Kalshi vs Polymarket 2026: Commissioni, Mercati e Legalità negli USA

Due anni fa la scelta nello spazio dei mercati predittivi era piuttosto semplice. Polymarket era la piattaforma nativa di criptovalute che gli americani non erano destinati a utilizzare, mentre Kalshi era l'exchange statunitense regolamentato che seguiva le regole. Tornando ai giorni nostri, ci sono molte altre piattaforme di mercati predittivi come Rothera, Predictdotfun, Opinion, Limitless, ecc. che stanno cercando di rubare quote di mercato. Nonostante l'aumento della concorrenza, Kalshi e Polymarket sono di gran lunga i leader in termini di volume, numero di operazioni e open interest. 

La linea di due anni fa, tuttavia, si è per lo più dissolta. Polymarket ora gestisce un braccio statunitense con licenza CFTC e nonostante Kalshi stia combattendo circa una dozzina di stati negli Stati Uniti sulla questione se i contratti sportivi contino come gioco d'azzardo, gli ultimi numeri sul volume di trading combinato tra le due piattaforme ha raggiunto 47,5 miliardi di dollari solo nel mese di giugno di quest'anno. Questo è più del triplo dei circa 14 miliardi di dollari al mese che gli sportbook statunitensi hanno mediato nel 2025, per Pew Research Center.

Kalshi vs Polymarket in breve 

Confronto delle commissioni 

Kalshi addebita su quasi ogni trade. Polymarket, per la maggior parte della sua vita, ha addebitato quasi nulla. Quel divario si è stretto fortemente il 30 marzo 2026, quando Polymarket ha attivato le fee taker su quasi tutte le categorie tranne geopolitica ed eventi mondiali, che rimangono gratuite. Entrambe le piattaforme utilizzano ora una curva ponderata per probabilità, quindi la fee è più alta sui mercati a moneta vicina al 50¢ e si riduce verso gli estremi.

La fee taker di Kalshi segue 0,07 × prezzo × (1 − prezzo) per contratto, che raggiunge il picco di circa 1,75 centesimi su un contratto a 50¢ e diminuisce rapidamente sui mercati sbilanciati. Ordini limite postati invece e la fee maker scende a circa un quarto di quella. Polymarket ha invertito la logica: i maker non pagano nulla e guadagnano persino una fetta delle fee taker attraverso il suo programma di rimborso, mentre i taker pagano una fee per categoria che raggiunge il picco di 50¢ e si attesta ovunque da 0,75 dollari per 100 azioni sugli sport a circa 1,75 dollari sulle criptovalute. Il suo braccio regolamentato negli Stati Uniti gestisce un modello piatto più semplice, una fee taker di circa lo 0,3% con un rimborso maker.

Ecco quanto costa effettivamente entrare in una posizione da $100 a 50¢ (200 contratti o azioni):

Il modello è abbastanza chiaro. Su sport e la maggior parte dei mercati non cripto, Polymarket International è più economica per il taker, a volte della metà. Sulle criptovalute sono circa equivalenti. E se puoi aspettare un ordine limite, la commissione maker zero di Polymarket è difficile da battere, mentre Kalshi ti applica ancora una piccola commissione. Ciò che questa tabella nasconde è tutto ciò che circonda l'operazione: Kalshi effettua funding in dollari gratuitamente tramite ACH, mentre Polymarket richiede l'acquisto di USDC, che può comportare una commissione di on-ramp dal 2% al 4% a seconda del percorso scelto.

Su cosa puoi scommettere 

Entrambe le piattaforme offrono migliaia di contratti basati su eventi in diverse categorie ampie tra cui scegliere. Detto questo, quando si guardano le metriche di volume di trading tra i due, diventa evidente quali mercati ciascuna piattaforma specializza. Ad esempio, quando si guarda la ripartizione del volume nei contratti sportivi tra le due piattaforme, Kalshi detiene attualmente una dominanza del 71,5%. D'altra parte, quando si tratta di contratti all'interno della categoria politica, Polymarket è la piattaforma di riferimento con una dominanza del 97,3%. 

