Polymarket、米取引所へのアクセス拡大をCFTCに承認を求める

先月、Polymarketは米国人がメインの国際プラットフォームを利用できない状況で、月間取引高100億ドル以上を記録しました。今日、同社はこのような状況がもはや許容できないと判断しました。

ブルームバーグは火曜日、ポリマーケットが過去数週間にわたり商品先物取引委員会（CFTC）と活発な協議を重ね、米国在住顧客が国際取引所で直接取引を行うことを可能にするための規制撤廃を求めていると報じた。協議に関係者は匿名を希望した。これが実現すれば、予測市場の歴史において最大級の拡大となる。また、これは2022年の規制上の大混乱以来、同社が直面した arguably 最も複雑な局面での出来事でもある。

Bloombergが実際に記述している「格差」とは

これは明確に理解しておく価値があります。なぜなら、混同されやすいからです。Polymarketは米国で事業を行うためのCFTC承認をすでに取得しています。2025年11月、規制当局はPolymarketが連邦規制された仲介取引プラットフォームを米国で運営することを認める「指定の修正命令」を発行しました。米国人は技術的には、先物取引仲介業者や証券会社を通じて同社の市場にアクセスできます。同社は2025年12月、招待制かつ制限付き市場で再始動しました。

これが今日のBloomberg報道の主題ではありません。

Polymarketが現在求めているのは、世界中の他のユーザーが利用しているのと同じプラットフォームを、米国人ユーザー向けに提供することを許可されることです。同社はこれまで、回避策として米国向けの別製品を開発しようとしていました。Bloombergによると、この試みは完全なローンチに至っていませんでした。そのため、機能していない並行製品の資金調達を続ける代わりに、同社はワシントンD.C.に戻りました。

$112百万と4年間の基盤作り

ここに至るまで、迅速でも安価でもありませんでした。Polymarketは2022年、登録されていないデリバティブ取引所を運営したとしてCFTCから140万ドルの罰金を科され、米国市場からの撤退に同意しました。その後3年間、国際的に事業を構築し、2025年10月までに月間30億ドル以上の取引高を達成しましたが、メインプラットフォームには米国人ユーザーはいませんでした。

規制上の更生は段階的に進みました。CFTCと司法省（DOJ）は2025年7月、Polymarketに対する個別の調査を新たな訴えを起こさずに終了しました。数日以内に、同社はCFTCライセンスを持つ取引所および清算機関であるQCEXを1億1200万ドルで買収し、米国市場への法的再参入に必要なインフラを整えました。ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル・エクチェンジ（ICE）は、同月に最大20億ドルのコミットメントを行い、最終的に約16億4000万ドルの直接投資を完了しました。2026年2月までに、Polymarketの評価額は90億ドルに達しました。

同時に、同社は本日、ローンチ以来最大規模の技術インフラアップグレードである「CTF Exchange V2」と、USDCに1:1で裏打ちされた新しい担保トークン「pUSD」をリリースしました。Bloombergの報道と取引所のアップグレードは、同じ日に発表されました。

5日前、CFTCが兵士を取引で起訴

4月23日、CFTCはイベント契約に関与する初の内部者取引訴訟を提起しました。これはPolymarketと直接結びついていました。

被告はノースカロライナ州出身の米陸軍軍人、ガノン・ヴァン・ダイク氏です。CFTCは、彼が「絶対的解決（Operation Absolute Resolve）」として知られる軍事作戦に関する機密情報を利用し、ニコラス・マドゥロ氏の解任に関連するPolymarketの契約で43万6000株以上の「Yes」株を購入し、40万ドル以上の利益を上げた alleged としています。DOJはニューヨーク南部地区で並行する刑事訴追を行いました。CFTCは、規制当局が「エディ・マーフィー・ルール」と呼ぶ、政府情報の不正流用に基づく取引の禁止規定を用いてイベント契約の訴追を行ったのは初めてであると確認しました。

ヴァン・ダイク氏は孤立した事例ではありません。イスラエル空軍の将校らが、イランに対する攻撃のタイミングへの賭けについて調査および起訴されたことが報告されています。ある乗組員は尋問中に調査員に対し、「飛行隊全員がPolymarketにいて、空軍全体が賭けている」と語りました。イラン紛争が始まった際、核爆発に関する賭けが約85万ドル分プラットフォームに表示されました。Polymarketは、多くのポジションが成立した直後にその市場を削除しました。

これが、同社がより広範な米国アクセスを求めている背景です。

縮小する規制当局、19の州訴訟、2日間で2カ国の禁止

CFTCは過去15年で最も規模が小さくなっています。トランプ政権下でスタッフ数が24%減少し、約535人の従業員数となっています。CNNの先週の記事では、このペースで成長する業界を規制当局が監視しきれないことへの議員たちの懸念が詳述されていました。現在の枠組みでは、CFTC承認の予測市場プラットフォームは、個々の市場提供物が連邦規則に準拠していることを自己認証する必要があります。CFTCは各契約を審査していません。この自己規制モデルは、週を追うごとに批判を強めています。

州レベルの執行は、もう一つの摩擦要因を加えています。ネバダ州ギャンブル管理委員会は、2026年1月、ギャンブルライセンスを持たない州住民に対してイベント契約を提供したとしてPolymarketを提訴しました。マサチューセッツ州の裁判所は、同様の契約が州法の下で違法なスポーツ賭博に該当すると判決を下しました。Polymarketの主要な米国の競合他社であるKalshiは、現在19の州レベルの訴訟と戦っています。CFTCとDOJは最近、連邦規制された予測市場プラットフォームに対する執行試みに対してアリゾナ、コネチカット、イリノイを提訴し、第三巡回区裁判所はプラットフォーム側に味方しました。

ブラジルは2日前、4月26日にPolymarketを禁止しました。ポルトガルは3月に禁止しました。そして、全体の規制状況に影を落としているのが、ドナルド・トランプ・ジュニア氏がKalshiの有料アドバイザーであり、Polymarketの投資家であるという事実です。さらに、トランプ氏自身のソーシャルメディア会社は予測プラットフォームのローンチ計画を発表しました。民主党議員は、この重複を specifically 標的とした立法を導入しています。

CFTCが「Yes」と言った場合どうなるか

2026年3月、米国人ユーザーがメインプラットフォームから締め出された状況で、100億ドル以上の取引高が生み出されました。米国は、Polymarketがまだ完全にアクセスできない最大の市場であり続けています。

メイン取引所を米国人トレーダーに開放することは、単にユーザー数を増やすだけではありません。プラットフォーム上のすべての契約、連銀決定市場、選挙賭博、地政学的契約の規模を変えます。また、すでに承認されている仲介型FCMモデルをほぼ不要にし、失敗した国内代替案を沉没コストとして処理せざるを得なくします。

Polymarketがこの拡大を推進するビジネス上の理由は明白です。CFTCが、初のイベント契約内部者取引事件を処理しながら、州の規制当局が連邦枠組みを揺るがし、かつ当局自体が15年ぶりの低水準のスタッフ数で運営されている間に、この拡大権限をPolymarketに与えるかどうかは、全く異なる問題です。