Meta enfrenta rebaja de su perspectiva crediticia por el gasto en IA que agota su caja

S&P Global Ratings ha reducido su perspectiva sobre Meta, citando los crecientes costos de IA y las preocupaciones sobre el flujo de caja. Cambió la calificación crediticia AA- de Meta de estable a negativa.

Aunque la calificación mantiene al gigante tecnológico firmemente en la élite superior de las empresas, cómodamente por encima del umbral "basura" BB+, la etiqueta negativa sirve como una advertencia oficial de posibles riesgos a la baja. 

En su declaración, S&P Global Ratings cuestionó directamente la estrategia de IA de Meta, argumentando que el gigante de las redes sociales tiene menos vías de monetización que sus rivales de la gran tecnología. Hizo hincapié en que aún no está claro cuándo las inversiones en infraestructura de la empresa comenzarán a generar suficientes ingresos para cubrir los gastos crecientes. 

Meta discrepa de la evaluación de la agencia calificadora

La nueva evaluación de Meta puntos a la incertidumbre sobre la duración de los altos gastos de capital y el continuo flujo de caja operativo negativo, dijo S&P.

Sin embargo, Meta ha cuestionado esta evaluación. «Disentimos respetuosamente de la afirmación de S&P sobre las capacidades de monetización de IA de Meta. Vemos importantes oportunidades de producto y negocio por delante, lo que respalda nuestro perfil crediticio muy sólido», declaró el portavoz Kamran Mumtaz. 

En su informe de ganancias del tercer trimestre, la compañía reportó ganancias ajustadas de 7,40 dólares por acción, una mejora del 2,1 % con respecto al mismo periodo del año anterior y un 13,5 % por encima de las expectativas del consenso. Durante el trimestre, sus ingresos alcanzaron los 64.600 millones de dólares, lo que representa un aumento anual del 26 % y superó las estimaciones en un 1,88 %.

La mayor parte de este rendimiento de ingresos se sustentó en un mercado publicitario, con un volumen publicitario ↑ 10% y un poder de fijación de precios ↑ 14%.

Las inversiones de Meta en IA ya están mejorando su negocio publicitario (mejores recomendaciones, mayor engagement de usuarios y mejor segmentación publicitaria), pero S&P se pregunta si estas mejoras generarán suficientes ingresos adicionales para compensar el enorme costo de construir y operar la infraestructura de IA.

A diferencia de las empresas de computación en la nube, que pueden vender capacidad de cómputo y servicios de IA directamente a clientes empresariales, Meta ha vendido tradicionalmente publicidad en Facebook, Instagram y WhatsApp. Sus herramientas de IA podrían generar nuevas fuentes de ingresos, pero aún no ha demostrado que estas oportunidades se materialicen con la escala necesaria para cubrir los costos de infraestructura.

Meta afirma que sus inversiones crearán grandes oportunidades comerciales y mejorarán sus productos existentes, pero el momento y la magnitud de esos retornos son inciertos.

Sin embargo, su rentabilidad operativa se vio afectada por un doble golpe: el acelerado aumento de los gastos de capital en infraestructura y el creciente peso de los costos legales. La empresa registró un flujo de caja libre negativo, con un déficit de 2.120 millones de dólares por primera vez.

En general, también proyectó gastos de capital anuales entre 135.000 y 145.000 millones de dólares. De manera similar, según las proyecciones de S&P, los gastos de capital de la compañía están encaminados a alcanzar los 140.000 millones de dólares este año, para luego dispararse hasta superar los 225.000 millones de dólares en 2027. 

Sin embargo, la agencia de calificación crediticia señaló en su comunicado que esta enorme oleada de gastos podría elevar el ratio de endeudamiento del gigante tecnológico por encima de 1,0x ya para el próximo año, un salto drástico respecto al aproximadamente 0,1x registrado el año pasado. 

A pesar de la creciente presión financiera, Meta aún cuenta con recursos considerables para respaldar su expansión. Al 30 de septiembre de 2026, poseía 82.450 millones de dólares en equivalentes de efectivo y valores negociables, así como 32.790 millones de dólares en flujo de caja operativo durante el tercer trimestre; por lo tanto, su negocio principal sigue generando una liquidez significativa.

No obstante, su deuda a largo plazo se mantenía en aproximadamente 80.920 millones de dólares al final del trimestre, pero el aumento de las necesidades de financiamiento derivado de los gastos en infraestructura, las inversiones agresivas en dicha área y la menor generación de flujo de caja libre podrían erosionar la flexibilidad financiera que le ha otorgado una sólida calificación crediticia.

Meta planea recaudar hasta 95 mil millones de dólares mediante ventas de acciones

Meta reveló recientemente sus planes para recaudar hasta 95.000 millones de dólares mediante la venta de acciones con el fin de aumentar la capacidad de sus centros de datos. El proyecto comenzará con una serie de operaciones por valor de 35.000 millones de dólares, de las cuales Meta espera generar la mayor parte a través de emisiones de acciones ordinarias. Tres empresas, entre ellas Nvidia, Advanced Micro Devices y Broadcom, ya han mostrado un interés preliminar en comprar hasta 5.000 millones de dólares en acciones, según los documentos corporativos presentados.

Además, el programa de captación de fondos futuros de ADA que cubren 100.000 tokens ADA y futuros Micro ADA para 10.000 tokens ADA. Los futuros LINK cubrirán 5.000 tokens LINK, mientras que los futuros Micro LINK cubrirán 250 tokens. Los futuros Lumens cubrirán 250.000 Lumens, con futuros Micro Lumens que cubren 12.500 tokens. 12.500 millones de dólares en acciones depositarias de la Serie A, que consisten en una fracción (1/20) del accionariado preferente convertible obligatorio de la Serie A de Meta.

Estos valores complejos se negociarán por separado en Nasdaq bajo un símbolo de cotización especial hasta el 15 de agosto de 2029, momento en el que se convertirán automáticamente en acciones ordinarias de Meta. No obstante, los subescritores de Wall Street pueden ampliar la operación comprando 3.375 millones de acciones ordinarias adicionales y 37,5 millones de unidades depositarias.

Además, la empresa tecnológica pondrá en marcha un programa de colocación en el mercado (ATM) durante los primeros meses del próximo año para recaudar alrededor de 60.000 millones de dólares en capital mediante la venta de acciones.