Goldman предупреждает: слепое пятно ИИ в $115 млрд искажает данные о росте

Goldman Sachs заявила, что текущий бум искусственного интеллекта не отражается в официальных статистических данных о росте экономики. Аналитики банка утверждают, что примерно 115 миллиардов долларов не учитываются в официальных статистических данных о росте.

Аналитики рассчитали, что технология ИИ внесла вклад примерно в 160 миллиардов долларов в реальную экономическую активность США с 2022 года, что составляет 0,7% ВВП. Лишь около 45 миллиардов долларов (0,2% ВВП) роста, связанного с ИИ, было зафиксировано.

Goldman Sachs считает, что влияние ИИ на ВВП было меньше

Аналитики Goldman Sachs выявили, что неучтенные 115 миллиардов долларов указывают на разницу между тем, что сообщают компании, и тем, что измеряет правительство. Они также заявили, что это связано с методом Бюро экономического анализа Министерства торговли США по расчету роста.

Аналитики утверждают, что измеряемое влияние ИИ на ВВП было меньше, потому что методология BEA по оценке роста рассматривает полупроводники как промежуточные продукты. Они выявили, что полупроводники учитываются только в конечном спросе, когда продаются продукты, такие как потребительские ноутбуки, которые они обеспечивают.

Наблюдатели заявили, что чипы ИИ разработала в последние годы используются для обучения и поддержки моделей ИИ. Они считают, что полупроводники создают нематериальный актив, конечная стоимость которого не была полностью капитализирована или измерена в статистике роста.

Аналитики также заявили, что новые импортные политики нарушили влияние технологии ИИ на ВВП. Они отметили, что инвестиции бизнеса в оборудование ИИ резко выросли в первой половине 2025 года, поскольку компании спешили импортировать серверы и сетевое оборудование до введения президентом Дональдом Трампом импортных пошлин.

Аналитики признали, что эта тенденция отражает разовое опережающее накопление перед тарифы, тем самым преувеличивая нормальный спрос на инвестиции в ИИ. Они считают, что рост инвестиций в ИИ был частично компенсирован тем, что импорт вычитается из ВВП.

ИИ подталкивает S&P 500 к историческим максимумам

Согласно отдельной записке Goldman Sachs в начале этого месяца, ИИ влияние на экономический рост трудно определить, поскольку компании также борются с тем, чтобы отразить его в своих финансовых результатах. Они заявили, что количество акций компаний S&P 500, количественно оценивающих влияние ИИ на прибыль, остается ограниченным, несмотря на то, что большинство компаний упоминали ИИ в отчетах о прибылях и убытках во втором квартале года.

Искусственный интеллект подтолкнул индекс S&P 500 к историческим максимумам, в то время как данные Slickcharts показывает показывают, что Nvidia составляет примерно 7% индекса. Восемь крупнейших публично торгуемых компаний S&P 500 также сильно инвестируют в искусственный интеллект. Эти компании составляют более 36% S&P 500 и наращивают свои расходы на ИИ для выпуска продуктов и услуг, использующих эту технологию.

Другие компании в S&P 500 также сильно инвестируют в ИИ, включая Oracle, Palantir и Cisco. Тройка этих компаний составляет более 2% S&P 500 в совокупности, и их продолжающееся увеличение инвестиций в ИИ может привести к дальнейшему росту фондового рынка.

Финансовое учреждение недавно предупредила заявило, что фондовый рынок может упасть на 20%, как только расходы на ИИ замедлятся. Аналитик Goldman Sachs Райан Хаммонд сказал, что существует опасность неизбежного сокращения сверхмасштабными компаниями расходов на ИИ.

«Пересмотр долгосрочных оценок роста до уровней начала 2023 года подразумевал бы снижение текущей мультипликаторной оценки S&P 500 на 15–20%».

-Райан Хаммонд, аналитик Goldman Sachs.

Расходы на ИИ резко выросли в первой половине 2025, но Хаммонд написал заявил, что несколько аналитиков ожидают резкого замедления в четвертом квартале 2025 года и до 2026 года. Однако технологический гигант Meta Platforms на прошлой неделе объявил, что компания потратит 600 миллиардов долларов на ИИ в течение следующих трех лет. 

Генеральный директор компании Марк Цукерберг также подчеркнул, что существует вероятность того, что компания инвестирует более 600 миллиардов долларов в указанный период. Он добавил, что значительно более высокая сумма возможна к концу десятилетия.