أسبوع حجم العملات المشفرة البالغ 454 مليون دولار لـ Kalshi يوضح انعكاساً كاملاً لريادة Polymarket في أوائل عام 2026

في بداية هذا العام، كانت Polymarket هي منصة أسواق التنبؤ المهيمنة عندما يتعلق الأمر بعقود الأحداث ذات الطابع المشفر. عبر أكبر سوقين للتنبؤ حالياً، هيمنت Polymarket على حصة السوق هنا بنسبة 91.11% في الأسبوع الأول من يناير. وبعد حوالي خمسة أشهر، انقلبت هذه السيطرة تقريباً بالكامل لصالح Kalshi. في الأسبوع المنتهي في 17 مايو، تظهر البيانات من Artemis أن Kalshi جذبت 454.2 مليون دولار في حجم التداول الفوري لفئة العملات المشفرة أسبوعياً (رقم قياسي جديد) مقابل 297.1 مليون دولار لـ Polymarket، بنسبة انقسام 60.45% إلى 39.55% في أسبوع إجمالي قيمته 751.3 مليون دولار. كان الميل في هيمنة الحجم داخل هذه الفئة ملحوظاً منذ فبراير، ومع كل أسبوع يمر، يبدو أن Kalshi تشدد قبضتها.

هذه ليست قصة عن منصة تبني منتجاً أفضل بشكل خاص. فوز أسواق العملات المشفرة في Kalshi في الوقت الحالي هو نفس السبب الذي يجعل فئتها الرياضية تتفوق على منافسها. زاوية التنظيم في الولايات المتحدة هي سبب رئيسي لهذا الانعطاف. ولتضخيم هذا، واجهت Polymarket خلال الربع الماضي معارك تنظيمية مختلفة لم تساعد أحجامها أيضاً. 

كيف انقلبت الحصة في خمسة أشهر 

كانت أول تجربة لـ Kalshi في عقود الأحداث القائمة على العملات المشفرة ذات الحجم الملحوظ في وحوالي الربع الثالث من عام 2024. بعد الوصول إلى حصة سوقية بنسبة 37.85% في نوفمبر 2024، بقيت حصتها ثابتة نسبياً طوال عام 2025 ولم تتجاوز هيمنة 25% في هذه الفئة. بالنظر إلى مخطط Artemis، انكسر الاتجاه حول فبراير من هذا العام ومنذ ذلك الحين، ذهب الحجم الفوري للعملات المشفرة أسبوعياً بشكل عمودي لـ Kalshi. 

في الوقت نفسه، لم تفقد Polymarket الحجم بشكل مطلق، لقد توقفت فقط عن النمو. الاحتفاظ بـ 297 مليون دولار بينما أضافت Kalشي 400 مليون دولار إضافية من الدوران الأسبوعي هو نوع من الركود الذي يبدو سيئاً فقط من الناحية النسبية، والنسبية هي ما يهم عندما تتنافس على نفس السيولة. 

TRON وCoatue ودفع CNN/CNBC 

سحبت بعض المحفزات المحددة المنحنى للأعلى. تكامل TRON في ديسمبر من العام الماضي فتح إيداعات USDT الأصلية مباشرة في حسابات Kalshi، مما أزال جزءاً كبيراً من الاحتكاك الذي كان يدفع المتداولين الأصليين للعملات المشفرة نحو Polymarket بشكل افتراضي. ثم مولت جولة التمويل البالغة 1 مليار دولار بقيادة Coatue عند تقييم 22 مليار دولار دفعة توزيع عدوانية، حيث أصبحت عقود أحداث Kalshi الآن داخل Robinhood وWeBull حيث يتم تقديمها لتدفق التجزئة الذي لم يلمس سوق تنبؤ من قبل.

أضافت شراكات CNN وCNBC القطعة الأخيرة من خلال منح تسعير Kalشي قناة بث مالية رئيسية لا يمكن لـ Polymarket، كمنصة خارجة عن البلاد، مطابقتها هيكلياً. أسواق العملات المشفرة على Kalshi يتم الآن اقتباسها جنباً إلى جنب مع منتجات الأسهم في الأماكن التي يكتشفها التجزئة بشكل سلبي، بدلاً من الاضطرار إلى البحث عنها. 

الربع التنظيمي لـ Polymarket فعل الباقي

حملت Polymarket عبئاً تنظيمياً أثقل بكثير من Kalshi. قطع الحظر في الهند قاعدة مستخدمين رئيسية، وأضفت دعوى المدعي العام لولاية رود آيلاند تحدياً آخر على مستوى الولاية، وحتى الضربات المشتركة، تحقيق مجلس النواب الإشرافي وحكم الدائرة التاسعة في نيفادا، تضرب بقوة أكبر على منصة ذات هيكل خارجي وموقف امتثال أمريكي أضعف. كل منها على حدة سيكون قابلاً للإدارة. مجتمعة، تخلق بالضبط نوع عدم اليقين القضائي الذي يدفع حجم المؤسسات والتجزئة الحذرة من المخاطر نحو البديل المنظم من قبل CFTC الجالس على الباب المجاور.

ينعكس الانقسام من 91% إلى 39% تقريباً مع نافذة الضغط التنظيمي هذه. من الممكن أن يكون صدفة، لكن التوقيت يجعل التفسير الأنقى صعب التجاهل.