Meta рискует получить понижение кредитного рейтинга из-за расходов на ИИ

S&P Global Ratings снизило прогноз по Meta, указав на растущие расходы на ИИ и опасения по поводу денежного потока. Агентство изменило прогноз по кредитному рейтингу Meta AA- со стабильного на негативный.

Хотя этот рейтинг сохраняет технологического гиганта в высшем эшелоне компаний, уверенно выше порога «мусорных» облигаций BB+, негативный статус служит официальным предупреждением о потенциальных рисках снижения стоимости. 

В своём заявлении S&P Global Ratings прямо оспорила стратегию Meta в области ИИ, утверждая, что у социальной сети меньше путей для монетизации, чем у других крупных технологических конкурентов. В агентстве подчеркнули, что всё ещё непонятно, когда инвестиции компании в инфраструктуру начнут приносить достаточный доход для покрытия растущих расходов. 

Meta не согласна с оценкой рейтингового агентства

Новая оценка Meta указывает неопределённость относительно продолжительности высоких капитальных затрат и продолжающегося отрицательного свободного операционного денежного потока, — говорится в заявлении S&P.

Однако Meta оспаривает эту оценку. «Мы с уважением не согласны с утверждением S&P относительно возможностей монетизации ИИ в Meta. Мы видим значительные возможности для продуктов и бизнеса, что поддерживает наш очень сильный кредитный профиль», — заявил представитель компании Камран Мумтаз. 

В отчете о финансовых результатах за третий квартал компания сообщила скорректированную прибыль в размере 7,40 доллара на акцию, что на 2,1% выше показателя аналогичного периода прошлого года и на 13,5% превышает консенсус-прогноз. За квартал выручка достигла 64,6 млрд долларов, продемонстрировав годовой рост на 26% и превзойдя оценки аналитиков на 1,88%.

Основная часть этого дохода обеспечивается здоровым рекламным рынком, где объем рекламы вырос на 10%, а способность к повышению цен — на 14%.

Инвестиции Meta в ИИ уже улучшают ее рекламный бизнес (более точные рекомендации, повышенная вовлеченность пользователей и лучшее таргетирование рекламы), однако S&P обеспокоена тем, хватит ли этих улучшений для генерации достаточного дополнительного дохода, чтобы компенсировать огромные затраты на создание и эксплуатацию ИИ-инфраструктуры.

В отличие от компаний облачных вычислений, которые могут напрямую продавать корпоративным клиентам вычислительные мощности и услуги ИИ, Meta традиционно зарабатывала на рекламе в Facebook, Instagram и WhatsApp. Её инструменты ИИ могут создать новые источники дохода, однако компания не продемонстрировала, что эти возможности будут масштабироваться до уровня, необходимого для покрытия инфраструктурных затрат.

Meta утверждает, что её инвестиции создадут крупные бизнес-возможности и улучшат существующие продукты, но сроки и объём этих доходов остаются неясными.

Однако операционная прибыльность компании пострадала от двойного удара: ускоряющегося роста капитальных расходов на инфраструктуру и растущих юридических издержек. Компания зафиксировала отрицательный свободный денежный поток, впервые записав дефицит в размере 2,12 млрд долларов.

В целом компания также прогнозирует годовые капитальные расходы на уровне 135–145 млрд долларов. Аналогично, согласно прогнозам S&P, капитальные расходы компании достигнут 140 млрд долларов в этом году, а затем резко возрастут, превысив 225 млрд долларов к 2027 году. 

Однако рейтинговое агентство отметило в своем заявлении, что этот масштабный всплеск расходов может привести к тому, что коэффициент левериджа технологического гиганта превысит 1,0x уже в следующем году, что является резким скачком по сравнению с примерно 0,1x, зафиксированным в прошлом году. 

Несмотря на растущее финансовое давление, у Meta все еще есть значительные ресурсы для поддержки ее расширения. По состоянию на 30 сентября 2026 года у компании было 82,45 млрд долларов в виде денежных эквивалентов и рыночных ценных бумаг, а также 32,79 млрд долларов операционного денежного потока за третий квартал — так что ее основной бизнес по-прежнему генерирует существенную ликвидность.

Однако ее долгосрочный долг по-прежнему составлял около 80,92 млрд долларов на конец квартала, но растущие потребности в заемном финансировании из-за инфраструктурных расходов, агрессивные инвестиции в инфраструктуру и более слабый свободный денежный поток могут подорвать финансовую гибкость, которая обеспечивала ей высокий кредитный рейтинг.

Meta планирует привлечь до 95 млрд долларов через продажу акций

Meta недавно раскрыла планы по привлечению до 95 млрд долларов США через продажу акций для расширения мощностей своих центров обработки данных. Проект начнется с серии сделок на общую сумму 35 млрд долларов, большую часть которых Meta планирует привлечь за счет выпуска обыкновенных акций. Три компании, включая Nvidia, Advanced Micro Devices и Broadcom, уже проявили предварительный интерес к покупке акций на сумму до 5 млрд долларов, согласно корпоративным filings.

Кроме того, программа привлечения капитала будет включают включать выпуск депозитарных расписок серии A на сумму 12,5 млрд долларов, которые представляют собой долю (1/20) обязательных конвертируемых привилегированных акций серии A компании Meta.

Эти сложные ценные бумаги будут торговаться отдельно на бирже Nasdaq под специальным тикером до 15 августа 2029 года, после чего они автоматически конвертируются в обыкновенные акции Meta. Тем не менее, андеррайтеры с Уолл-стрит могут увеличить объем сделки, приобретя дополнительно 3,375 млрд обыкновенных акций и 37,5 млн депозитарных единиц.

Более того, технологическая компания запустит программу продаж акций на рынке (ATM) в течение первых месяцев следующего года для привлечения около 60 млрд долларов капитала через продажу акций.