Kalshi против Polymarket 2026: комиссии, рынки и законность в США

Два года назад выбор на рынке прогнозов был довольно очевиден. Polymarket была криптовалютной платформой, к которой американцам лучше было не прикасаться, а Kalshi — регулируемой американской биржей, работающей по правилам. Сегодня же появилось множество других платформ для рынка прогнозов, таких как Rothera, Predictdotfun, Opinion, Limitless и другие, которые стремятся отвоевать долю рынка. Несмотря на усиление конкуренции, Kalshi и Polymarket по-прежнему лидируют по объему торгов, количеству сделок и открытому интересу. 

Однако правила, действовавшие два года назад, в основном стерлись. Polymarket теперь управляет подразделением в США, имеющим лицензию CFTC, и, несмотря на то, что Калши ведет судебную тяжбу примерно с дюжиной штатов США по вопросу о том, считаются ли спортивные контрактыtracиграми, последние данные о совокупном объеме торгов между двумя платформами достигли 47,5 миллиардов долларов только за июнь этого года. Это более чем в три раза превышает средний объем торгов букмекерскими конторами США в 2025 году, составлявший примерно 14 миллиардов долларов в месяц, согласно данным исследовательского центра Pew Research Center.  

Сравнение Kalshi и Polymarket: краткий обзор 

Сравнение комиссий 

Kalshi взимает комиссию почти за каждую сделку. Polymarket на протяжении большей части своей истории практически ничего не взимала. Этот разрыв значительно сократился 30 марта 2026 года, когда Polymarket ввела комиссию за исполнение ордеров почти во всех категориях, за исключением геополитики и мировых событий, которые остаются бесплатными. Обе платформы теперь используют кривую, взвешенную по вероятности, поэтому комиссия наиболее высока на рынках, где исход может быть непредсказуемым, около 50 центов, и снижается к крайним значениям. 

Комиссия Kalshi для тейкеров составляет 0,07 × цена × (1 − цена) за контрактtracдостигая максимума около 1,75 цента при контракте в 50 центовtracбыстро снижаясь на несбалансированных рынках. При размещении лимитных ордеров комиссия для мейкеров падает примерно до четверти от этой суммы. Polymarket изменил логику: мейкеры вообще ничего не платят и даже получают часть комиссий тейкеров обратно через свою программу возврата средств, в то время как тейкеры платят ставку, которая достигает пика в 50 центов и варьируется от 0,75 доллара за 100 акций на спортивных ставках до примерно 1,75 доллара на криптовалютах. Его регулируемое в США подразделение использует более простую фиксированную модель: комиссия тейкеров составляет около 0,3% с возвратом средств мейкерам.

Вот сколько на самом деле стоит вход в позицию стоимостью 100 долларов по цене 50 центов (200tracили акций):

Закономерность достаточно очевидна. На спортивных и большинстве некриптовалютных рынков Polymarket International обходится дешевле, иногда вдвое. На криптовалютных рынках они примерно равны. А если вы можете подождать с лимитным ордером, то нулевая комиссия мейкера у Polymarket трудно превзойти, в то время как Kalshi все равно немного завышает цену. Однако эта таблица скрывает все нюансы сделки: Kalshi бесплатно пополняет счет в долларах через ACH, в то время как Polymarket требует предварительной покупки USDC, что может повлечь за собой комиссию за ввод средств в размере от 2% до 4% в зависимости от выбранного вами способа.

На что можно сделать ставку 

Обе платформы предлагают тысячиtrac, основанных на событиях, в нескольких широких категориях на выбор. Однако, если посмотреть на показатели объема торгов на обеих платформах, становитсяdent на каких рынках каждая из них специализируется. Например, если посмотреть на распределение объема в спортивныхtracмежду двумя платформами, Kalshi в настоящее время доминирует с показателем 71,5%. С другой стороны, когда речь идет оtracв категории политики, Polymarket является ведущей платформой с доминированием в 97,3%. 

Этот раскол на самом деле можно tracстратегиями, используемыми обеими платформами. За последний год, несмотря на то, что обе платформы привлекли НХЛ в качестве первой крупной лиги, поддержавшей рынки прогнозов, Калши активнее инвестировал в спорт, заключив контракт с «Чикаго Блэкхокс» в качестве первой североамериканской профессиональной команды, сотрудничающей с рынком прогнозов, добавив в партнерство «Мэдисон Сквер Гарден» и проведя блиц-кампанию в поддержку чемпионата мира по футболу, включая спонсорство действующего чемпиона Аргентины. Тем временем Polymarket укрепил свою репутацию на выборах в США 2024 года и никогда по-настоящему не уступал лидерство на рынках политических событий.

