Kalshi対Polymarket 2026：手数料、市場、および米国における合法性

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KalshiとPolymarketの手数料、取引市場、取引量、米国における合法性、そしてそれぞれの資金管理方法について、詳細な比較分析を行います。.
取引量ではKalshiがリードしており、2026年6月末時点で330億ドル、Polymarketは145億ドルとなっている。ただし、Polymarketは通常、取引コストが安く、メーカーにとっては無料である。.
どちらもCFTC（商品先物取引委員会）の規制対象だが、Polymarketの主要プラットフォームはアメリカ人には利用できず、Kalshiのスポーツ関連tracは10以上の州で係争中である。.

2年前、予測市場における選択肢は非常に単純明快でした。Polymarketは米国人が手を出さないことを前提とした仮想通貨ネイティブのプラットフォームであり、Kalshiは規則に則って運営される規制対象の米国取引所でした。しかし現在では、Rothera、Predictdotfun、Opinion、Limitlessなど、市場シェアを奪おうとする予測市場プラットフォームが多数存在します。競争が激化しているにもかかわらず、取引量、取引回数、建玉残高の面では、KalshiとPolymarketが依然として圧倒的なリーダーです。.

しかし、2年前の路線はほぼ消滅した。Polymarketは現在、CFTCの認可を受けた米国部門を運営しており、カルシ氏がスポーツ契約がギャンブルに該当するかどうかをめぐって米国の約12の州と争っているにもかかわらずtracによると、2025年の米国のスポーツブックの平均月間取引額約140億ドルの3倍以上であるピュー・リサーチ・センター。

KalshiとPolymarketの比較概要

カルシ	ポリマーケット
基礎となるモデル	CFTC規制取引所（DCM）の中央注文帳は米ドルで決済される。	Polygon上のオンチェーンプロトコル、オーダーブックマッチング、USDCで決済
手数料（受取人／支払人）	テイカーは、価格が50セントのときに1tracあたり約1.75セントのピークを迎えます（計算式：0.07 × 価格 × (1 − 価格)）。メイカーはその約4分の1です。ACH手数料は無料、デビットカード手数料は最大2%です。	2026年3月30日以降のカテゴリー別テイカー手数料：スポーツは100株あたり最大0.75ドル、政治は約1.00ドル、仮想通貨は約1.75ドル。地政学市場は無料。メーカーは手数料無料、リベートを受け取る。
提供される市場	スポーツ、政治、経済（消費者物価指数、連邦準備制度理事会、GDP）、金融、天気、文化、仮想通貨価格、企業イベントなど、厳選された大規模なカタログ。	スポーツ、政治、仮想通貨、金融、文化、話題、地政学、世界情勢。米国の取引所が上場できない市場も含め、数千もの市場を網羅している。
米国の合法性	CFTC（商品先物取引委員会）の認可を受けており、全50州とワシントンD.C.で技術的には合法。スポーツ関連のtracは12州ほどで争われており、裁判所の判決は分かれている。	国際プラットフォームは米国では地域制限されている。Polymarket US（QCX買収を通じてCFTCの認可を取得）は合法だが別個のプラットフォームであり、流動性ははるかに小さい。
取引量（2026年6月）	330億ドル	145億ドル
監護権	USDはCFTC規則に基づき分別管理口座で保管されます。USDCの預金はCoinbase Custodyによって保護されます。FDICの保険対象外です。	ご自身のウォレットまたは市場のスマートtracで自己管理するUSDC。FDICまたはSIPCの保険対象外。
支払い／和解	数時間以内に特定の情報源（AP通信、ESPNなど）に対する紛争を解決する。紛争は規制された手続きを経て処理される。	UMAの権威と倫理委員会によって解決され、紛争は48時間から96時間かけて投票にかけられ、解決後は即座に支払いが行われます。

料金比較

Kalshiはほぼすべての取引で手数料を徴収する。一方、Polymarketは設立当初からほとんど手数料を徴収していなかった。しかし、2026年3月30日、Polymarketがテイカー手数料、その差は大きく縮まった。地政学と世界情勢は引き続き無料である。現在、両プラットフォームとも確率加重曲線を採用しており、手数料は50セント付近のコイントス市場で最高となり、極端な市場に向かうにつれて低下する。

Kalshi のテイカー手数料は契約 1 件あたり 0.07 × 価格 × (1 − 価格) でtracでは約 1.75 セントが上限となりtrac、不均衡な市場では急速に低下します。指値注文を出すと、メイカー手数料は約 4 分の 1 に下がります。Polymarket はこのロジックを逆転させました。メイカーは手数料を一切支払わず、リベートプログラムを通じてテイカー手数料の一部を取り戻すことができます。一方、テイカーはカテゴリーレートを支払い、最高で 50 セントとなり、スポーツトレードでは 100 株あたり 0.75 ドルから仮想通貨では約 1.75 ドルまでとなります。米国規制部門では、よりシンプルな定額モデルを採用しており、テイカー手数料は約 0.3%、メイカーリベートが適用されます。

