I mercati delle previsioni hanno raggiunto un volume mensile record di 28,4 miliardi di dollari a maggio

Secondo i dati di Artemis. Questa cifra supera il precedente massimo di 27,1 miliardi di dollari registrato a gennaio di quest'anno e segna il quarto mese consecutivo di volumi in crescita. 

La serie di risultati positivi in ​​sé dice più del numero totale. Il picco di gennaio è stato alimentato dalle conseguenze del ciclo elettorale e dal posizionamento di inizio anno. Maggio, d'altro canto, non ha avuto un catalizzatore equivalente eppure ha superato quel dato. Questo sembra suggerire che l'attività sulle piattaforme dei mercati di previsione si stia spostando da picchi improvvisi basati su eventi a un livello di base più stabile. L'idea che questi mercati siano un luogo per curiosità occasionale si sta gradualmente trasformando in uno spazio sempre attivo.  

Kalshi ha registrato un volume di scambi pari a 17,3 miliardi di dollari il mese scorso. Si tratta di un record mensile per la piattaforma e di un aumento del 29% rispetto al mese precedente. Ancora più significativo è il fatto che circa il 61% del volume totale provenisse da Kalshi, che ha elaborato quasi il doppio del volume di Polymarket, fermo a 8,4 miliardi di dollari. Nel complesso, tuttavia, il duopolio rimane intatto, poiché entrambe le piattaforme hanno rappresentato quasi il 90% del volume di scambi a maggio. 

Se tornassimo indietro di un anno, questa divisione tra le due piattaforme più grandi sarebbe stata inversa. Polymarket ha creato la categoria e ha mantenuto il dominio del mercato dal 2024 fino a settembre 2025, quando Kalshi ha fatto pendere la bilancia a suo favore. Abbiamo tracla a tema criptovalutetracdei all'inizio di questo mese, dove la quota di mercato di Kalshi è cresciuta vertiginosamente da febbraio in poi. 

Il motivo di questo ribaltamento è in realtà piuttosto comprensibile. Lo status di Kalshi come operatore regolamentato negli Stati Uniti ha contribuito a trainare il suo settore sportivo, che rappresenta la maggior parte del suo volume di vendite. Al contrario, Polymarket è stata impantanata in una serie di ostacoli normativi per gran parte dell'ultimo trimestre. Questo non significa che i volumi di Polymarket siano crollati di mese in mese, ma semplicemente che la crescita si è arrestata. 

Perché quattro mesi consecutivi battono un record 

Un singolo record può essere frutto del caso. Un calendario sportivo, un mercato virale, un'elezione importante possono registrare un picco per un mese e poi svanire. Quattro mesi consecutivi di crescita sono più difficili da ignorare. Significa che il livello di supporto del settore continua a salire anche quando il fattore scatenante si esaurisce.

Quel punto di riferimento è il segnale di maturazione. I mercati delle previsioni non aspettano più le elezioni perché abbiano un impatto. Le redazioni citano le quote, gli hedge fund le monitorano e i market maker come Wintermute ora quotano quote a due vie sui principali canali di scommesse. L'infrastruttura sta iniziando ad assomigliare a un vero mercato dei derivati ​​piuttosto che a una novità nel mondo delle scommesse.

Regolamentazione e costruttori sono il prossimo passo avanti

La strategia di Kalshi si allinea con il clima normativo. La CFTC ha segnalato l'arrivo di linee guida più chiare per i mercati di previsione, a vantaggio delle piattaforme di scambio autorizzate. Polymarket sta giocando la stessa partita dall'altra parte, avendo acquisito una piattaforma con licenza CFTC per rientrare nel mercato statunitense, dal quale era stata in gran parte esclusa.

Il livello di sviluppo è l'incognita. Hyperliquid ha attivato i suoitracHIP-4 sulla mainnet il 2 maggio, consentendo agli sviluppatori di implementare i propri mercati su una piattaforma di scambio che già gestisce centinaia di miliardi di dollari di volume mensile. I primi risultati sono modesti, circa 87,7 milioni di dollari, ben al di sotto dell'1% del settore. Ma lasciano presagire la fase successiva: mercati che chiunque potrà lanciare, con regolamento on-chain, sfruttando una base di 1,4 milioni di trader già esistenti.

Per ora la situazione è semplice. Due grandi sedi, una delle quali regolamentata e in espansione, che si affacciano su un settore che ha appena registrato il suotronmese senza che nulla lo spinga ulteriormente al rialzo.