Meta enfrenta rebaixamento da perspectiva de crédito com gastos em IA drenando caixa

A S&P Global Ratings reduziu sua perspectiva sobre a Meta, citando os crescentes custos de IA e preocupações com o fluxo de caixa. Ela mudou a classificação de crédito AA- da Meta de estável para negativa.

Embora a classificação mantenha o gigante da tecnologia firmemente no alto escalão das empresas, confortavelmente acima do limiar "lixo" BB+, a etiqueta negativa serve como um aviso oficial de risco potencial de queda. 

Em seu comunicado, a S&P Global Ratings desafiou diretamente o plano de ação de IA da Meta, argumentando que o gigante das redes sociais tem menos caminhos para monetização do que seus concorrentes do grande setor de tecnologia. Enfatizou que ainda não está claro quando os investimentos em infraestrutura da empresa começarão a gerar receita suficiente para cobrir as despesas crescentes. 

A Meta discorda da avaliação da agência de classificação

A nova avaliação da Meta pontos à incerteza sobre a duração dos altos gastos de capital e ao fluxo de caixa operacional livre negativo contínuo, disse a S&P.

No entanto, a Meta contestou essa avaliação. "Discordamos respeitosamente da afirmação da S&P sobre as capacidades de monetização de IA da Meta. Vemos oportunidades significativas de produto e negócios à frente, o que sustenta nosso perfil de crédito muito forte", afirmou o porta-voz Kamran Mumtaz. 

Em seu relatório de lucros do terceiro trimestre, a empresa apresentou lucros ajustados de US$ 7,40 por ação, uma melhoria de 2,1% em relação ao mesmo período do ano anterior e 13,5% acima da previsão consensual. No trimestre, sua receita atingiu US$ 64,6 bilhões, marcando um aumento anual de 26% e superando as estimativas em 1,88%.

A maior parte desse desempenho de receita foi sustentada por um mercado publicitário, com volume de publicidade subindo 10% e poder de precificação aumentando 14%.

Os investimentos da Meta em IA já estão melhorando seu negócio de publicidade (melhores recomendações, maior engajamento dos usuários e segmentação mais eficaz de anúncios), mas a S&P está preocupada se essas melhorias gerarão receita adicional suficiente para compensar os enormes custos de construção e operação da infraestrutura de IA.

Ao contrário das empresas de computação em nuvem, que podem vender capacidade de computação e serviços de IA diretamente a clientes empresariais, a Meta tradicionalmente vende publicidade no Facebook, Instagram e WhatsApp. Suas ferramentas de IA poderiam gerar novas fontes de receita, mas ainda não demonstrou que essas oportunidades retornarão na escala necessária para cobrir os custos de infraestrutura.

A Meta afirma que seus investimentos criarão grandes oportunidades de negócios e melhorarão produtos existentes, mas o timing e a magnitude desses retornos são incertos.

Sua lucratividade operacional, no entanto, sofreu um golpe duplo: o aumento acelerado das despesas de infraestrutura de capital e os custos jurídicos crescentes. A empresa registrou fluxo de caixa livre negativo, com um déficit de US$ 2,12 bilhões pela primeira vez.

No geral, também projetou gastos de capital totais para o ano inteiro entre US$ 135 bilhões e US$ 145 bilhões. Da mesma forma, segundo as projeções da S&P, os gastos de capital da empresa estão no caminho certo para atingir US$ 140 bilhões este ano, explodindo para mais de US$ 225 bilhões até 2027. 

A agência de classificação de risco, no entanto, observou em seu comunicado que esse enorme aumento dos gastos poderia elevar o índice de alavancagem do gigante da tecnologia para acima de 1,0x já no próximo ano, um salto abrupto em relação aos aproximadamente 0,1x registrados no ano passado. 

Apesar da crescente pressão financeira, a Meta ainda dispõe de recursos consideráveis para apoiar sua expansão. Em 30 de setembro de 2026, ela possuía US$ 82,45 bilhões em equivalentes de caixa e títulos negociáveis, além de US$ 32,79 bilhões em fluxo de caixa operacional durante o terceiro trimestre — portanto, seu negócio principal continua gerando liquidez significativa.

No entanto, sua dívida de longo prazo ainda era de cerca de US$ 80,92 bilhões ao final do trimestre, mas as crescentes necessidades de empréstimos decorrentes dos gastos com infraestrutura, investimentos agressivos em infraestrutura e o fluxo de caixa livre mais fraco podem corroer a flexibilidade financeira que lhe conferiu uma forte classificação de crédito.

A Meta planeja levantar até 95 bilhões por meio de vendas de ações

A Meta revelou recentemente planos de levantar até US$ 95 bilhões por meio da venda de ações para ajudar a expandir sua capacidade de data centers. O projeto começará com uma série de operações no valor de US$ 35 bilhões, das quais a Meta espera gerar a maior parte por meio de emissões de ações ordinárias. Três empresas, incluindo Nvidia, Advanced Micro Devices e Broadcom, já demonstraram interesse preliminar em comprar até US$ 5 bilhões em ações, conforme registros corporativos.

Além disso, o programa de captação de recursos incluem US$ 12,5 bilhões em ações depositárias da Série A, que consistem em uma fração (1/20) do estoque preferencial conversível obrigatório da Série A da Meta.

Esses títulos complexos serão negociados separadamente na Nasdaq sob um código de ticker especial até 15 de agosto de 2029, quando se converterão automaticamente em ações ordinárias da Meta. Ainda assim, os underwriters da Wall Street podem aumentar a operação comprando mais 3,375 bilhões de ações ordinárias e 37,5 milhões de unidades depositárias.

Além disso, a empresa de tecnologia iniciará um programa de mercado à vista (ATM) nos primeiros meses do próximo ano para levantar cerca de US$ 60 bilhões em capital por meio da venda de ações.