Kalshi vs Polymarket 2026: Taxas, Mercados e Legalidade nos EUA

Dois anos atrás, a escolha no espaço de mercados de previsão era bastante direta. A Polymarket era a plataforma nativa de cripto que os americanos não deveriam tocar, enquanto a Kalshi era a exchange regulada nos EUA que seguia as regras. Avançando para hoje, existem várias outras plataformas de mercados de previsão, como Rothera, Predictdotfun, Opinion, Limitless, etc., que estão tentando ganhar participação de mercado. Apesar da concorrência aumentar, a Kalshi e a Polymarket estão de longe as líderes em termos de volume, número de negociações e interesse aberto. 

A linha de dois anos atrás, no entanto, se dissolveu em grande parte. A Polymarket agora opera um braço licenciado pela CFTC nos EUA e, apesar da Kalshi lutar contra cerca de uma dúzia de estados nos EUA sobre se os contratos esportivos contam como jogos de azar, os últimos números do volume de negociação combinado entre as duas plataformas atingiram $47,5 bilhões apenas no mês de junho deste ano. Isso é mais do que o triplo da média de cerca de $14 bilhões por mês dos sportsbooks dos EUA em 2025, segundo Pew Research Center.

Kalshi vs Polymarket em Resumo 

Taxas Comparadas 

A Kalshi cobra em quase todas as negociações. A Polymarket, por grande parte de sua história, cobrava quase nada. Essa lacuna diminuiu drasticamente em 30 de março de 2026, quando a Polymarket ativou taxas de taker em quase todas as categorias, exceto geopolítica e eventos mundiais, que permanecem gratuitas. Ambas as plataformas agora usam uma curva ponderada por probabilidade, então a taxa é mais alta em mercados de moeda ao ar perto de 50¢ e diminui em direção aos extremos.

A taxa de taker da Kalshi segue 0,07 × preço × (1 − preço) por contrato, atingindo o pico em cerca de 1,75 centavos em um contrato de 50¢ e caindo rapidamente em mercados desequilibrados. Ordens limite pós-colocação reduzem a taxa de maker para cerca de um quarto disso. A Polymarket inverteu a lógica: makers não pagam nada e até ganham uma parte das taxas de taker por meio de seu programa de reembolso, enquanto takers pagam uma taxa por categoria que atinge o pico em 50¢ e fica em qualquer lugar entre $0,75 por 100 ações em esportes até cerca de $1,75 em cripto. Seu braço regulado nos EUA opera um modelo plano mais simples, uma taxa de taker em torno de 0,3% com um reembolso de maker.

Aqui está o que uma posição de $100 a 50¢ (200 contratos ou ações) realmente custa para entrar:

O padrão é claro o suficiente. Em esportes e na maioria dos mercados não-cripto, a Polymarket International é mais barata para tomar, às vezes pela metade. Em cripto, elas são aproximadamente iguais. E se você puder esperar em uma ordem limite, a taxa zero de maker da Polymarket é difícil de superar, enquanto a Kalshi ainda cobra um pouco. O que essa tabela esconde é tudo ao redor da negociação: a Kalshi financia em dólares gratuitamente via ACH, enquanto a Polymarket significa comprar USDC primeiro, o que pode ter uma taxa de entrada de 2% a 4% dependendo da rota que você escolher.

No que você pode apostar 

Ambas as plataformas oferecem milhares de contratos baseados em eventos em várias categorias amplas para escolher. Dito isso, ao olhar para as métricas de volume de negociação entre as duas, torna-se evidente em quais mercados cada plataforma se especializa. Por exemplo, ao olhar para a divisão de volume em contratos baseados em esportes entre as duas plataformas, a Kalshi atualmente detém uma dominância de 71,5%. Por outro lado, quando se trata de contratos dentro da categoria de política, a Polymarket é a plataforma preferida com 97,3% de dominância. 

