Mercados de Previsão Atingem Recorde de US$ 28,4 Bilhões em Volume Mensal em Maio

Mercados de previsão atingiram um novo recorde mensal de volume de US$ 28,4 bilhões em maio, de acordo com dados da Artemis. Esse número supera o recorde anterior de US$ 27,1 bilhões estabelecido em janeiro deste ano e marca quatro meses consecutivos com volumes maiores.

A própria sequência diz mais do que o número principal. O pico de janeiro alimentou-se de restos do ciclo eleitoral e posicionamento de ano novo. Maio, por outro lado, não teve nenhum catalisador equivalente e ainda assim superou o anterior. Isso parece sugerir que a atividade nas plataformas de mercados de previsão está mudando de picos súbitos baseados em eventos para um piso constante. A ideia desses mercados como um local para curiosidade ocasional está gradualmente se movendo para um espaço sempre ativo.  

A Kalshi registrou US$ 17,3 bilhões em volume no mês passado. Este é um recorde mensal em si para a plataforma e um aumento de 29% no volume em relação ao mês anterior. O que é mais notável é o fato de que cerca de 61% de todo o volume veio da Kalshi e ela processou quase o dobro do volume da Polymarket, que viu US$ 8,4 bilhões. Tomados em conjunto, no entanto, o duopólio ainda existe, pois essas duas plataformas representaram quase 90% do volume de negociação em maio. 

Se voltarmos um ano atrás, essa divisão entre as duas maiores plataformas teria sido invertida. A Polymarket criou a categoria e manteve a dominância de mercado de 2024 até setembro de 2025, quando a Kalshi inclinou a balança. Acompanhamos a mesma reversão dentro de contratos com tema cripto no início deste mês, onde a participação da Kalshi disparou a partir de fevereiro.

A razão para essa inversão é realmente bastante compreensível. O status regulado dos EUA da Kalshi ajudou a impulsionar seu negócio esportivo, que carrega a maior parte de seu volume. Por outro lado, a Polymarket estava atolada em uma série de obstáculos regulatórios durante grande parte do último trimestre. Isso não significa que os volumes da Polymarket tenham despencado mês a mês, mas que simplesmente pararam de crescer. 

Por Que Quatro Meses Seguidos Vence Um Recorde 

Um único recorde pode ser um acaso. Um calendário esportivo, um mercado viral, uma grande eleição podem todos causar um pico em um mês e depois desaparecer. Quatro meses seguidos é mais difícil de descartar. Significa que o piso sob o setor continua subindo mesmo quando o catalisador muda.

Essa linha de base é o sinal de maturação. Os mercados de previsão não estão mais esperando uma eleição para importar. Redações citam as probabilidades, fundos de hedge os observam e market makers como a Wintermute agora cotam preços de dois lados nas maiores plataformas. A infraestrutura está começando a parecer um verdadeiro mercado de derivativos, em vez de uma novidade de apostas.

Regulação e Construtores São a Próxima Etapa

A liderança da Kalshi alinha-se com o vento regulatório. A CFTC sinalizou que orientações mais claras sobre mercados de previsão estão chegando, o que favorece a exchange licenciada. A Polymarket está jogando o mesmo jogo do outro lado, tendo comprado uma plataforma licenciada pela CFTC para reentrar no mercado dos EUA do qual estava amplamente bloqueada.

A camada de construtores é a carta na manga. A Hyperliquid ativou seus contratos de resultado HIP-4 na mainnet em 2 de maio, permitindo que desenvolvedores implantem seus próprios mercados em cima de uma exchange que já liquida centenas de bilhões em volume mensal. A adesão inicial é pequena, cerca de US$ 87,7 milhões, bem abaixo de 1% do setor. Mas isso sugere a próxima fase: mercados que qualquer um pode lançar, liquidados on-chain, aproveitando uma base de 1,4 milhão de traders existentes.

Por enquanto, a forma é simples. Duas grandes plataformas, uma delas regulada e se afastando, sentadas em um setor que acabou de registrar seu mês mais forte sem nada forçando-o a subir.