Goldman avertit : le point aveugle de 115 milliards de dollars de l’IA fausse les données de croissance

Goldman Sachs a déclaré que l’actuel boom de l’intelligence artificielle ne se reflète pas dans les statistiques de croissance gouvernementales. Les analystes de la banque ont soutenu qu’environ 115 milliards de dollars ne sont pas comptabilisés dans les statistiques officielles de croissance.

Les analystes ont calculé que la technologie IA a contribué à environ 160 milliards de dollars d’activité économique réelle aux États-Unis depuis 2022, représentant 0,7 % du PIB. Seulement environ 45 milliards de dollars (0,2 % du PIB) de la croissance liée à l’IA ont été enregistrés.

Goldman Sachs estime que l’impact de l’IA sur le PIB était plus faible

Les analystes de Goldman Sachs ont révélé que les 115 milliards de dollars non comptabilisés indiquent la différence entre ce que les entreprises déclarent et ce que le gouvernement mesure. Ils ont également déclaré qu’il s’agit de la méthode du Bureau of Economic Analysis (BEA) du Département du Commerce pour calculer la croissance.

Les analystes ont soutenu que l’impact mesuré de l’IA sur le PIB était plus faible car la méthodologie du BEA pour estimer la croissance considère les semi-conducteurs comme des intrants intermédiaires. Ils ont révélé que les semi-conducteurs ne sont comptabilisés dans la demande finale que lorsque les produits qu’ils permettent, tels que les ordinateurs portables grand public, sont vendus.

Les observateurs ont déclaré que les puces IA développé ces dernières années sont utilisées pour l’entraînement et le soutien des modèles d’IA. Ils estiment que les semi-conducteurs constituent un actif intangible dont la valeur de sortie finale n’a pas été entièrement capitalisée ou mesurée dans les statistiques de croissance.

Les analystes ont également déclaré que les nouvelles politiques d’importation ont perturbé l’impact de la technologie IA sur le PIB. Ils ont noté que l’investissement des entreprises dans l’équipement IA a augmenté au premier semestre 2025 car les entreprises se sont précipitées pour importer des serveurs et du matériel réseau avant les droits d’importation du président Donald Trump.

Les analystes ont reconnu que cette tendance reflète un décalage unique en avant tarifs douaniers, exagérant ainsi la demande normale d’investissement en IA. Ils estiment que l’augmentation de l’investissement en IA a été partiellement compensée car les importations sont déduites du PIB.

L’IA propulse le S&P 500 à des sommets historiques

Selon une note séparée de Goldman Sachs plus tôt ce mois-ci, l’IA impact sur la croissance économique est difficile à cerner car les entreprises ont également du mal à le montrer dans leurs résultats nets. Ils ont déclaré que les parts des entreprises du S&P 500 quantifiant l’impact de l’IA sur les bénéfices restent limitées aujourd’hui, malgré le fait que la plupart des entreprises mentionnent l’IA lors des appels sur les résultats du deuxième trimestre de l’année.

L’intelligence artificielle a propulsé le S&P 500 à des sommets historiques, tandis que les données de Slickcharts montre indiquent que Nvidia représente environ 7 % de l’indice. Les huit principales entreprises cotées du S&P 500 sont également fortement investies dans l’intelligence artificielle. Ces entreprises représentent plus de 36 % du S&P 500 et augmentent leurs dépenses en IA pour lancer des produits et services utilisant cette technologie.

D’autres entreprises du S&P 500 sont également fortement investies dans l’IA, y compris Oracle, Palantir et Cisco. Le trio représente plus de 2 % du S&P 500 combiné, et leur augmentation continue des investissements en IA pourrait amener le marché boursier à continuer de croître.

L’institution financière a récemment que quelqu'un avait créé une fausse page sur GitHub qui ressemblait à une offre de téléchargement du populaire modèle d'IA Qwen. La page promettait de manière convaincante une IA entièrement hors ligne qui garderait les données des utilisateurs privées, mais le piège a été révélé par la taille du fichier. que le marché boursier pourrait chuter de 20 % une fois que les dépenses en IA ralentiront. L’analyste de Goldman Sachs, Ryan Hammond, a déclaré qu’il y a un danger que les hyperscalers réduisent inévitablement leurs dépenses en IA.

« Une révision des estimations de croissance à long terme aux niveaux du début de 2023 impliquerait une baisse de 15 % à 20 % du multiple de valorisation actuel du S&P 500. »

-Ryan Hammond, Analyste chez Goldman Sachs.

Les dépenses en IA ont augmenté au premier semestre de 2025, mais Hammond a écrit que quelques analystes s’attendent à un ralentissement marqué au T4 2025 jusqu’en 2026. Cependant, le géant de la technologie Meta Platforms a révélé la semaine dernière que l’entreprise dépensera 600 milliards de dollars en IA au cours des trois prochaines années. 

Le PDG de l’entreprise, Mark Zuckerberg, a également souligné qu’il est possible que l’entreprise investisse plus de 600 milliards de dollars pendant la période spécifiée. Il a ajouté qu’un nombre significativement plus élevé était possible d’ici la fin de la décennie.