati di pronostici a maggio aveva già raggiunto nuovi massimi. Tuttavia, i Mondiali hanno fatto schizzare il volume mensile da circa 28 miliardi di dollari a 51,7 miliardi di dollari a giugno. 

Fonte: Artemis

Questi numeri meritano un'analisi più approfondita prima che qualcuno li consideri definitivi. Il volume conteggia ognitracche cambia di mano, non il denaro effettivamente presente sul mercato, quindi i totali principali sono ben superiori al capitale in circolazione. Tracnon lo misurano in modo uniforme e coprono diverse piattaforme, quindi i totali variano da una fonte all'altra. 

anche la questione del wash trading. Uno studio della Columbia University ha stimato che circa un quarto del suo volume di scambi passato potrebbe essere costituito da wash trading, un fenomeno che i ricercatori collegano alla pratica di "airdrop farming" su una piattaforma senza KYC e senza commissioni. Solo nei prossimi mesi si potrà capire se la nuova struttura tariffaria riuscirà a risolvere questo problema. 

Custodia, portafogli e pagamenti

Questa è la distinzione più netta tra i due, e tutto si riduce a chi detiene i tuoi soldi. Kalshi funziona come un exchange tradizionale. Depositi dollari tramite bonifico bancario o carta di debito, il tuo cash è depositato in conti separati secondo le normative della CFTC e i depositi in USDC sono protetti tramite Coinbase Custody. Le vincite vengono accreditate sul tuo saldo in dollari e prelevate sul tuo conto bancario. Kalshi applica un breve blocco di sicurezza sui fondi depositati, generalmente circa due giorni dopo la conferma di un bonifico bancario o di un pagamento con carta di debito, mentre bonifici bancari, PayPal e Venmo non prevedono alcun blocco. Tale blocco si applica solo al capitale depositato, non ai guadagni, che possono essere prelevati immediatamente. È importante sapere che la segregazione dei fondi rappresenta una reale protezione in caso di fallimento, ma Kalshi non è una banca e i contratti relativi agli eventitracsono assicurati dalla FDIC.

Polymarket affida la custodia dei fondi a te. I fondi risiedono nel tuo wallet personale o nello smarttracdel mercato su Polygon, denominato in USDC, e la piattaforma non detiene mai le tue chiavi private. I prelievi sono quasi istantanei e costano frazioni di centesimo in commissioni di transazione. Questa autocustodia è il punto di forza per gli utenti nativi del mondo delle criptovalute e il rischio per tutti gli altri, perché non c'è alcuna garanzia da parte della FDIC o della SIPC e nessun ente regolatore a cui rivolgersi in caso di problemi. Anche i meccanismi di regolamento differiscono. Kalshi risolve le controversie basandosi su fonti terze nominate e specificate nei regolamenti di ciascuntrac, gestendo le controversie attraverso un canale regolamentato. Polymarket si affida all'oracolo UMA e a un comitato per l'integrità del mercato, con le controversie che vengono sottoposte a una votazione dei detentori di token che può durare da due a quattro giorni. La maggior parte dei mercati si risolve senza problemi per entrambe le parti, ma le controversie di Polymarket in materia di risoluzione delle controversie hanno occasionalmente generato accese discussioni. 

Quale dovresti scegliere? 

Se ti trovi negli Stati Uniti e cerchi una piattaforma semplice e regolamentata, Kalshi è la soluzione ideale. Entrate e uscite in dollari, moduli fiscali 1099, un vero ente regolatore e nessun portafoglio da gestire. Pagherai un po' di più per ogni operazione e potrai negoziare una lista leggermente più ristretta ditracevent, ma questo è il prezzo da pagare per le garanzie attuali. 

Se siete nativi digitali e sensibili alle commissioni, Polymarket International è difficile da ignorare, a patto che possiate accedervi legalmente nel vostro paese. La commissione per i maker è pari a zero, la maggior parte delle categorie non legate alle criptovalute ha commissioni inferiori a quelle di Kalshi,tracgeopolitici sono gratuiti e la selezione di mercati è la più ampia in assoluto. L'unico inconveniente è che la custodia, le tasse e la questione dell'accesso negli Stati Uniti sono a vostro carico. 

Domande frequenti

È meglio Kalshi o Polymarket?

Dipende da fattori quali la posizione geografica e i costi. Gli utenti statunitensi possono trovare una piattaforma di scambio regolamentata a Kalshi. Tuttavia, per coloro che desiderano accedere a mercati di nicchia con commissioni più basse, Polymarket potrebbe essere la soluzione ideale. 

Qual è la differenza tra Kalshi e Polymarket?

Kalshi è una piattaforma di scambio regolamentata dalla CFTC che opera in dollari statunitensi, in modo simile a un broker. Polymarket, invece, è una piattaforma on-chain su Polygon che effettua le transazioni in USDC e permette di detenere i propri fondi. 

Quale dei due mercati ha un volume di scambi maggiore, Kalshi o Polymarket? 

Attualmente Kalshi è nettamente in testa. Il volume di scambi mensile di Kalshi a giugno 2026 si è attestato a 33 miliardi di dollari, contro i 14,5 miliardi di dollari di Polymarket.    

Polymarket è legale negli Stati Uniti come Kalshi? 

Al momento, solo Polymarket US, basata sulla piattaforma di scambio con licenza CFTC acquisita, è legale negli Stati Uniti. La sua piattaforma internazionale rimane bloccata geograficamente per gli utenti americani. 

Identnegli Stati Uniti possono utilizzare sia Kalshi che Polymarket?

Identnegli Stati Uniti possono accedere a Kalshi, ma Polymarket International rimane fuori dalla portata degli utenti statunitensi.