SEC mira fraudes em cripto enquanto Atkins defende regras mais claras

A SEC está alterando sua estratégia de aplicação das leis no domínio das criptomoedas para se concentrar mais em fraudes e perdas dos investidores. Durante uma podcast em 16 de outubro, o presidente Paul Atkins e o diretor de fiscalização David Woodcock destacaram a necessidade de clareza nas regras e de medidas mais rigorosas contra a má conduta deliberada. Para a indústria, as regras mais claras não lhe conferirão imunidade contra processos.

“De volta ao básico” em vez de contagem de casos

A mudança na estratégia da SEC em relação à fiscalização vai além do simples fato de ela registrar um número menor de casos. Woodcock quer que os investigadores se concentrem no tipo de má conduta que causa perdas reais, pois acredita que contar o número de casos não é uma medida de sucesso. Ele explicou isso em um podcast transmitido em 16 de outubro:

“Voltar ao básico significa buscar danos reais aos investidores e má conduta intencional real.”

— David Woodcock, podcast Material Matters da SEC

Segundo Atkins, as empresas não devem ter de esperar por uma ação judicial da SEC para conhecer as regras. Ele acredita que as regras devem ser claras desde o início.

“Quando falamos em não ter regulação por meio de aplicação da lei, estamos falando em estabelecer expectativas claras e regras claras.”

— Paul Atkins, podcast Material Matters da SEC

As declarações de Woodcock em setembro já indicavam o desenvolvimento dessa estratégia. Ele prometeu processar casos de negociação com informação privilegiada, fraude contábil e falhas de conformidade, ao mesmo tempo em que afirmou que o número de casos não é suficiente para medir o nível de proteção aos investidores.

Os casos de fraude que se encaixam no modelo

As ações judiciais do SEC de 29 de setembro demonstram o tipo de má conduta que Woodcock está pedindo aos investigadores para investigar. Em duas ações judiciais separadas, o SEC alegou que a Cryptoaiml Ltd. e a Cryptoaiml Capital Foundation roubaram mais de US$ 12,5 milhões dos investidores. A TSAI Pro Ltd. e a TSAI Capital Foundation supostamente roubaram outros US$ 2,8 milhões. Ambos os casos envolvem alegações que ainda não foram provadas em tribunal.

De acordo com a SEC, as empresas utilizaram o WhatsApp para ganhar a confiança dos investidores enquanto fingiam ter recebido aprovação regulatória. A Cryptoaiml promovia sinais de negociação com IA com ganhos fictícios e exigia que os clientes pagassem taxas antes de poderem sacar seu dinheiro. A TSAI prometia retornos por meio de robôs de negociação com IA que supostamente nunca existiram.

Os processos judiciais mostram onde a SEC está traçando a linha: regras mais claras para criptoativos não protegerão empresas acusadas de enganar investidores e apropriar-se dos seus fundos.

Regras mais claras que ainda estão, na sua maioria, apenas no papel

O SEC também tem trabalhado para esclarecer o quadro regulatório relevante para as empresas de criptoativos. Em uma interpretação de 17 de março, emitida juntamente com a CFTC, a agência esclareceu que a maioria dos ativos de criptoativos não são valores mobiliários por si só. No entanto, a forma como esses ativos são oferecidos ou vendidos ainda pode submetê-los às leis de valores mobiliários.

Uma proposta lançada em 18 de agosto pode simplificar o processo de captação de recursos. Ela prevê isenções tanto para ofertas abaixo de US$ 5 milhões realizadas ao longo de um período de quatro anos quanto para aquelas abaixo de US$ 75 milhões dentro de um período de 12 meses. Também sugere um porto seguro condicional para esclarecer quando deixa de existir o status de contrato de investimento.

Atualmente, as alterações propostas continuam a ser exatamente isso – propostas. As empresas de criptoativos ainda não sabem quando as alterações poderão entrar em vigor nem qual será o seu aspeto final na prática.

Riscos de processos judiciais e divulgação de informações

Regulamentações mais claras não eliminarão os desafios jurídicos. A Skadden indicou que ações judiciais podem surgir de compromissos falsos feitos por emissores, bem como de divulgações transitórias enganosas. A SEC criou uma Unidade de Relatórios Financeiros e Contábeis para enfrentar esse problema, sob a liderança de Timothy Zimmerman. Seu objetivo é combater qualquer conduta irregular relacionada a relatórios ou divulgações, o que também pode exercer pressão sobre as empresas de criptomoedas.

Um problema global de fraude e um mercado que resistiu

Golpes com criptomoedas representam grandes desafios em todo o mundo. A Chainalysis afirmou que 14 bilhões de dólares já foram rastreados até golpistas em 2025 e que esse número pode chegar perto de 17 bilhões. Golpes vinculados à IA foram particularmente lucrativos, gerando 4,5 vezes mais por operação do que aqueles sem vínculos identificados com fornecedores de IA.

Apesar dessas perdas, as pessoas ainda utilizam criptomoedas. A Chainalysis registrou 9,4 trilhões de dólares em atividade global de criptomoedas no ano encerrado em junho de 2026, uma queda de apenas 1,6%. Isso ocorreu mesmo com o mercado tendo perdido quase metade de seu valor.

Para os reguladores, o desafio consiste em proteger os investidores contra fraudes sem dificultar a operação das empresas legítimas de criptoativos. A forma como a SEC gerir esse equilíbrio poderá ter implicações muito para além dos Estados Unidos.