وصلت أسواق التنبؤ إلى رقم قياسي شهري جديد بحجم تداول قدره 28.4 مليار دولار في مايو وفقاً لبيانات من Artemis. يتجاوز هذا الرقم الذروة السابقة البالغة 27.1 مليار دولار التي سجلتها في يناير من هذا العام، ويُمثل أربعة أشهر متتالية بأحجام تداول أعلى.
سجل التتابع نفسه يقول أكثر مما تقوله الرقم الرئيسي. كان ارتفاع يناير مدفوعاً ببقايا دورة الانتخابات ومواقف بداية العام. أما مايو، من ناحية أخرى، لم يكن لديه أي محفز مكافئ ومع ذلك تفوق على ذلك. يبدو أن هذا يشير إلى أن النشاط على منصات أسواق التنبؤ يتحول من ارتفاعات مفاجئة تستند إلى الأحداث نحو قاعدة ثابتة. فكرة أن هذه الأسواق هي مكان للفضول العرضي تتحرك تدريجياً نحو مساحة دائمة التشغيل.
سجلت Kalشي حجم تداول قدره 17.3 مليار دولار الشهر الماضي. وهذا رقم قياسي شهري بحد ذاته للمنصة، بزيادة قدرها 29% في الحجم مقارنة بالشهر السابق. والأكثر إثارة للاهتمام هو حقيقة أن حوالي 61% من إجمالي الحجم جاء من Kalشي، ومعالجة حجم يقارب ضعف حجم Polymarket، الذي سجل 8.4 مليار دولار. ومع ذلك، لا يزال الثنائي قائماً حيث شكلت هاتان المنصتان ما يقرب من 90% من حجم التداول في مايو.
إذا عدنا بالزمن إلى عام مضى، لكانت هذه الفجوة بين المنصتين الأكبر قد قُرئت بشكل معاكس. بنى Polymarket هذه الفئة وحافظ على هيمنته في السوق طوال فترة 2024 وحتى سبتمبر 2025، عندما قلبت Kalshi الكفة. تتبعنا نفس الانعكاس داخل العقود ذات الطابع المشفر في وقت سابق من هذا الشهر، حيث ارتفعت حصة Kalشي بشكل حاد منذ فبراير.
سبب هذا الانعكاس مفهوم تماماً. ساعد الوضع المنظم لـ Kalشي في الولايات المتحدة في دفع أعمالها الرياضية، التي تحمل معظم حجمها. في المقابل، كانت Polymarket عالقاً في مجموعة من العقبات التنظيمية خلال أجزاء كبيرة من الربع الأخير. هذا لا يعني أن أحجام Polymarket انهارت شهراً بعد شهر، بل أنها توقفت عن الارتفاع.
لماذا أربعة أشهر متتالية تفوز بسجل واحد
يمكن أن يكون السجل الواحد صدفة. تقويم رياضي، سوق viral، أو انتخابات كبيرة يمكن أن ترفع شهرًا ثم تتلاشى. أربعة أشهر متتالية أصعب في تجاهلها. هذا يعني أن القاعدة الأساسية للقطاع ترتفع باستمرار حتى عندما يتغير المحفز.
هذه القاعدة هي إشارة النضج. لم تعد أسواق التنبؤ تنتظر الانتخابات لتصبح ذات أهمية. تذكر وسائل الأخبار الاحتمالات، تراقبها صناديق التحوط، ويقوم صانعو الأسواق مثل Wintermute الآن ببيع أسعار ثنائية الاتجاه عبر أكبر المنصات. تبدأ البنية التحتية في الظهور كسوق مشتقات حقيقية بدلاً من كونها غرابة رهان.
التنظيم والمبنيون هم الخطوة التالية للأعلى
تتوافق ريادة Kalشي مع الرياح التنظيمية. أشارت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) إلى أن إرشادات أكثر وضوحًا لأسواق التنبؤ قادمة، مما يفيد البورصة المرخصة. تلعب Polymarket نفس اللعبة من الطرف الآخر، بعد أن اشترت منصة مرخصة من CFTC للعودة إلى السوق الأمريكي الذي كانت مقفلة منه إلى حد كبير.
طبقة المبنين هي الورقة الرابحة. شغّل Hyperliquid عقود النتائج HIP-4 على الشبكة الرئيسية في 2 مايو، مما مكن المطورين من نشر أسواقهم الخاصة فوق منصة تقوم بالفعل بتسوية مئات المليارات من الدولارات من الحجم الشهري. كان التبني الأولي ضئيلاً، حوالي 87.7 مليون دولار، وهو أقل بكثير من 1% من القطاع. لكنه يلمح إلى المرحلة التالية: أسواق يمكن لأي شخص إطلاقها، وتسويتها على السلسلة، معتمداً على قاعدة من 1.4 مليون متداول موجودين.
للآن، الشكل بسيط. منصتان كبيرتان، إحداهما منظمة وتتقدم، جالسة على قطاع سجل أقوى شهر له دون أي ضغط لرفعه أكثر.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
- حققت أسواق التنبؤ أكبر شهر لها على الإطلاق بحجم تداول بلغ 28.4 مليار دولار.
- قامت منصة كالشي بالجزء الأكبر من العمل بحجم 17.3 مليار دولار، أي ما يقارب 61% من إجمالي التداولات، وهو ضعف تقريبي لحجم منصة بوليماركت الذي بلغ 8.4 مليار دولار.
- ما سيحدث لاحقًا يعتمد بشكل كبير على توجه التنظيم لصالح كالشي والأسواق التي بناها المطورون على شبكة هايبيرليكويد.
أنوش جافر
أنوش محلل أبحاث عملات رقمية وصحفي بخبرة تمتد لأربع سنوات في هذا القطاع. يغطي العملات المستقرة، والتحليل على السلسلة، والتطورات التنظيمية، وسرديات العملات الرقمية المدفوعة بالماكرو. كما يستضيف البث المباشر للأسواق والبودكاست الخاص بـ Cryptopolitan.