Essa divisão pode ser rastreada até as estratégias empregadas por ambas as plataformas. Ao longo do último ano, embora ambas as plataformas tenham conquistado a NHL como a primeira liga principal a apoiar mercados de previsão, a Kalshi se concentrou mais no esporte, assinando com o Chicago Blackhawks como a primeira equipe profissional da América do Norte a fazer parceria com um mercado de previsão, adicionando o Madison Square Garden e executando um blitz da Copa do Mundo que incluiu o patrocínio da Associação Argentina de Futebol, campeã vigente. Enquanto isso, a Polymarket construiu sua reputação nas eleições dos EUA de 2024 e nunca realmente abriu mão de sua liderança em mercados de eventos políticos.

A diferença mais aguda é o que cada uma é permitida tocar. Os contratos da Kalshi são listados com base no que está dentro do escopo da CFTC. Isso inclui categorias como esportes, economia, taxas, eleições, clima, entretenimento, preços de cripto. A plataforma internacional da Polymarket não segue essas diretrizes e, portanto, lista mercados sobre guerra, ataques militares e mudança de regime que nenhuma plataforma regulada dos EUA listaria. Se você quiser negociar o resultado de uma crise global ao vivo na hora em que ela estoura, a Polymarket geralmente tem o mercado primeiro.  

Legalidade nos EUA & quem pode negociar

No papel, tanto a Kalshi quanto a Polymarket US são reguladas pela CFTC e legais em todos os 50 estados e Washington DC. Na prática, uma parede de desafios estaduais transformou isso em um alvo móvel, e quase tudo isso se centra no esporte.

A Kalshi detém a primeira licença federal que a CFTC concedeu a uma exchange de contratos de eventos, datando de 2020, e opera em dólares com o tipo de supervisão que um usuário de corretora dos EUA reconheceria. Mas desde o final de 2025, mais de uma dúzia de estados argumentou que seus contratos esportivos são jogos de azar sem licença, e os tribunais se dividiram. A Kalshi venceu um julgamento emblemático no Terceiro Circuito em 6 de abril de 2026, o primeiro tribunal de apelações a dizer que a CFTC tem jurisdição exclusiva, e venceu uma injunção preliminar no Tennessee em fevereiro. Ela perdeu terreno em outros lugares. Um juiz federal de Nova York se recusou a bloquear a aplicação estadual em 8 de julho de 2026, e tribunais em Maryland, Arizona, Nevada e o Sexto Circuito inclinaram-se a favor dos estados. Minnesota foi mais longe e aprovou uma proibição total que entra em vigor em 1º de agosto de 2026. A CFTC agora processou nove estados para defender seu território, e a maioria dos observadores espera que a luta chegue à Suprema Corte.

A história dos EUA da Polymarket é diferente. Sua plataforma internacional principal é bloqueada geograficamente para americanos, e usar uma VPN para contornar isso não é permitido. Isso continua sendo o caso mesmo após a plataforma ter entrado em discussões ativas com a CFTC para levantar a proibição de usuários baseados nos EUA. Para negociar legalmente nos EUA, a Polymarket comprou uma exchange licenciada pela CFTC, a QCX, e lançou um aplicativo separado da Polymarket US em dezembro de 2025. É legal, é regulado e está isolado do pool de liquidez global, que é exatamente por isso que seu volume é uma fração do lado internacional. Os traders americanos essencialmente escolhem entre um venue regulado com livros mais finos e um offshore que eles não deveriam usar.

Volume de negociação & participação de mercado

A Kalshi é a líder atual em volume, e no momento da escrita não está perto. Dados da Artemis mostram que o volume semanal total em todas as plataformas atingiu um novo recorde na semana passada, atingindo o pico em $16,6 bilhões. Ao olhar para a divisão, no entanto, a Kalshi ainda domina com 66,9% de participação de mercado e a Polymarket com 25,3%. A Copa do Mundo FIFA de 2026 iluminou todo o setor. O mercado único de vencedor da Copa do Mundo da Kalshi atraiu mais de $800 milhões em apostas, e o volume mensal combinado entre as duas plataformas saltou 75% apenas em junho. O volume total nos mercados de previsão em maio já estava em novos máximos. No entanto, a Copa do Mundo catapultou o volume mensal de cerca de $28 bilhões para $51,7 bilhões em junho.