100ドルのポジションを50セントで建てる場合（200tracまたは株）、実際にエントリーするのにかかる費用は以下のとおりです。

取引の種類	カルシ	ポリマーケット（インターナショナル）
テイカー、スポーツ	~$3.50	~$1.50
テイカー、政治	~$3.50	~$2.00
テイカー、暗号通貨	~$3.50	~$3.50
テイカー、地政学	~$3.50	無料
メーカー（指値注文）	~$0.88	$0

パターンは十分に明確です。スポーツやほとんどの非仮想通貨市場では、Polymarket Internationalの方が安く、場合によっては半額になります。仮想通貨市場では、両者の手数料はほぼ同等です。指値注文で待つことができるなら、Polymarketの手数料無料は他社を圧倒しますが、Kalshiでは若干の手数料がかかります。この表には、取引を取り巻くあらゆる要素が隠されています。KalshiはACH経由で無料でドル建てで資金を調達しますが、PolymarketではまずUSDCを購入する必要があり、その際の手数料はルートによって2%から4%かかる場合があります。.

賭けられるもの

両プラットフォームとも、幅広いカテゴリーにわたる数千ものイベントベースのtracを提供しています。とはいえ、両プラットフォームの取引量を比較すると、それぞれのプラットフォームがどの市場に特化しているかがdent なります。例えば、スポーツ関連のtracにおける両プラットフォームの取引量を見ると、現在Kalshiが71.5%のシェアを占めています。一方、政治関連のtracに関しては、Polymarketが97.3%のシェアを誇り、圧倒的な存在感を示しています。.

この分裂は、実際には両プラットフォームが採用した戦略に起因している trac過去1年間、両プラットフォームともNHLを主要リーグとして初めて予測市場を支援する企業として獲得した、Kalshiはスポーツ分野にさらに注力し、シカゴ・ブラックホークスを北米のプロチームとして初めて予測市場と提携させ、マディソン・スクエア・ガーデンも加え、現チャンピオンのアルゼンチンサッカー協会をスポンサーするなど、ワールドカップのキャンペーンを精力的に展開した。一方、Polymarketは2024年の米国大統領選挙で名を馳せ、政治イベント市場におけるリードを譲ることはなかった。

より明確な違いは、それぞれが扱うことができる範囲です。Kalshiのtracは、CFTCの管轄範囲内にあるものに基づいてリストされています。これには、スポーツ、経済、金利、選挙、天気、エンターテイメント、仮想通貨価格などのカテゴリーが含まれます。Polymarketの国際プラットフォームはこれらのガイドラインに従わないため、米国の規制されたプラットフォームでは掲載されない戦争、軍事攻撃、政権交代などの市場を掲載しています。世界的な危機が発生した直後にその結果を取引したい場合、Polymarketは通常、最初に市場を提供します。.

米国における合法性および取引可能な者

書類上は、KalshiとPolymarket USはどちらもCFTC（商品先物取引委員会）の規制を受けており、全50州とワシントンD.C.で合法である。しかし実際には、州による数々の異議申し立てによって状況は刻々と変化しており、そのほとんどがスポーツ関連である。.

カルシは、CFTCがイベント契約trac所に初めて付与した連邦ライセンスを2020年に取得しており、米国の証券会社利用者が認識するような監督の下、ドル建てで運営している。しかし、2025年後半以降、10以上の州が同社のスポーツ契約は無許可のギャンブルであると主張しtrac裁判所の判断は分かれている。カルシは2026年4月6日、第3巡回区控訴裁判所で画期的な判決を勝ち取った。これはCFTCが専属管轄権を有すると認めた最初の控訴裁判所であり、2月にはテネシー州で仮差止命令を獲得した。他の場所では劣勢に立たされている。2026年7月8日、ニューヨークの連邦判事が州の執行を阻止することを拒否し、メリーランド州、アリゾナ州、ネバダ州、および第6巡回区控訴裁判所は州側に傾いている。ミネソタ州はさらに踏み込み、2026年8月1日から施行される全面禁止法案を可決した。CFTC （商品先物取引委員会）は管轄権を守るため、現在までに9つの州を提訴しており、多くの関係者はこの争いが最高裁判所まで持ち込まれると予想している。