Quella divisione può effettivamente essere fatta risalire alle strategie impiegate da entrambe le piattaforme. Nell'ultimo anno, sebbene entrambe le piattaforme abbiano ottenuto la NHL come prima lega maggiore a supportare i mercati delle previsioni, Kalshi si è concentrata di più sugli sport, firmando i Chicago Blackhawks come primo team professionista nordamericano a partnership con un mercato delle previsioni, aggiungendo Madison Square Garden e gestendo un blitz della Coppa del Mondo che includeva lo sponsor della Federazione Calcistica Argentina campione in carica. Nel frattempo Polymarket ha costruito la sua reputazione sulle elezioni statunitensi del 2024 e non ha mai davvero rinunciato alla sua leadership sui mercati degli eventi politici.

La differenza più netta è cosa ciascuna è autorizzata a toccare. I contratti di Kalshi sono elencati in base a ciò che rientra nella competenza della CFTC. Questo include categorie come sport, economia, tassi, elezioni, meteo, intrattenimento, prezzi delle criptovalute. La piattaforma internazionale di Polymarket non segue queste linee guida e quindi elenca mercati su guerra, attacchi militari e cambio di regime che nessun exchange statunitense regolamentato elencherebbe. Se vuoi scambiare l'esito di una crisi globale in diretta nell'ora in cui scoppia, Polymarket di solito ha il mercato per primo.  

Legalità negli USA e chi può scambiare

Sulla carta, sia Kalshi che Polymarket US sono regolamentati dalla CFTC e legali in tutti i 50 stati e Washington DC. In pratica, un muro di sfide statali ha trasformato questo in un bersaglio mobile, e quasi tutto ruota attorno allo sport.

Kalshi detiene la prima licenza federale che la CFTC abbia mai concesso a un exchange di contratti su eventi, risalente al 2020, e opera in dollari con il tipo di supervisione che un utente di una brokeraggio statunitense riconoscerebbe. Ma dalla fine del 2025, oltre una dozzina di stati hanno sostenuto che i suoi contratti sportivi costituiscono gioco d'azzardo non autorizzato, e i tribunali si sono divisi. Kalshi ha ottenuto una sentenza storica al Terzo Circuito il 6 aprile 2026, il primo tribunale d'appello a stabilire che la CFTC ha giurisdizione esclusiva, e ha ottenuto un'inibitoria preliminare nel Tennessee a febbraio. Ha perso terreno altrove. Un giudice federale di New York ha rifiutato di bloccare l'applicazione statale il 8 luglio 2026, e i tribunali nel Maryland, Arizona, Nevada e nel Sesto Circuito si sono orientati verso gli stati. Il Minnesota è andato oltre e ha approvato un divieto assoluto che entrerà in vigore il 1° agosto 2026. La CFTC ha ora citato in giudizio nove stati per difendere il suo territorio, e la maggior parte degli osservatori si aspetta che la battaglia arrivi alla Corte Suprema.

La storia di Polymarket negli Stati Uniti è diversa. La sua piattaforma internazionale principale è geobloccata per gli americani, e l'uso di una VPN per aggirare tale blocco non è consentito. Questo rimane il caso anche dopo che la piattaforma ha avuto discussioni attive con la CFTC per revocare il divieto per gli utenti basati negli USA. Per operare legalmente negli Stati Uniti, Polymarket ha acquistato un exchange con licenza CFTC, QCX, e ha lanciato una separate app Polymarket US a dicembre 2025. È legale, è regolamentata ed è isolata dal pool di liquidità globale, ed è esattamente per questo che il suo volume è una frazione di quello internazionale. I trader americani essenzialmente scelgono tra un venue regolamentato con libri di ordine più sottili e uno offshore che non dovrebbero utilizzare.

Volume di trading e quota di mercato

Kalshi è il leader attuale per volume, e al momento della scrittura non è nemmeno vicino. I dati di Artemis mostrano che il volume settimanale totale su tutte le piattaforme ha raggiunto un nuovo massimo storico la scorsa settimana, toccando i 16,6 miliardi di dollari. Quando si guarda alla ripartizione, tuttavia, Kalshi domina ancora con il 66,9% di quota di mercato e Polymarket al 25,3%. Il Mondiale FIFA 2026 ha acceso l'intero settore. Il mercato singolo del vincitore del Mondiale di Kalshi ha attirato oltre 800 milioni di dollari in scommesse, e il volume mensile combinato su entrambe le piattaforme è aumentato del 75% solo a giugno. Il volume totale sui mercati predittivi a maggio era già ai massimi storici. Tuttavia, il Mondiale ha catapultato il volume mensile da circa 28 miliardi a 51,7 miliardi di dollari a giugno.

