La SEC punta sulle frodi crypto mentre Atkins spinge per regole più chiare

La SEC sta modificando la sua strategia di enforcement nel settore delle criptovalute, concentrandosi maggiormente su frodi e perdite degli investitori. Durante un podcast Il 16 ottobre, il presidente Paul Atkins e il direttore dell'Applicazione delle Norme David Woodcock hanno sottolineato la necessità di chiarezza nelle regole e l'adozione di sanzioni più severe contro i comportamenti illeciti deliberati. Per il settore, una normativa più chiara non garantirà immunità dalle azioni legali.

"Tornare alle basi" invece di contare il numero di casi

La strategia in evoluzione della SEC riguardo all'applicazione delle norme va oltre il semplice fatto che presenta un numero inferiore di cause. Woodcock intende che gli investigatori si concentrino sui tipi di illecito che causano perdite reali, poiché ritiene che il conteggio del numero di casi non sia un indicatore valido del successo. Ha spiegato questo concetto in un podcast trasmesso il 16 ottobre:

"Tornare alle basi significa cercare danni reali agli investitori e condotte illecite intenzionali."

— David Woodcock, podcast Material Matters della SEC

Secondo Atkins, le aziende non dovrebbero dover attendere una causa da parte della SEC per conoscere le norme. ritiene che le regole debbano essere chiarite fin dall'inizio.

«Quando parliamo di assenza di regolamentazione basata sull'applicazione delle norme, ci riferiamo alla definizione di aspettative chiare e regole definite.»

— Paul Atkins, podcast Material Matters della SEC

Le dichiarazioni di Woodcock dello scorso settembre indicavano già lo sviluppo di questa strategia. Ha promesso di perseguire casi di insider trading, frodi contabili e carenze nella conformità, sostenendo al contempo che il numero di casi non è sufficiente a misurare il livello di tutela degli investitori.

I casi di frode che rientrano nel modello

Le atti legali del 29 settembre della SEC dimostrano il tipo di illecito che Woodcock chiede agli investigatori di perseguire. In due distinte cause, la SEC ha affermato che Cryptoaiml Ltd. e Cryptoaiml Capital Foundation hanno sottratto oltre 12,5 milioni di dollari agli investitori. TSAI Pro Ltd. e TSAI Capital Foundation avrebbero sottratto un ulteriore milione di dollari 2,8. Entrambi i casi coinvolgono accuse ancora da dimostrare in tribunale.

Secondo la SEC, le società hanno utilizzato WhatsApp per guadagnare la fiducia degli investitori, fingendo di aver ottenuto l'approvazione normativa. Cryptoaiml ha promosso segnali di trading AI con guadagni inventati e ha richiesto ai clienti di pagare commissioni prima di poter prelevare i propri fondi. TSAI ha promesso rendimenti tramite bot di trading AI che, secondo quanto riportato, non sono mai esistiti.

Le cause legali mostrano dove la SEC traccia il confine: regole più chiare per le criptovalute non proteggeranno le aziende accusate di ingannare gli investitori e di appropriarsi dei loro fondi.

Regole più chiare che sono ancora prevalentemente sulla carta

La SEC sta inoltre lavorando per chiarire il quadro normativo di riferimento per le aziende crypto. In una interpretazione del 17 marzo, emessa congiuntamente con la CFTC, l'agenzia ha chiarito che la maggior parte delle criptovalute non sono di per sé titoli. Tuttavia, il modo in cui tali attività vengono offerte o vendute può comunque farle rientrare sotto la normativa sui titoli.

Una proposta pubblicata il 18 agosto può semplificare il processo di raccolta fondi. Prevede esenzioni sia per le raccolte inferiori a 5 milioni di dollari realizzate nell'arco di quattro anni, sia per quelle inferiori a 75 milioni di dollari entro un periodo di 12 mesi. Suggerisce inoltre una safe harbor condizionata per chiarire quando cessa di esistere lo status di contratto di investimento.

Attualmente, le modifiche proposte restano tali – proposte. Le aziende di criptovalute non sanno ancora quando le modifiche potrebbero entrare in vigore e quale sarà il loro aspetto finale nella pratica.

Rischi legati alle cause legali e alla disclosure

A regolamentazione più chiara non eliminerà le sfide legali. Skadden ha indicato che potrebbero sorgere cause legali per impegni falsi da parte degli emittenti, nonché per divulgazioni transitorie fuorvianti. La SEC ha istituito un'Unità di Reporting Finanziario e Contabile per affrontare questo problema, guidata da Timothy Zimmerman. Il suo obiettivo è mirare a qualsiasi condotta illecita relativa a report o divulgazioni, che può anche esercitare pressione sulle aziende crypto.

Un problema globale di truffe e un mercato che ha resistito

Le truffe crypto pongono grandi sfide in tutto il mondo. Chainalysis ha dichiarato che 14 miliardi di dollari sono già stati tracciati verso i truffatori nel 2025 e che il numero potrebbe avvicinarsi ai 17 miliardi. Le truffe legate all'IA si sono rivelate particolarmente redditizie, generando 4,5 volte di più per operazione rispetto a quelle senza collegamenti identificabili con fornitori di IA.

Nonostante queste perdite, le persone continuano a utilizzare la criptovaluta. Chainalysis ha riportato 9,4 trilioni di dollari di attività crypto globali nell'anno che termina a giugno 2026, una diminuzione di appena l'1,6%. Questo è accaduto nonostante il mercato abbia perso quasi metà del suo valore.

Per i regolatori, la sfida è proteggere gli investitori dalle frodi senza rendere difficile l'operatività delle aziende legittime nel settore delle criptovalute. Quanto bene la SEC gestirà questo equilibrio potrebbe avere implicazioni ben oltre gli Stati Uniti.