Наиболее существенное различие заключается в том, к чему каждой из них разрешено прикасаться.tracКалши размещаются в соответствии с тем, что находится в ведении CFTC. Это включает такие категории, как спорт, экономика, процентные ставки, выборы, погода, развлечения, цены на криптовалюты. Международная платформа Polymarket не следует этим правилам и поэтому размещает рынки, связанные с войнами, военными ударами и сменой режимов, которые ни одна регулируемая платформа США не стала бы размещать. Если вы хотите торговать результатами глобального кризиса в момент его начала, Polymarket обычно первым предоставляет вам доступ к рынку.  

Законность в США и кто может торговать

На бумаге компании Kalshi и Polymarket US регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и являются легальными во всех 50 штатах и ​​Вашингтоне. На практике же многочисленные иски на уровне штатов превратили это в постоянно меняющуюся ситуацию, и почти все они связаны со спортом.

Компания Kalshi обладает первой федеральной лицензией, событияtracдля биржи контрактов, датированной 2020 годом, и работает в долларах под надзором, характерным для американских брокерских компаний. Однако с конца 2025 года более десятка штатов утверждают, что ее спортивные контрактыtracнелицензированной азартной игрой, и мнения судов разделились. 6 апреля 2026 года Kalshi выиграла знаковое решение в Третьем окружном суде, став первым апелляционным судом, заявившим об исключительной юрисдикции CFTC, а в феврале добилась предварительного судебного запрета в Теннесси. В других местах компания потерпела поражение. 8 июля 2026 года федеральный судья Нью-Йорка отказался заблокировать действия штатов, а суды Мэриленда, Аризоны, Невады и Шестого окружного суда склонились в пользу штатов. Миннесота пошла еще дальше и приняла полный запрет, который вступит в силу 1 августа 2026 года. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) подала иски против девяти штатов, чтобы защитить свои интересы, и большинство наблюдателей ожидают, что борьба дойдет до Верховного суда. 

История Polymarket в США отличается. Основная международная платформа заблокирована для американцев по географическому признаку, и использование VPN для обхода блокировки запрещено. Это остается неизменным даже после активных переговоров платформы с CFTC о снятии запрета для пользователей из США. Чтобы легально торговать в США, Polymarket приобрела лицензированную CFTC биржу QCXи в декабре 2025 года запустила отдельное приложение Polymarket US. Это легально, регулируется и изолировано от глобального пула ликвидности, именно поэтому его объем составляет лишь малую часть от международного. Американские трейдеры, по сути, выбирают между регулируемой площадкой с меньшим количеством заявок и офшорной площадкой, которую им не положено использовать. 

Объём торгов и доля рынка

Kalshi в настоящее время является лидером по объему ставок, и на момент написания статьи разрыв минимален. Данные Artemis показывают, что общий недельный объем ставок на всех платформах на прошлой неделе достиг нового исторического максимума, составив 16,6 миллиарда долларов. Однако, если посмотреть на распределение, Kalshi по-прежнему доминирует с долей рынка в 66,9%, а Polymarket — с 25,3%. Чемпионат мира по футболу FIFA 2026 года произвел фурор во всем секторе. Рынок ставок на победителя чемпионата мира на платформе Kalshi привлек более 800 миллионов долларов, а совокупный месячный объем ставок на обеих платформах вырос на 75% только за июнь. Общий объем ставок на рынках прогнозов в мае уже достиг новых максимумов. Однако чемпионат мира по футболу подтолкнул месячный объем с примерно 28 миллиардов долларов до 51,7 миллиарда долларов в июне. 

Источник: Артемида

Прежде чем считать эти цифры окончательно решенными, следует внимательно их изучить. Объём учитывает каждыйtrac, перешедший из рук в руки, а не деньги, фактически находящиеся на рынке, поэтому итоговые суммы значительно превышают объём задействованного капитала. Системы Tracне измеряют объём единообразно и охватывают разные наборы платформ, поэтому итоговые показатели различаются в зависимости от источника. 