Polymarketの米国における状況は異なります。同社の主要な国際プラットフォームは米国人に対して地域制限がかかっており、VPNを使用してそれを回避することも許可されていません。この状況は、同社が米国ユーザーに対する禁止措置を解除するためにCFTCと積極的に協議した。米国で合法的に取引するために、Polymarketは CFTCの認可を受けた取引所であるQCXを、2025年12月にPolymarket USアプリを別途立ち上げました。これは合法で規制されており、グローバルな流動性プールから隔離されているため、取引量は国際側のほんの一部に過ぎません。米国のトレーダーは基本的に、取引量が少ない規制された取引所と、使用が認められていないオフショア取引所のどちらかを選択せざるを得ない状況です。

取引量と市場シェア

Kalshi は現在の取引量リーダーであり、執筆時点では他を圧倒しています。Artemis のデータよると、全プラットフォームの週間取引量の合計は先週、過去最高を記録し、166 億ドルに達しました。しかし、内訳を見ると、Kalshi が市場シェア 66.9% で依然として圧倒的で、Polymarket は 25.3% となっています。2026 FIFA ワールドカップは業界全体を活気づけました。Kalshi のワールドカップ優勝者予想市場では、賭け金が 8 億ドルを超え、両プラットフォームの月間取引量の合計は 6 月だけで 75% 増加しました。5 月の予想市場全体の取引量はすでに過去最高を記録していました。しかし、ワールドカップにより、月間取引量は 6 月に約 280 億ドルから 517 億ドルに急増しました。

出典：アルテミス

これらの数字は、確定的なものとして扱う前に、改めて精査する必要がある。取引量は、実際に市場に出回っている資金ではなく、売買されたすべてのtrac数をカウントするため、表面的な合計値は実際の取引資金を大幅に上回る。また、 Tracは統一された方法で測定しておらず、対象とするプラットフォームも異なるため、合計値は情報源によって変動する。.

Polymarketの歴史には、ウォッシュトレードの問題もつきまとっている。コロンビア大学の研究によると、過去の取引量の約4分の1はウォッシュトレードだった可能性があり、研究者らはこれを本人確認不要、手数料無料のプラットフォームでのエアドロップファーミングと関連付けている。新しい手数料体系がこうした問題を解消できるかどうかは、今後数ヶ月で明らかになるだろう。

保管、ウォレット、支払い

これが両者の最も明確な境界線であり、最終的には誰があなたのお金を管理しているかという点に尽きます。Kalshiは従来の取引所のように運営されています。銀行振込またはデビットカードでドルを入金し、現金は cash 規則に従って分別管理された口座に保管され、USDCの預金はCoinbase Custodyによって保護されます。賞金はドル残高に反映され、銀行口座に引き出すことができます。Kalshiは、入金された資金に対して、通常、デビットまたは銀行振込が決済されてから約2日間、短いセキュリティ保留期間電信送金、PayPal、Venmoには保留期間はありません。この保留は、入金した金額のみに適用され、収益には適用されません。収益はすぐに引き出すことができます。知っておくべき重要な点：分別管理は破産時の真の保護手段ですが、Kalshiは銀行ではなく、イベント契約tracFDICの保険対象ではありません。

Polymarketは、資金の管理をユーザーに委ねます。資金はユーザー自身のウォレット、またはPolygon上のマーケットのスマートtracにUSDC建てで保管され、プラットフォームはユーザーの秘密鍵を一切保持しません。出金はほぼ瞬時に行われ、ガス代は1セント未満です。この自己管理は、仮想通貨ネイティブのユーザーにとっては魅力ですが、それ以外のユーザーにとってはリスクとなります。なぜなら、FDICやSIPCによる保護がなく、何か問題が発生した場合に連絡できる規制当局も存在しないからです。決済メカニズムも異なります。Kalshiは、各tracのルールに明記された第三者ソースに対して解決を行い、規制されたチャネルを通じて紛争を処理します。PolymarketはUMAオラクルとマーケットインテグリティ委員会に依存しており、争点のある結果はトークン保有者による投票にエスカレートし、2～4日間かかる場合があります。ほとんどのマーケットはどちらの側にもドラマなく解決しますが、Polymarketの解決をめぐる紛争は時折激しくなります。.

どちらを選ぶべきか？

米国在住で、シンプルで規制の整ったプラットフォームをお探しなら、Kalshiが最適です。入出金もスムーズで、1099税務申告書も発行され、規制当局による管理も徹底されており、ウォレット管理も不要です。取引手数料はやや高めで、取引できるイベントtracの種類も少し限られますが、現状ではこうした厳格な規制の代償と言えるでしょう。.

仮想通貨に精通していて手数料に敏感な方なら、Polymarket Internationalは見逃せない選択肢です。ただし、お住まいの地域で合法的にアクセスできることが前提となります。メイカー手数料は無料、ほとんどの非仮想通貨カテゴリーの手数料はKalshiよりも安く、地政学関連のtracは無料、そして市場の選択肢はどこよりも豊富です。ただし、保管料、税金、そして米国でのアクセスに関する問題はすべてユーザー負担となります。.