La settimana di Kalshi, con un volume di scambi di criptovalute pari a 454 milioni di dollari, segna un completo ribaltamento della posizione di vantaggio di Polymarket all'inizio del 2026

All'inizio di quest'anno, Polymarket era la piattaforma di mercato dominante per le previsioni suitrac. Nei due principali mercati di previsione, Polymarket deteneva la quota di mercato maggiore con il 91,11% nella prima settimana di gennaio. Circa cinque mesi dopo, questo primato si è quasi completamente ribaltato a favore di Kalshi. Nella settimana terminata il 17 maggio, i dati di Artemis mostrano che Kalshi ha registrato un volume di scambi spot settimanali nella categoria criptovalute pari a 454,2 milioni di dollari (un nuovo massimo storico) contro i 297,1 milioni di dollari di Polymarket, con una ripartizione del 60,45% contro il 39,55% su una settimana combinata di 751,3 milioni di dollari. Il ribaltamento del dominio in termini di volume in questa categoria è evidente da febbraio e, con il passare delle settimane, Kalshi sembra rafforzare ulteriormente la sua posizione. 

Non si tratta di una storia su una piattaforma che sviluppa un prodotto migliore in sé. Il successo attuale di Kalshi nel settore delle criptovalute è dovuto, per lo stesso motivo, al fatto che la sua categoria sportiva sta superando quella della concorrenza. La regolamentazione negli Stati Uniti è una delle ragioni principali di questo cambiamento. A complicare ulteriormente la situazione, nell'ultimo trimestre Polymarket ha dovuto affrontare diverse controversie normative che non hanno certo contribuito a incrementare i volumi di scambio. 

Come si è invertita la tendenza delle azioni in cinque mesi 

Il primo ingresso di Kalshi nel mercato deitracper eventi basati su criptovalute con volumi significativi risale al terzo trimestre del 2024. Dopo aver raggiunto una quota di mercato del 37,85% nel novembre 2024, la sua quota è rimasta relativamente stabile per tutto il 2025, senza superare il 25% di dominanza in questa categoria. Osservando il grafico di Artemis, la tendenza si è invertita intorno a febbraio di quest'anno e da allora il volume settimanale di scambi spot di criptovalute per Kalshi è cresciuto vertiginosamente. 

Polymarket, nel frattempo, non ha perso volume in termini assoluti, ha semplicemente smesso di crescere. Mantenere 297 milioni di dollari di volume di scambi mentre Kalshi ha aggiunto altri 400 milioni di dollari di fatturato settimanale è il tipo di stagnazione che appare negativa solo in termini relativi, e sono proprio i termini relativi che contano quando si compete per la stessa liquidità. 

TRON, Coatue e la spinta di CNN/CNBC 

Alcuni fattori specifici hanno contribuito a far salire la curva. L' TRON integrazione , avvenuta lo scorso dicembre, ha aperto i depositi nativi in ​​USDT direttamente negli account Kalshi, eliminando gran parte degli ostacoli che in precedenza spingevano i trader di criptovalute verso Polymarket per impostazione predefinita. Il round di finanziamento da 1 miliardo di dollari guidato da Coatue, con una valutazione di 22 miliardi di dollari, ha poi finanziato un'aggressiva strategia di distribuzione: itracsono ora disponibili su Robinhood e WeBull, dove vengono offerti a un flusso di investitori retail che non aveva mai avuto accesso a un mercato di previsione prima d'ora.

La partnership con CNN e CNBC ha aggiunto il tassello finale, fornendo ai prezzi di Kalshi un canale di trasmissione finanziaria mainstream che Polymarket, in quanto piattaforma offshore, non può eguagliare per struttura. I mercati delle criptovalute su Kalshi sono ora quotati insieme ai prodotti azionari in luoghi in cui gli investitori al dettaglio li scoprono passivamente, anziché doverli cercare attivamente. 

Il trimestre normativo di Polymarket ha fatto il resto

Polymarket ha dovuto sopportare un carico normativo ben più pesante rispetto a Kalshi. Il blocco in India ha tagliato fuori una parte importante della base di utenti, la causa intentata dal Procuratore Generale del Rhode Island ha aggiunto un'ulteriore sfida a livello statale, e persino i colpi condivisi, l'indagine della Commissione di Vigilanza della Camera e la sentenza della Corte d'Appello del Nono Circuito sul Nevada, pesano maggiormente su una piattaforma con struttura offshore e una posizione di conformità statunitense più debole. Ciascuno di questi elementi, preso singolarmente, sarebbe gestibile. Accumulati insieme, creano esattamente quel tipo di incertezza giurisdizionale che spinge gli investitori istituzionali e i piccoli investitori avversi al rischio verso l'alternativa regolamentata dalla CFTC che si trova proprio accanto.

L'inversione dal 91% al 39% si allinea quasi perfettamente con questa finestra di pressione regolamentare. È possibile una coincidenza, ma la tempistica rende difficile ignorare la spiegazione più plausibile.