AIへの期待の高まりでソフトウェア株は苦戦

人工知能（AI）の登場で期待が再燃し、ウォール街で長く人気を博してきたソフトウェア業界の地位が揺らぎつつある。.

セールスフォース、アドビ、サービスナウは、今年S&P500指数の中で最も業績が低迷している銘柄群であり、いずれも少なくとも16%下落し、時価総額合計で約1600億ドルが失われた。 から、 ソフトウェア・サービス 6月までの2ヶ月連続で資金を引き揚げた。

「テクノロジーの陳腐化は突然起こる可能性がある」と、ブレイブ・イーグル・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者、ロバート・ルッギレロ氏は述べた。「人々が慎重になっているのには、十分な理由がある。」

すべてのソフトウェア株が苦戦しているわけではない 

マイクロソフト 、オラクル、パランティア・テクノロジーズといったソフトウェアメーカーは、いずれも今年のS&P500指数構成銘柄の中でトップクラスの業績を上げている。多くの投資家の目には、これらの企業が既存の事業を守るだけでなく、AIを活用して攻めの姿勢をとっていることが、他社との違いとして映っている。大手テクノロジー企業は、AIコンピューティングのための製品展開や能力増強に数百億ドルもの資金を投じている。 

Meta Platforms Inc.は、AI活用による広告ターゲティングとユーザーエンゲージメントの向上により、収益の急成長を遂げています。PalantirのAI製品は、今年の売上高45%増に貢献すると予想されています。CrowdStrike Holdings Inc.などのサイバーセキュリティ関連企業も、AIが自社の主力製品に容易に取って代わることはないという見方を背景に、好調に推移しています。.

この緊張は米国に限ったものではない. 

時価総額で欧州最大手のSAP SEの株価は、Monday.comの警告を受けて、セージ・グループやダッソー・システムズSEなどの小規模企業と並んで下落した。. 

OpenAIの ChatGPTが 現在、週間のユーザー数が約7億人に達していることを受け、ルッジェレッロ氏はソフトウェアベンダーを「エネルギー会社が目を覚まし、エクソンモービルほどの規模の企業が競合相手になっていることに気づくようなものだ」と例えている。

その懸念はバリュエーションにも表れている。モルガン・スタンレーのソフトウェア関連銘柄は今月、予想利益の23倍で取引された。これは過去10年間の平均の半分であり、ブルームバーグのデータでは2014年以降で最低水準だ。一方、ナスダック100指数は予想利益の27倍弱で取引されている。.

ウォール街の一部には、この株安に好機を見出す者もいる。UBSのストラテジストは今月初め、ソフトウェア関連銘柄の売りが新たな可能性を秘めていると述べ、AIブームに乗り遅れているインターネット企業やソフトウェア企業に目を向けるよう投資家に勧めた。. 

「AIによる収益の伸びは業界の積極的な支出にはまだ追いついていないものの、収益化とAI導入の傾向の高まりは明るい材料となっている」と、南北アメリカ最高投資責任者兼株式グローバル責任者のウルリケ・ホフマン・ブルチャーディ氏率いるストラテジストらはメモに記した。.

それでも、警戒感は拭えない。2021年の株価ピークまでの20年間、S&P 500構成銘柄の中で、ソフトウェア・サービスほど構成銘柄の比重を高めた企業はなかった。2018年にグーグル、フェイスブック、アマゾン・ドットコムが他のセクターに移管された後も、構成銘柄の比率は6%未満から14.5%近くにまで上昇した。. 

このグループのシェアは現在約12%で、コンピューティングハードウェアの需要急増の恩恵を受けている半導体企業に追い抜かれている。マイクロソフト、オラクル、パランティアの好業績がなければ、このセクターのウェイトはもっと低かっただろう。. 

「リスクははるかに高まっているという認識があり、すぐには明確な答えは出ないだろう」とルッギレロ氏は述べた。「現時点で言えることは、MetaやMicrosoftといった少数の企業が勝ち続けているということだけだ。もちろん、全員が勝ち続けているわけではない」