Kalshi vs Polymarket 2026 : Frais, Marchés et Légalité aux États-Unis

Il y a deux ans, le choix dans l'espace des marchés de prédiction était assez simple. Polymarket était la plateforme native crypto que les Américains n'étaient pas censés utiliser, tandis que Kalshi était la bourse américaine réglementée qui jouait selon les règles. En avançant rapidement vers aujourd'hui, il existe plusieurs autres plateformes de marchés de prédiction comme Rothera, Predictdotfun, Opinion, Limitless, etc., qui cherchent à grignoter des parts de marché. Malgré une concurrence accrue, Kalshi et Polymarket sont de loin les leaders en termes de volume, de nombre de transactions et d'intérêt ouvert. 

La ligne de démarcation d'il y a deux ans s'est toutefois largement estompée. Polymarket exploite désormais une filiale américaine agréée par la CFTC et, malgré les batailles juridiques de Kalshi dans une douzaine d'États américains pour déterminer si les contrats sportifs sont considérés comme des jeux de hasard, les derniers chiffres du volume de trading combiné des deux plateformes ont atteint 47,5 milliards de dollars rien qu'en juin de cette année. Cela représente plus du triple de la moyenne mensuelle d'environ 14 milliards de dollars des paris sportifs américains en 2025, selon Pew Research Center.

Kalshi vs Polymarket en bref 

Comparaison des frais 

Kalshi facture sur presque chaque transaction. Polymarket, pendant la majeure partie de son existence, a presque toujours facturé très peu. Cet écart s'est considérablement réduit le 30 mars 2026, lorsque Polymarket a activé les frais de preneur sur presque toutes les catégories, à l'exception de la géopolitique et des événements mondiaux, qui restent gratuits. Les deux plateformes utilisent désormais une courbe pondérée par la probabilité, de sorte que les frais sont les plus élevés sur les marchés à 50/50 (proches de 50 ¢) et diminuent vers les extrêmes.

Les frais de preneur de Kalshi suivent la formule 0,07 × prix × (1 − prix) par contrat, atteignant un maximum d'environ 1,75 ¢ sur un contrat à 50 ¢ et chutant rapidement sur les marchés déséquilibrés. Placez des ordres limites et les frais de donneur baissent à environ un quart de ce montant. Polymarket a inversé la logique : les donneurs ne paient rien et perçoivent même une partie des frais de preneur grâce à son programme de remboursement, tandis que les preneurs paient un taux par catégorie qui atteint 50 ¢ et se situe entre 0,75 $ pour 100 actions sur le sport et environ 1,75 $ sur la crypto. Sa filiale réglementée aux États-Unis applique un modèle plat plus simple, avec des frais de preneur d'environ 0,3 % et un remboursement pour les donneurs.

Voici ce qu'une position de 100 $ à 50 ¢ (200 contrats ou actions) coûte réellement à entrer :

Le modèle est suffisamment clair. Sur le sport et la plupart des marchés non-crypto, Polymarket International est moins cher à prendre, parfois de moitié. Sur la crypto, ils sont à peu près égaux. Et si vous pouvez placer un ordre limite et attendre, le frais de donneur nul de Polymarket est difficile à battre, tandis que Kalshi vous prélève encore un peu. Ce que ce tableau cache, c'est tout ce qui entoure le trade : Kalshi finance en dollars gratuitement par ACH, tandis que Polymarket implique d'acheter d'abord des USDC, ce qui peut entraîner des frais d'intégration de 2 % à 4 % selon la route choisie.

Sur quoi vous pouvez parier 

Les deux plateformes offrent des milliers de contrats basés sur des événements dans plusieurs grandes catégories au choix. Cela dit, lorsque vous examinez les métriques de volume de trading entre les deux, il devient évident quels marchés chaque plateforme spécialise. Par exemple, lorsque vous regardez la répartition du volume dans les contrats sportifs entre les deux plateformes, Kalshi détient actuellement une domination de 71,5 %. D'autre part, en ce qui concerne les contrats dans la catégorie politique, Polymarket est la plateforme de référence avec une domination de 97,3 %. 