Также остается открытым вопрос о фиктивных сделках, связанных с историей Polymarket. Исследование Колумбийского университета показало, что примерно четверть его прошлого объема могла составлять фиктивная торговля, которую исследователи связывают с фармингом аирдропов на платформе без KYC и комиссий. Покажет ли новая структура комиссий ситуацию, станет ясно только в ближайшие месяцы. 

Хранение, электронные кошельки и выплаты

Это наиболее четкое различие между двумя вариантами, и оно сводится к тому, кто хранит ваши деньги. Kalshi работает как традиционная биржа. Вы пополняете счет в долларах банковским переводом или дебетовой картой, ваши cash хранятся на отдельных счетах в соответствии с правилами CFTC, а депозиты в USDC защищены через Coinbase Custody. Выигрыши поступают на ваш долларовый баланс и выводятся обратно на ваш банковский счет. Kalshi сначала устанавливает кратковременную блокировку средств на депозите, обычно около двух дней после завершения дебетового или банковского перевода, в отличие от банковских переводов, PayPal и Venmo, и эта блокировка применяется только к внесенным вами средствам, а не к вашему выигрышу, который можно вывести сразу же. Стоит знать: сегрегация является реальной защитой в случае банкротства, но Kalshi не является банком, и контракты на событияtracзастрахованы FDIC.

Polymarket передает управление вашими средствами вам. Средства хранятся в вашем собственном кошельке или в смарт-tracрынка на Polygon, номинированные в USDC, и платформа никогда не хранит ваши ключи. Вывод средств происходит практически мгновенно и стоит доли цента за газ. Именно это самостоятельное хранение средств привлекает пользователей криптовалют и представляет риск для всех остальных, поскольку нет гарантии FDIC или SIPC, и нет регулятора, к которому можно обратиться в случае возникновения проблем. Механизмы расчетов также различаются. Kalshi разрешает споры с участием сторонних организаций, указанных в правилах каждогоtrac, и рассматривает их через регулируемый канал. Polymarket опирается на оракул UMA и комитет по обеспечению целостности рынка, а спорные результаты доходят до голосования держателей токенов, которое может длиться от двух до четырех дней. Большинство рынков разрешают споры без конфликтов с обеих сторон, но на Polymarket споры иногда становятся очень громкими. 

Что вам следует выбрать? 

Если вы находитесь в США и ищете простую, регулируемую платформу, Kalshi — это то, что вам нужно. Ввод и вывод средств, налоговые формы 1099, настоящий регулятор, не нужно управлять кошельком. Вы будете платить немного больше за каждую сделку и торговать по несколько более узкому спискуtracна события, но это цена за существующие ограничения на данный момент. 

Если вы новичок в криптовалюте и чувствительны к комиссиям, Polymarket International — это то, что стоит рассмотреть, при условии, что вы можете получить к нему доступ легально в вашем регионе. Комиссия для мейкеров равна нулю, большинство некриптовалютных категорий дешевле, чем Kalshi, геополитическиеtracбесплатны, а выбор рынков — самый широкий в мире. Подвох в том, что хранение, налоги и вопрос доступа в США — всё это ложится на ваши плечи. 

Часто задаваемые вопросы

Что лучше: Kalshi или Polymarket?

Это зависит от таких факторов, как местоположение и стоимость. Пользователи из США могут найти регулируемую биржу в Калши. Однако для тех, кто ищет доступ к более нишевым рынкам с более низкими комиссиями, Polymarket может стать оптимальным вариантом. 

В чём разница между Kalshi и Polymarket?

Kalshi — это регулируемая CFTC биржа, работающая в долларах США, подобно брокерской компании. Polymarket, с другой стороны, — это ончейн-платформа на Polygon, расчеты по которой производятся в USDC, а средства хранятся на вашем собственном счете. 

У какого рынка больший объем торгов, у Kalshi или у Polymarket? 

В настоящее время Kalshi значительно опережает конкурентов. Объем торгов Kalshi в июне 2026 года составил 33 миллиарда долларов, тогда как у Polymarket этот показатель достиг 14,5 миллиардов долларов.    

Законна ли компания Polymarket в США, как и Kalshi? 

В настоящее время в США легальна только Polymarket US, созданная на базе приобретенной ею биржи, имеющей лицензию CFTC. Ее международная платформа по-прежнему заблокирована для американцев по географическим причинам. 

Могут лиdentСША использовать одновременно Kalshi и Polymarket?

dentСША могут получить доступ к Kalshi, но Polymarket International остается недоступным для пользователей из США.