Fonte: Artemis

Quei numeri meritano un secondo sguardo prima che qualcuno li tratti come risolti. Il volume conta ogni contratto che cambia mano, non il denaro effettivamente seduto nel mercato, quindi i totali in primo piano sono ben al di sopra del capitale in gioco. I tracker non lo misurano in modo uniforme e coprono insiemi diversi di piattaforme, quindi i totali variano da una fonte all'altra. 

C'è anche una questione di wash-trading che pende sulla storia di Polymarket. Uno studio dell'Università di Columbia ha stimato che circa un quarto del suo volume passato potrebbe essere stato costituito da wash trades, che i ricercatori collegano al farming di airdrop su una piattaforma senza KYC e a zero commissioni, e se la nuova struttura delle commissioni risolverà il problema si vedrà solo nei prossimi mesi.

Custodia, wallet e payout

Questa è la linea più netta tra i due, e si riduce a chi detiene i tuoi soldi. Kalshi funziona come un exchange tradizionale. Si effettua il funding in dollari tramite bonifico bancario o carta di debito, il tuo denaro si trova in conti segregati sotto le regole della CFTC, e i depositi in USDC sono tutelati tramite Coinbase Custody. Le vincite arrivano sul tuo saldo in dollari e possono essere prelevate nuovamente sulla tua banca. Kalshi applica una breve blocco di sicurezza sui fondi depositati inizialmente, generalmente intorno a due giorni dopo l'accredito di un bonifico o di un trasferimento con carta di debito, mentre bonifici, PayPal e Venmo non hanno tale blocco, e tale trattenuta si applica solo a ciò che versi, non alle tue vincite, che possono essere prelevate immediatamente. Vale la pena sapere: la segregazione è una vera protezione in caso di fallimento, ma Kalshi non è una banca, e i contratti su eventi non sono assicurati dall'FDIC.

Polymarket affida la custodia a te. I fondi vivono nel tuo wallet o nel contratto intelligente del mercato su Polygon, denominati in USDC, e la piattaforma non detiene mai le tue chiavi. I prelievi sono quasi istantanei e costano frazioni di cent in gas. Questa auto-custodia è l'appeal per gli utenti nativi di criptovalute e il rischio per tutti gli altri, perché non c'è nessuna copertura FDIC o SIPC e nessun regolatore da chiamare se qualcosa va storto. Anche le meccaniche di regolamento differiscono. Kalshi si risolve contro fonti terze nominate scritte nelle regole di ogni contratto e gestisce le dispute attraverso un canale regolamentato. Polymarket si affida all'oracle UMA e a un comitato di integrità del mercato, con esiti contestati che si elevano a un voto degli holder di token che può durare da due a quattro giorni. La maggior parte dei mercati si risolve senza drammi da entrambe le parti, ma le dispute di risoluzione di Polymarket sono occasionalmente diventate rumorose. 

Quale Dovresti Scegliere? 

Se sei negli USA e cerchi una piattaforma semplice e regolamentata, Kalshi è la risposta. Dollari dentro, dollari fuori, moduli fiscali 1099, un vero regolatore, nessun wallet da gestire. Pagherai un po' di più per operazione e scambierai un elenco leggermente più ristretto di contratti su eventi, ma questo è il prezzo dei paraurti al momento. 

Se sei nativo delle criptovalute e sensibile alle commissioni, Polymarket International è difficile da ignorare, assumendo che tu possa accedervi legalmente dove ti trovi. La commissione maker è zero, la maggior parte delle categorie non cripto batte Kalshi, i contratti geopolitici sono gratuiti e la selezione di mercati è la più ampia ovunque. La controindicazione è la custodia, le tasse e la questione dell'accesso USA ricadono su di te.