预测市场5月月度交易量创284亿美元纪录

根据Artemis的数据，预测市场在5月创下284亿美元的新月度交易量纪录。这一数字超过了今年1月创下的271亿美元的历史最高纪录，并标志着连续四个月交易量增长。

这一连胜纪录本身比头条数字更能说明问题。1月的飙升得益于选举周期的余波和新年头寸调整。相比之下，5月并没有任何类似的催化剂，但仍然超越了1月。这似乎表明预测市场平台的活动正从基于事件的突然飙升转向稳定的基础水平。这些市场作为偶尔好奇的场所的观念，正逐渐转变为全天候的领域。  

Kalshi上个月记录了173亿美元的交易量。这本身就是该平台的一个月度纪录，交易量较上个月增长了29%。更值得注意的是，约61%的所有交易量来自Kalshi，其处理的交易量几乎是Polymarket的两倍，后者为84亿美元。然而，结合起来看，双头垄断依然存在，因为这两个平台占据了5月交易量的近90%。 

如果我们回顾一年前，这两个最大平台之间的份额分布将是相反的。Polymarket从2024年一直持续到2025年9月都建立了该类别并占据市场主导地位，直到Kalshi扭转了局势。我们本月早些时候追踪了加密主题合约中的相同逆转，其中Kalshi的份额自2月以来急剧上升。

这种逆转的原因其实相当容易理解。Kalshi受监管的美国地位有助于推动其体育业务，该业务承载了其大部分交易量。相反，Polymarket在上个季度的大部分时间里都陷入了一系列监管障碍。这并不是说Polymarket的月收入每月都断崖式下跌，而是它停止了增长。 

为什么连续四个月胜过单一纪录 

单一纪录可能是偶然。体育日历、热门市场或一次大型选举都可能让某个月份飙升然后消退。连续四个月更难被忽视。这意味着即使催化剂轮换，该板块的基础也在不断上升。

这一基准是成熟的信号。预测市场不再等待选举来发挥作用。新闻机构引用赔率，对冲基金密切关注它们，像Wintermute这样的做市商现在在最大的交易场所提供双向报价。基础设施开始看起来像一个真正的衍生品市场，而不是赌博的新奇事物。

监管和构建者是下一个提升阶段

Kalshi的领先地位与监管风向一致。CFTC已表示将出台更清晰的预测市场指导，这将有利于持牌交易所。Polymarket则从另一端进行同样的游戏，它购买了一个CFTC持牌场所，以重新进入它此前 largely 被封锁的美国市场。

构建层是变数。Hyperliquid于5月2日在主网上线了其HIP-4结果合约，允许开发者在已经清算数千亿月度交易量的交易所之上部署自己的市场。早期的表现微乎其微，约为8770万美元，远低于该板块的1%。但这暗示了下一个阶段：任何人都可以启动的市场，在链上结算，依托140万现有交易者的基础。

目前形势很简单。两个大型交易场所，其中一个受监管并拉开差距，处于一个刚刚创下最强月份且没有外力推动其增长的板块。