ゴールドマン、AIの115Bの盲点が成長データを歪めていると警告

ゴールドマン・サックスは、現在の人工知能（AI）ブームが政府の成長統計に表れていないと述べた。同社のアナリストは、公式な成長統計に約1,150億ドルがカウントされていないと主張した。

アナリストは、AI技術が2022年以降、米国の実質経済活動に約1,600億ドルをもたらしたと計算した。これはGDPの0.7%に相当する。AI主導の成長として記録されたのは、約450億ドル（GDPの0.2%）のみである。

ゴールドマン・サックスは、AIがGDPに与える影響は小さかったと見なしている

ゴールドマン・サックスのアナリストは、カウントされていない1,150億ドルが、企業が報告する内容と政府が測定する内容の差を示していると明らかにした。また、これは商務省経済分析局（BEA）の成長計算方法によると述べた。

アナリストは、AIのGDPへの測定された影響が小さかったのは、BEAの成長推定方法が半導体を中間投入財として考慮しているためだと主張した。彼らは、半導体は、それらが可能にする製品（例：消費者用ラップトップなど）が販売された場合にのみ最終需要としてカウントされると明らかにした。

観察者は、AIチップが 開発 近年、AIモデルのトレーニングとサポートに使用されていると述べた。彼らは、半導体が最終出力価値が成長統計で完全に資本化または測定されていない無形資産を構築していると信じている。

アナリストは、新しい輸入政策がAI技術のGDPへの影響を混乱させたと述べた。彼らは、ドナルド・トランプ大統領の輸入関税に先駆けて企業がサーバーやネットワーク機器の輸入を急いだため、2025年上半期にAI機器への企業投資が急増したと指摘した。

アナリストは、この傾向が 関税に先立つ一時的な前倒し需要を反映しており、通常のAI投資需要を過大評価していると認めた。彼らは、輸入がGDPから差し引かれるため、AI投資の増加は部分的に相殺されたと信じている。

AIがS&P 500 を史上最高値へ押し上げる

今月初めにゴールドマン・サックスから出された別のノートによると、AIの 影響 は、企業がその影響を利益総額（ボトムライン）に示すことにも struggle しているため、経済成長に固定するのは難しい。彼らは、今年第2四半期の earnings call で大半の企業がAIに言及しているにもかかわらず、AIが収益に与える影響を定量化しているS&P 500企業の株式は限られていると述べた。

人工知能はS&P 500を史上最高値へ押し上げ、Slickchartsのデータ は によると、Nvidiaはインデックスの約7%を占めている。S&P 500の上位8社も人工知能に大きく投資している。これらの企業はS&P 500の36%以上を占め、技術を活用した製品やサービスのリリースに向けてAI支出を増加させている。

S&P 500の他の企業も、Oracle、Palantir、Ciscoなど、AIに大きく投資している。この3社はS&P 500の合計で2%以上を占め、AI投資の継続的な増加は、株式市場の成長を続かせると考えられる。

金融機関は最近 警告した 、AI支出が鈍化すると株式市場が20%下落する可能性があるとの見解を示した。ゴールドマン・サックスのアナリスト、ライアン・ハモンド氏は、超規模クラウド事業者が必然的にAI支出を削減する危険性があると述べた。

「長期成長見積もりを2023年初頭の水準へ修正することは、S&P 500の現在の評価倍率に対して15%から20%の下落を意味する。」

-ライアン・ハモンド、ゴールドマン・サックスアナリスト

AI支出は 2025 上半期に急増したが、ハモンド 別の投稿で 氏は、一部のアナリストが2025年第4四半期から2026年にかけて急激な減速を予想していることを指摘した。しかし、テック巨人のメタ・プラットフォームズは先週、同社が今後3年間でAIに6,000億ドルを支出すると発表した。 

同社のCEO、マーク・ザッカーバーグ氏は、同社が指定された期間中に6,000億ドル以上を投資する可能性があると強調した。彼は、10月末までに大幅に高い額が可能だと付け加えた。