Goldman Sachs affirme que l'essor actuel de l'intelligence artificielle ne se reflète pas dans les statistiques de croissance officielles. Les analystes de la banque estiment qu'environ 115 milliards de dollars ne sont pas comptabilisés dans ces statistiques.
Les analystes ont calculé que l'intelligence artificielle a contribué à hauteur d'environ 160 milliards de dollars à l'activité économique réelle des États-Unis depuis 2022, soit 0,7 % du PIB. Seule une croissance d'environ 45 milliards de dollars (0,2 % du PIB) a été enregistrée grâce à l'IA.
Goldman Sachs estime que l'impact de l'IA sur le PIB a été moindre
Les analystes de Goldman Sachs ont révélé que ces 115 milliards de dollars non comptabilisés correspondent à l'écart entre les chiffres publiés par les entreprises et ceux mesurés par le gouvernement. Ils ont également précisé que ce montant correspond à la méthode de calcul de la croissance utilisée par le Bureau d'analyse économique du département du Commerce.
Les analystes ont avancé que l'impact mesuré de l'IA sur le PIB était moindre car la méthodologie du BEA pour estimer la croissance considère les semi-conducteurs comme des consommations intermédiaires. Ils ont révélé que les semi-conducteurs ne sont comptabilisés dans la demande finale que lorsque les produits, tels que les ordinateurs portables grand public, qui les rendent possibles, sont vendus.
Les observateurs ont indiqué que les puces d'IA développées ces dernières années sont utilisées pour l'entraînement et le support des modèles d'IA. Ils estiment que les semi-conducteurs constituent un actif immatériel dont la valeur finale n'a pas encore été pleinement capitalisée ni mesurée dans les statistiques de croissance.
Les analystes ont également indiqué que les nouvelles politiques d'importation ont perturbé l'impact de l'intelligence artificielle sur le PIB. Ils ont constaté que les investissements des entreprises dans les équipements d'IA ont fortement augmenté au premier semestre 2025, les entreprises s'étant empressées d'importer des serveurs et du matériel réseau avant l'entrée en vigueur des taxes à l'importation imposées par ledent Donald Trump.
Les analystes reconnaissent que cette tendance reflète un investissement anticipé ponctuel avant l'entrée en vigueur des droits de douanedes importationstracau PIB.
L'IA propulse le S&P 500 vers des sommets historiques
D'après une note distincte publiée par Goldman Sachs en début de mois, l'impact sur la croissance économique est difficile à évaluer précisément, car les entreprises peinent également à le refléter dans leurs résultats. Goldman Sachs indique que le nombre d'entreprises du S&P 500 quantifiant l'impact de l'IA sur leurs bénéfices reste limité, malgré le fait que la plupart d'entre elles aient évoqué l'IA lors de leurs conférences téléphoniques sur les résultats du deuxième trimestre.
L'intelligence artificielle a propulsé le S&P 500 à des sommets historiques, tandis que les données de Slickcharts montrent que Nvidia représente environ 7 % de l'indice. Les huit principales sociétés cotées du S&P 500 investissent également massivement dans l'intelligence artificielle. Ces entreprises représentent plus de 36 % de l'indice et augmentent considérablement leurs dépenses en IA afin de commercialiser des produits et services exploitant cette technologie.
D'autres entreprises du S&P 500 investissent également massivement dans l'IA, notamment Oracle, Palantir et Cisco. À elles trois, elles représentent plus de 2 % de l'indice S&P 500, et la poursuite de leurs investissements dans l'IA pourrait contribuer à la croissance du marché boursier.
L'institution financière a récemment averti que le marché boursier pourrait chuter de 20 % une fois que les dépenses en IA ralentiront. Ryan Hammond, analyste chez Goldman Sachs, a déclaré qu'il existe un risque que les géants du cloud réduisent inévitablement leurs investissements en IA.
« Une révision des estimations de croissance à long terme pour les ramener aux niveaux du début de 2023 impliquerait une baisse de 15 % à 20 % du multiple de valorisation actuel du S&P 500. »
— Ryan Hammond, analyste chez Goldman Sachs.
Les dépenses en IA ont explosé au premier semestre 2025, mais Hammond a écrit que certains analystes prévoient un net ralentissement au quatrième trimestre 2025 et jusqu'en 2026. Cependant, le géant technologique Meta Platforms a révélé la semaine dernière que l'entreprise investirait 600 milliards de dollars dans l'IA au cours des trois prochaines années.
Le PDG de l'entreprise, Mark Zuckerberg, a également souligné qu'il était possible que la société investisse plus de 600 milliards de dollars au cours de la période spécifiée. Il a ajouté qu'un montant particulièrement élevé était envisageable d'ici la fin de la décennie.