Fonte: Artemis

Esses números merecem uma segunda olhada antes que alguém os trate como estabelecidos. O volume conta cada contrato que muda de mãos, não o dinheiro realmente sentado no mercado, então os totais principais correm bem acima do capital em jogo. Os rastreadores não o medem uniformemente e cobrem conjuntos diferentes de plataformas, então os totais mudam de uma fonte para outra. 

Há também uma questão de wash-trading pairada sobre a história da Polymarket. Um estudo da Universidade de Columbia estimou que cerca de um quarto de seu volume passado pode ter sido wash trades, que os pesquisadores vinculam à agricultura de airdrops em uma plataforma sem KYC e taxa zero, e se a nova estrutura de taxas limpará isso só será mostrado nos próximos meses.

Custódia, carteiras e pagamentos

Esta é a linha mais clara entre as duas, e se resume a quem detém seu dinheiro. A Kalshi opera como uma exchange tradicional. Você deposita em dólares por transferência bancária ou cartão de débito, seu dinheiro fica em contas segregadas sob as regras da CFTC, e os depósitos em USDC são protegidos por meio da Coinbase Custody. Os ganhos caem no seu saldo em dólares e podem ser retirados de volta para seu banco. A Kalshi aplica uma curta retenção de segurança nos fundos depositados primeiro, geralmente em torno de dois dias após o assentamento de um débito ou transferência bancária, com fios, PayPal e Venmo não tendo retenção, e essa retenção aplica-se apenas ao que você deposita, não aos seus ganhos, que podem ser retirados imediatamente. Vale saber: a segregação é uma proteção real em uma falência, mas a Kalshi não é um banco, e contratos de eventos não são segurados pelo FDIC.

A Polymarket transfere a custódia para você. Os fundos vivem em sua própria carteira ou no contrato inteligente do mercado na Polygon, denominados em USDC, e a plataforma nunca detém suas chaves. As retiradas são quase instantâneas e custam frações de um centavo em gás. Essa auto-custódia é o apelo para usuários nativos de cripto e o risco para todos os outros, porque não há respaldo do FDIC ou SIPC e nenhum regulador para chamar se algo der errado. As mecânicas de liquidação também diferem. A Kalshi resolve contra fontes terceiras nomeadas escritas nas regras de cada contrato e lida com disputas por meio de um canal regulado. A Polymarket depende do oráculo UMA e de um comitê de integridade do mercado, com resultados contestados escalando para uma votação de detentores de tokens que pode durar de dois a quatro dias. A maioria dos mercados se liquida sem drama em ambos os lados, mas as disputas de resolução da Polymarket ocasionalmente ficaram barulhentas. 

Qual deve ser a sua escolha? 

Se você está nos EUA e procura uma plataforma simples e regulamentada, Kalshi é a resposta. Dólares entram, dólares saem, formulários fiscais 1099, um regulador real, sem carteira para gerenciar. Você pagará um pouco mais por negociação e operará uma lista ligeiramente mais restrita de contratos de eventos, mas esse é o preço das salvaguardas no momento. 

Se você é nativo de cripto e sensível a taxas, Polymarket International é difícil de ignorar, assumindo que você possa acessá-lo legalmente onde estiver. A taxa de maker é zero, a maioria das categorias não relacionadas a cripto supera Kalshi, os contratos geopolíticos são gratuitos e a seleção de mercados é a mais ampla em qualquer lugar. A questão é que a custódia, os impostos e a questão do acesso aos EUA ficam por sua conta.