Cette divergence peut être retracée jusqu'aux stratégies employées par les deux plateformes. Au cours de l'année dernière, bien que les deux plateformes aient obtenu la NHL en tant que première ligue majeure à soutenir les marchés de prédiction, Kalshi s'est davantage orientée vers le sport, signant les Blackhawks de Chicago en tant que première équipe professionnelle nord-américaine à s'associer à un marché de prédiction, ajoutant Madison Square Garden et lançant un blitz de la Coupe du Monde qui comprenait le parrainage de l'Association argentine de football, championne en titre. Pendant ce temps, Polymarket a bâti sa réputation sur les élections américaines de 2024 et n'a jamais vraiment abandonné sa domination sur les marchés d'événements politiques.

La différence la plus marquée est ce que chacun est autorisé à toucher. Les contrats de Kalshi sont listés en fonction de ce qui relève de la juridiction de la CFTC. Cela inclut des catégories telles que le sport, l'économie, les taux, les élections, la météo, le divertissement, les prix des cryptos. La plateforme internationale de Polymarket ne suit pas ces directives et liste donc des marchés sur la guerre, les frappes militaires et le changement de régime qu'aucune plateforme américaine réglementée ne listerait. Si vous souhaitez trader le résultat d'une crise mondiale en direct à l'heure où elle éclate, Polymarket a généralement le marché en premier.  

Légalité aux États-Unis & qui peut trader

En théorie, Kalshi et Polymarket US sont tous deux réglementés par la CFTC et légaux dans les 50 États et Washington DC. En pratique, un mur de défis étatiques a transformé cela en une cible mouvante, et presque tout cela tourne autour du sport.

Kalshi détient la première licence fédérale que la CFTC a jamais accordée à une bourse de contrats d'événements, datant de 2020, et elle opère en dollars avec le type de surveillance qu'un utilisateur de courtage américain reconnaîtrait. Mais depuis la fin de 2025, plus d'une douzaine d'États ont soutenu que ses contrats sportifs constituaient des jeux de hasard non autorisés, et les tribunaux sont divisés. Kalshi a remporté une décision historique à la Cour d'appel du Troisième Circuit le 6 avril 2026, premier tribunal d'appel à déclarer que la CFTC a une juridiction exclusive, et a obtenu une injonction préliminaire au Tennessee en février. Elle a perdu du terrain ailleurs. Un juge fédéral de New York a refusé de bloquer l'application de la loi de l'État le 8 juillet 2026, et les tribunaux du Maryland, de l'Arizona, du Nevada et du Sixième Circuit ont penché en faveur des États. Le Minnesota est allé plus loin en adoptant une interdiction pure et simple qui entre en vigueur le 1er août 2026. La CFTC a désormais intenté un procès à neuf États pour défendre son territoire, et la plupart des observateurs s'attendent à ce que le combat atteigne la Cour suprême.

L'histoire américaine de Polymarket est différente. Sa plateforme internationale principale est géobloquée pour les Américains, et l'utilisation d'un VPN pour contourner cela n'est pas autorisée. Cela reste le cas même après que la plateforme a eu des discussions actives avec la CFTC pour lever l'interdiction aux utilisateurs basés aux États-Unis. Pour trader légalement aux États-Unis, Polymarket a acheté une bourse agréée par la CFTC, QCX, et a lancé une application Polymarket US distincte en décembre 2025. C'est légal, c'est régulé, et c'est isolé du pool de liquidités mondial, ce qui explique exactement pourquoi son volume n'est qu'une fraction de celui du côté international. Les traders américains choisissent essentiellement entre une plateforme réglementée avec des carnets d'ordres plus fins et une plateforme offshore qu'ils ne sont pas censés utiliser.

Volume de trading & parts de marché

Kalshi est le leader actuel du volume, et au moment de la rédaction, l'écart n'est pas proche. Les données de Artemis montrent que le volume hebdomadaire total sur toutes les plateformes a atteint un nouveau record la semaine dernière, culminant à 16,6 milliards de dollars. Lorsque l'on examine la répartition, Kalshi domine toujours avec 66,9 % de parts de marché et Polymarket à 25,3 %. La Coupe du Monde FIFA 2026 a enflammé tout le secteur. Le marché unique des vainqueurs de la Coupe du Monde de Kalshi a attiré plus de 800 millions de dollars de paris, et le volume mensuel combiné des deux plateformes a bondi de 75 % rien qu'en juin. Le volume total sur les marchés de prédiction en mai était déjà à des niveaux records. Cependant, la Coupe du Monde a propulsé le volume mensuel d'environ 28 milliards de dollars à 51,7 milliards de dollars en juin.

