A guerra de volume entre Kalshi e Polymarket está vindo à tona. Em uma nova resposta, executivos agora questionam abertamente o tamanho real do mercado e o que configura atividade "real". Isso ocorre em um momento em que os mercados de previsão enfrentam constante escrutínio devido a múltiplos casos de uso de informação privilegiada que vêm à tona nas plataformas.
John Wang, chefe da área de criptomoedas da Kalshi, rebateu as alegações de que as duas plataformas teriam atingido volumes de negociação quase idênticos em março. Em uma publicação, ele afirmou que a Kalshi processou US$ 13 bilhões em março, enquanto a Polymarket movimentou cerca de US$ 10 bilhões. Ele tentou esclarecer as estimativas que apontavam para volumes próximos a US$ 12 bilhões para ambas as plataformas.
Kalshi afirma que 70% das negociações nos principais mercados da Polymarket são baseadas em operações fictícias
Wang argumentou que as comparações frequentemente ignoram as diferenças estruturais entre as plataformas. Ele sugeriu que uma comparação justa separaria o volume do Polymarket US, já que este é amplamente focado em esportes. O chefe de criptomoedas da Kalshi colocou a versão de Spencer, do Steelman, no meio termo e a chamou de Poly Panama.
Em uma postagem , ele mencionou que mesmo nos principais mercados da Polymarket, ajustes adicionais são necessários. Wang destacou que contratos relacionados à guerra trac uma parcela significativa do volume político da Polymarket. No entanto, essa é uma categoria que Kalshi não oferece. Se essa seção for mantida separada, a comparação se altera substancialmente.
Wang também expressou preocupação com a qualidade dos dados. Ele afirma que a negociação fictícia (wash trading) representa até 70% da atividade em alguns dos principais mercados da Polymarket. No entanto, esse número é difícil de verificar.
Outro associado de Kalshi veio em apoio à afirmação. Ele declarou que os números divulgados publicamente "não eram nem um pouco precisos". No entanto, ele citou dados do painel da Dune mostrando que o Polymarket teve um volume de aproximadamente US$ 9,5 bilhões em março. Esse número é bem baixo comparado aos US$ 13 bilhões de Kalshi.
Em março, Kalshi e Polymarket registraram volumes totais praticamente iguais, em torno de US$ 12 bilhões cada. Excluindo o segmento de esportes, o cenário é bem diferente.
A Polymarket movimentou US$ 7,5 bilhões em volume de negócios fora do segmento esportivo. A Kalshi movimentou US$ 1,6 bilhão.
É estranho que estejam na mesma categoria, considerando posicionamentos muito diferentes para… pic.twitter.com/XR0nHgoYE1
-Spencer Bogart (@CremeDeLaCrypto) 26 de abril de 2026
Em abril de 2026, a Kalshi ultrapassou a Polymarket em volume total de negociação. A plataforma havia se consolidado como líder de mercado com cerca de US$ 37,5 bilhões em volume nocional acumulado no ano. Enquanto isso, a Polymarket registrou cerca de US$ 29,2 bilhões.
O debate surge num contexto em que os mercados de previsão estão a expandir-se rapidamente, tornando-se um setor multimilionário. Por outro lado, também enfrentam uma forte pressão regulamentar e legal.
Os mercados de previsão enfrentam críticas devido a casos de uso de informações privilegiadas
O caso de maior repercussão surgiu esta semana. Segundo relatos, promotores dos EUA acusaram Gannon Ken Van Dyke de usar informações confidenciais para fazer apostas na Polymarket. As apostas estavam ligadas à captura de Nicolás Maduro . As autoridades alegam que as negociações geraram um lucro de mais de US$ 400.000.
Quase simultaneamente, Kalshi revelou ter multado e suspendido três candidatos ao Congresso por apostarem nos seus próprios resultados eleitorais. Isso levanta preocupações semelhantes sobre o acesso privilegiado a informações confidenciais.
Os órgãos reguladores também estão começando a adotar uma postura mais rigorosa globalmente. No Brasil, o Banco Central do Brasil decidiu bloquear completamente os mercados de previsão, alegando riscos à proteção do investidor e à integridade do mercado. As restrições se aplicam atracvinculados a eventos como política, esportes e desfechos sociais.
Os Estados Unidos estão testemunhando uma onda de críticas cada vez mais diretas. Donald Trump afirmou estar "insatisfeito" com os mercados de previsão, descrevendo-os como "uma espécie de cassino". No entanto, essas plataformas continuam a apresentar seus produtos como instrumentos financeiros, e não como apostas.
Essa distinção está sendo testada agora. Uma denúncia no estado de Wisconsin, contra empresas como Kalshi e Polymarket, argumenta que seus materiais de marketing se assemelham mais a serviços de jogos de azar do que a produtos financeiros regulamentados.
Apesar do escrutínio, ambas as plataformas continuam a expandir-se. A Kalshi afirma que os seus mercados relacionados com criptomoedas cresceram rapidamente nos últimos meses, com volumes que aumentaram quase 10 vezes, enquanto a Polymarket permanece dominante na negociação global de eventos on-chain.
A CFTC parece estar avançando da tentativa de proibir certostracde eventos para a afirmação ativa de sua “jurisdição exclusiva”. Em 12 de março de 2026, a agência iniciou um processo formal para construir uma estrutura para mercados de previsão. Ela buscou a opinião pública sobre se ostracde eventos deveriam ser classificados como “swaps” ou “futuros”.
