AI投資で現金枯渇、Metaの信用格付け見通しが引き下げ

S&Pグローバル・レーティングは、増加するAIコストとキャッシュフローへの懸念を理由に、メタの見通しを下方修正した。また、メタのAA-クレジット格付を「安定的」から「ネガティブ」に変更した。

この格付は同社をBB+の「ジャンク」閾値を comfortably 上回る企業群の上位層に留めるものの、ネガティブな見通しは潜在的な下落リスクに対する公式の警告として機能する。 

声明において、S&Pグローバル・レーティングはメタのAI戦略に直接異議を唱え、ソーシャルメディア大手が主要なテック企業競合他社よりも収益化への道筋が少ないと指摘した。さらに、同社のインフラ投資が上昇する費用をカバーするのに十分な収益を生み出す時期がまだ明確でないことを強調した。 

メタは格付機関の評価に異議を唱える

新たなメタの評価 ポイント 高水準の資本支出が続く期間や、継続する負の自由運転キャッシュフローに関する不確実性について、S&Pは述べた。

ただし、メタはこの評価に異議を唱えています。「S&PのメタのAI収益化能力に関する主張には敬意を持って同意しかねます。私たちは先を見据えた大きな製品およびビジネス機会を見ており、それが非常に強力なクレジット・プロファイルを支えています」と、スポークスパーソンのカムラン・ムルタズは述べています。 

同社は第3四半期の決算報告で、調整後EPSが7.40ドルとなり、前年同期比2.1%増、コンセンサス予想を13.5%上回りました。四半期売上高は646億ドルに達し、年間26%増となり、予想を1.88%上回りました。

その売上の大部分は、健全な 広告市場, 広告ボリュームが10%増加し、価格力（プライシングパワー）が14%向上したことに支えられました。

メタのAI投資はすでに広告事業の改善につながっています（より良いレコメンデーション、ユーザーエンゲージメントの向上、広告ターゲティングの精度向上など）。しかし、S&Pはこれらの改善が、AIインフラの構築・運用に伴う巨額の費用を相殺するのに十分な追加収益を生み出せるかどうかを懸念しています。

クラウドコンピューティング企業は、エンタープライズ顧客に直接計算能力やAIサービスを販売できますが、Metaは従来、Facebook、Instagram、WhatsApp上で広告を販売してきました。そのAIツールは新たな収益源を生み出す可能性がありますが、インフラコストをカバーするのに必要な規模でこれらの機会が実現するかどうかは示されていません。

Metaは、自社の投資が大きなビジネスチャンスをもたらし、既存製品の改善につながると述べていますが、それらのリターンがもたらされる時期と規模は不透明です。

しかし、その営業利益率は、加速する資本インフラ支出と高まる法的費用という二重の打撃によって悪化しました。同社は初めてフリーキャッシュフローがマイナスとなり、21億2,000万米ドルの不足を記録しました。

全体として、年間資本支出を1,350億米ドルから1,450億米ドルの見通しとしています。同様に、S&Pの見通しによると、同社の資本支出は今年中に1,400億米ドルに達し、その後2027年までに2,250億米ドルを超えると予想されています。 

ただし、格付機関は声明の中で、この巨額の支出急増により、テック大手のレバレッジ比率が昨年記録された約0.1倍から一転して、早ければ来年にも1.0倍を超えかねないと指摘した。 

財政圧力が高まっているものの、Metaには拡大を支援するための十分な資金力がある。2026年9月30日時点で、現金同等物および市場性有価証券は824億500万ドル、第3四半期の営業キャッシュフローは327億9000万ドルに達しており、中核事業はまだ大きな流動性を生み出している。

しかし、同社の長期債務は期末時点で依然として約809億2000万ドルにとどまり、インフラ支出や積極的なインフラ投資による借り入れ需要の高まり、フリーキャッシュフローの減弱が、強力な格付を支えてきた財務の柔軟性を損なう可能性がある。

Metaは株式売却を通じて最高95億ドルを調達する計画

Metaは最近、データセンターの増強資金調達のため、最大950億ドルの株式売出計画を発表した。このプロジェクトはまず350億ドル規模の一連の取引から始まり、その大部分はMetaが普通株式の発行を通じて生み出すと見込んでいる。企業開示資料によると、Nvidia、Advanced Micro Devices、Broadcomを含む3社がすでに、最大50億ドル相当の株式購入に前向きな関心を示している。

さらに、資金調達プログラムでは 含みます MetaのシリーズA強制転換優先株式の1/20分に相当するシリーズA預託証券125億ドルが含まれる。

これらの複雑な金融商品は、2029年8月15日までに自動でMetaの普通株式に転換されるまで、ナスダックで特別なティッカー記号の下で個別に取引される。なお、ウォール街のアンダーライターは、追加で33億7,500万株の普通株式および3,750万個の預託ユニットを購入することで、取引規模を拡大できる可能性がある。

さらに、同テクノロジー企業は来年の最初の数ヶ月以内にATM（市場価格での）プログラムを開始し、株式売却を通じて約600億ドルの資本調達を行う予定だ。