Source : Artemis

Ces chiffres méritent un deuxième regard avant que quiconque ne les traite comme une question réglée. Le volume compte chaque contrat qui change de main, pas l'argent réellement assis sur le marché, de sorte que les totaux affichés sont bien supérieurs au capital en jeu. Les trackers ne le mesurent pas uniformément et couvrent différents ensembles de plateformes, de sorte que les totaux varient d'une source à l'autre. 

Il y a aussi une question de wash-trading (transactions fictives) qui plane sur l'histoire de Polymarket. Une étude de l'Université Columbia a estimé qu'environ un quart de son volume passé pouvait être constitué de wash trades, que les chercheurs relient à la culture des airdrops sur une plateforme sans KYC et à frais nuls, et si la nouvelle structure de frais nettoiera cela ne sera visible que dans les mois à venir.

Garde, portefeuilles & paiements

C'est la ligne de démarcation la plus nette entre les deux, et cela revient à savoir qui détient votre argent. Kalshi fonctionne comme une bourse traditionnelle. Vous financez en dollars par virement bancaire ou carte de débit, votre argent repose sur des comptes ségrégués conformes aux règles de la CFTC, et les dépôts en USDC sont sécurisés via Coinbase Custody. Les gains atterrissent sur votre solde en dollars et peuvent être retirés vers votre banque. Kalshi applique d'abord une courte sécurité de détention sur les fonds déposés, généralement environ deux jours après le règlement d'un virement ou d'un débit, les virements, PayPal et Venmo n'en ayant pas, et cette détention ne s'applique qu'à ce que vous déposez, pas à vos gains, qui peuvent être retirés immédiatement. À savoir : la ségrégation est une vraie protection en cas de faillite, mais Kalshi n'est pas une banque, et les contrats d'événements ne sont pas assurés par la FDIC.

Polymarket confie la garde à vous. Les fonds vivent dans votre propre portefeuille ou dans le contrat intelligent du marché sur Polygon, dénommés en USDC, et la plateforme ne détient jamais vos clés. Les retraits sont quasi instantanés et coûtent une fraction de centime en gaz. Cette auto-garde est l'attrait pour les utilisateurs natifs de la crypto et le risque pour tout le reste, car il n'y a pas de garantie FDIC ou SIPC et aucun régulateur à appeler si quelque chose tourne mal. Les mécaniques de règlement diffèrent également. Kalshi se résout contre des sources tierces nommées écrites dans les règles de chaque contrat et gère les litiges via un canal régulé. Polymarket s'appuie sur l'oracle UMA et un comité d'intégrité du marché, avec des résultats contestés escaladant vers un vote des détenteurs de jetons qui peut durer deux à quatre jours. La plupart des marchés se règlent sans drame des deux côtés, mais les litiges de résolution de Polymarket ont parfois été bruyants. 

Lequel Devriez-Vous Choisir ? 

Si vous êtes aux États-Unis et que vous cherchez une plateforme simple et réglementée, Kalshi est la réponse. Dollars entrants, dollars sortants, formulaires fiscaux 1099, un vrai régulateur, pas de portefeuille à gérer. Vous paierez un peu plus par trade et traderez une liste légèrement plus étroite de contrats d'événements, mais c'est le prix des garde-fous pour le moment. 

Si vous êtes natif de la crypto et sensible aux frais, Polymarket International est difficile à ignorer, en supposant que vous puissiez y accéder légalement où vous vous trouvez. Le frais de donneur est nul, la plupart des catégories non-crypto sont moins chères que Kalshi, les contrats géopolitiques sont gratuits, et la sélection de marchés est la plus large nulle part ailleurs. Le hic est la garde, les impôts et la question de l'accès aux États-Unis, qui retombent tous sur vous.