AI支出耗尽现金，Meta面临信用评级下调

标普全球评级下调了Meta的展望，理由是AI成本不断攀升以及现金流担忧。它将Meta的AA-信用评级从稳定调整为负面。

尽管该评级使这家科技巨头牢牢处于公司中的上层梯队，远高于BB+“垃圾”级门槛，但负面标签作为官方警告，提示潜在的下行风险。 

在其声明中，标普全球评级直接质疑Meta的AI战略，认为这家社交媒体巨头的变现路径少于其他大型科技公司。它强调，目前仍不清楚该公司的基础设施投资何时能产生足够的收入来覆盖日益增长的支出。 

Meta不同意评级机构的评估

新的Meta评估 指出 对高额资本支出持续时间和持续负自由运营现金流的担忧，标普表示。

然而，Meta对此评估表示异议。发言人Kamran Mumtaz表示：“我们恭敬地不同意标普关于Meta AI货币化能力的论断。我们认为前方存在重大的产品和业务机遇，这将支撑我们非常强劲的信用状况。” 

在第三季度财报中，该公司调整后每股收益为7.40美元，较去年同期增长2.1%，高于市场一致预期13.5%。本季度营收达到646亿美元，同比增长26%，超出预估1.88%。

大部分营收表现得益于健康 的广告市场,广告量增长10%，定价能力提升14%。

Meta的AI投资已经改善了其广告业务（更好的推荐、更高的用户参与度和更精准的广告投放），但标普担心这些改善能否产生足够的额外收入来抵消构建和运营AI基础设施的巨大成本。

与能够直接向企业客户出售计算能力和AI服务的云计算公司不同，Meta传统上通过在Facebook、Instagram和WhatsApp上销售广告获利。其AI工具可能开辟新的收入来源，但尚未证明这些机会将以足以覆盖基础设施成本的规模实现回报。

Meta表示，其投资将创造巨大的商业机会并改善现有产品，但这些回报的时机和规模尚不明确。

然而，其营业利润却因加速增长的基础设施资本支出和不断攀升的法律成本而遭受双重打击。该公司录得负自由现金流，首次出现21.2亿美元的缺口。

总体而言，Meta还预计全年资本支出将在1350亿美元至1450亿美元之间。同样，根据标普（S&P）的预测，该公司的资本支出今年有望达到1400亿美元，随后在2027年激增至超过2250亿美元。 

然而，评级机构在声明中指出，这一巨额支出激增可能最早在明年就将这家科技巨头的杠杆率推高至1.0倍以上，与去年记录的约0.1倍相比，增幅显著。 

尽管面临日益增长的财务压力，Meta仍拥有大量资源以支持其扩张。截至2026年9月30日，该公司持有824.5亿美元的现金及现金等价物和有价证券，第三季度经营活动现金流为327.9亿美元——因此其核心业务仍在产生显著的流动性。

然而，截至季度末，其长期债务仍约为809.2亿美元。基础设施支出、激进的基础设施投资以及较弱的自由现金流可能导致其融资需求上升，从而侵蚀赋予其强劲信用评级所需的财务灵活性。

Meta计划通过股票发行筹集高达95十亿美元的资金

Meta 最近披露了通过股票销售筹集高达 950 亿美元的计划，以帮助扩大其数据中心容量。该项目将首先启动一系列价值 350 亿美元的融资交易，其中大部分预计将通过普通股发行来实现。根据企业备案文件显示，包括英伟达（Nvidia）、超威半导体（AMD）和博通（Broadcom）在内的三家公司已初步表现出购买多达 50 亿美元股份的兴趣。

此外，该融资计划还将 包括 发行 125 亿美元的 A 系列存托股份，这些存托股份由 Meta A 系列强制可转换优先股的一部分（1/20）组成。

这些复杂的证券将在纳斯达克以特殊股票代码单独交易，直至 2029 年 8 月 15 日自动转换为 Meta 普通股。尽管如此，华尔街承销商仍可通过额外购买 33.75 亿股普通股和 3750 万个存托单位来增加交易规模。

此外，这家科技公司将于明年头几个月启动一项市价发行（ATM）计划，通过股份销售筹集约 600 亿美元的资金。